21世纪经济报道记者 张赛男

8月20日，华住集团（NASDAQ：HTHT；01179.HK）发布2025年第二季度财务业绩。财报显示，今年二季度华住集团的酒店营业额为269亿元，同比增长15%。同期，集团收入达64亿元，同比增长4.5%；经调整净利润13.5亿元，同比增长7.6%；经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润‌）23亿元，同比增长11.3%。

在去年二季度达成“万店”目标后，华住集团酒店数量还在持续增长。截至二季度末，集团在营酒店总数达12,137家，同比增长18%；在营客房总数1,184,915间，同比增加18.3%。报告期内，集团新开业酒店597家，待开业酒店2,947家，期末运营中及待开业酒店合计覆盖城市达1,522个。

对于第三季度，华住集团给出的业绩指引为：预期收入较2024年第三季度增长介于2%至6%，或增长介于4%至8%（不计入华住国际）；管理加盟及特许经营收入将较2024年第三季度增长介于20%至24%。

华住集团首席执行官金辉表示：“未来，华住将通过对老产品的持续升级迭代，以及加强收益管理和本地营销能力，推动单店RevPAR（平均可出租客房收入）的增长。”

预计三季度RevPAR降幅环比收窄

从一些关键经营数据来看，二季度华住集团的表现还是可圈可点。其中，4.5%的收入增长，接近先前所公布收入指引（增长1%至5%）的上限；二季度归属净利润为人民币15亿元，而上年同期为人民币11亿元，上一季度为人民币894百万元；管理加盟及特许经营收入同比增长22.8%，超出先前所公布指引（增长18%至22%）上限；华住中国（Legacy-Huazhu）收入为人民币51亿元，同比增长5.7%，高于先前所公布收入指引（增长3%至7%）的中位数；来自华住国际（Legacy-DH）分部的收入为人民币13亿元，同比增长0.1%。

但与此同时，在行业进入存量竞争的当下，酒店的日均房价（ADR）、入住率（OCC）和RevPAR依然承压。财报显示，二季度华住中国的ADR、OCC和RevPAR为290元、81%和235元，均较上季度有所回升，但分别是2024年同期的98.1%、98.4%和96.2%。

在电话会上，金辉分享了对二季度中国整体酒店市场的观察，他坦言，“从中国铁路、航空、出游人次等数据能看到，中国国内出行需求保持相对稳定增长。但由于过去两年酒店市场整体供给过快增加，叠加各种宏观因素对商务出行和和消费者支付意愿的负面影响，整体行业依然存在一些挑战。”

金辉还表示，暑期各大景区推出门票优惠和减免促进了旅游业进一步繁荣，但受极端天气、宏观不确定因素影响，预测第三季度RevPAR仍略有下滑，但环比第二季度降幅进一步收窄。

对于全年RevPAR和收入指引，金辉回应称，面对宏观的一些不确定性，以及过去酒店业同质化供给迅速增加对经营造成挑战，预计全年RevPAR将实现低个位数下滑，将努力实现全年收入达到年初给出的指引区间。

他表示，面对短期不确定性，华住将持续聚焦品牌升级、供应链优化和销售能力提升，对长期旅游需求保持乐观态度。

推进轻资产战略转型

一个值得关注的变化是，华住集团正在实行轻资产战略，这种转型带来的变化也体现在财报中。

从收入管理模式来看，上半年华住集团租赁及自有酒店收入为62亿元，同比下降8.7%，其中华住中国的租赁及自有酒店收入为40亿元，同比下降10.3%。管理加盟及特许经营酒店的收入为54亿元，同比增长22.0%，占总收入的45.4%，相比2024年上半年38.5%的占比明显提升。

金辉解释称，公司实行轻资产战略转型，逐步减少直营业务，相关收入下降是不可避免的阵痛期。第二季度轻资产的加盟业务无论在规模、收入、利润上均实现增长，经营毛利贡献占集团整体近三分之二。华住管理层还表示，利润率相对稳定的加盟业务已成为公司未来发展的核心，加盟业务的增长是公司未来收益增长的关键。

得益于轻资产模式，今年上半年华住集团高毛利业务占比提升，经营利润率从上年同期的22.5%提升至24.3%。2025年上半年，华住集团实现归母净利润24亿元，相比2024年同期的17亿元大幅提升。与此同时，华住还通过供应链管理来降低运营成本。

在赛道布局上，华住中国一直坚持以经济型和中档酒店为核心服务大众市场的路线，二季度的数据显示，其重心仍然在此。在华住中国新开业的595家门店中，经济型酒店和中档酒店占比分别达44%、42%。