21世纪经济报道记者 赵云帆

继6月发布H股上市计划后，国内电驱系统和机器人概念企业卧龙电驱（600580.SH）于近日发布了完整的港股招股书，正式开启港股IPO征程。

这也是继三花智控、均胜电子等企业后，又一家以制造业为基，以机器人产业为“卖点”的拟A+H股上市企业。

公开资料显示，卧龙电驱不仅是细分电驱场景的多个隐形冠军，也是集齐了人形机器人组件、新能源汽车、低空经济eVTOL、数据中心等几乎所有热门科技股概念。更关键的是，公司与时下资本市场的热门企业——智元机器人完成双向投资，更确立了公司作为机器人概念核心标的的地位。

而随着港股递表和中报的披露，卧龙电驱近日也接连迎来大涨。截至8月18日，卧龙电驱三个交易日合计涨幅超过30%，年度涨幅则已经达到130%。

整合出来的电驱龙头

公开资料显示，卧龙电驱是一家全球领先的电驱动系统解决方案提供商，专注于研发、生产、销售和服务。公司有五大核心业务板块：防爆电驱动系统解决方案、工业电驱动系统解决方案、暖通电驱动系统解决方案、新能源交通电驱动系统解决方案、机器人组件及系统应用。

从财务数据来看，2022年至2024年，卧龙电驱实现收入分别约为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元；净利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元；2025年上半年，公司营业收入和利润分别为80.31亿元和5.48亿元。

在部分电驱动细分市场上，卧龙电驱的排名较为领先。

根据招股书引用的弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，卧龙电驱在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一，市场份额约为4.5%；在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四，市场份额约为2.8%；在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五，市场份额约为2.0%。

值得关注的是，通过收购，卧龙电驱也布局了海外业务。

在早年南阳防爆集团的基础上，由于卧龙电驱历年收购了国内外多家电驱企业，特别是欧美细分电驱领先企业，因此公司海外业务占比较高，是一家“早已出海”的中国企业。

2011年，公司收购奥地利ATB集团，后者为欧洲百年电机品牌，初步奠定全球化基础；2014年前后，公司又相继布局意大利工业机器人集成技术企业“SIR”，全球最大振动电驱企业“OIL”；2018年，收购了通用电气旗下工业电机“SIM”业务，不仅在技术上实现延展，更打通电驱电机美标市场。

在国内，公司整合了包括原海尔旗下章丘电机和美的旗下清江电机，并形成了通用专用电机全布局的业务格局而发展至今。

2014年，公司整合退出非核心业务灯塔橡塑、浙江变压器等，2024年前后又相继出售地产、光伏和矿业贸易等非核心业务，形成了对电驱业务的聚焦。

机器人业务不足3%

早年的不断布局和资产整合，令卧龙电驱提前抢占了动力电气化带来的各类风口（如新能源车、机器人等）。而如今公司股价大涨，也与公司早年收购的多个企业有关。

虽然公司核心业务中机器人组件及系统存量仍然较少，但如今公司享受市场极高的估值，与市场对公司未来机器人等行业电机业务的展望不无相关。

比如，公司通过收购奥地利ATB集团获得高压电机技术和磁悬浮技术，为飞行汽车等eVTOL高功率密度电机技术提供基础；而收购意大利SIR公司、通用电气SIM业务等，则帮助卧龙电驱延展了伺服电机技术，后者又与当前大热的机器人业务实现完美互联。

从过去一年时间来看，卧龙电驱的机器人业务也是二级市场最为关注的公司增量业务。包括公司与智元机器人的战略合作，也令卧龙电驱成为机器人概念股中的核心标的之一。

资料显示，今年3月，卧龙电驱与上海智元新创技术有限公司顺利完成战略投资签约，前者正式成为智元机器人的战略股东，并获得后者董事会席位。

此外，双方还共建杭州湾具身智能创新中心，联合发布工业垂域模型等。有消息称，公司为包括智元在内多家知名机器人企业供应高爆发关节模组、无框力矩电机等核心零部件部件。

不过，截至今年上半年，卧龙电驱的机器人业务，在其总体业务“大蛋糕”中占比极低。2022年至2024年，卧龙电驱机器人组件业务收入仅为3.55亿、4.06亿和4.51亿；占比分别为2.5%、2.6%和2.8%；即便是今年上半年机器人初步量产，该部分收入也仅为2.7%。

机器人企业纷纷“谋港签”

今年以来，A股机器人产业链企业赴港上市早已蔚然成风。

据记者不完全统计，今年以来，除热管理和机器人执行器供应商三花智控已经完成港股首秀之外，机器人行业其他企业，如石头科技、埃斯顿、兆威机电等企业也纷纷完成港股递表。

而“非A”机器人独角兽们也多将港股列为上市首选地点，如极智嘉、云迹科技、卧安机器人等也纷纷递表或者完成上市首秀。

部分行业企业首秀“惊艳”则撬动其它企业赴港IPO信心。如三花智控此前港股IPO合计融资107.36亿港元，其中绿鞋机制额外增配金额13.9亿港元。IPO融资期间，三花智控IPO发行阶段公开发售超额认购倍率达到747倍，并触发最高档回拨机制，国际发售部分获23.6倍认购。

物流中心AMR机器人企业极智嘉亦表现出色，其7月IPO募得27.12亿港元，为2025年至今机器人本体企业规模最大的IPO项目。

两者二级市场表现亦受到市场较大认可。截至8月18日收盘，三花智控港股价格达28.40港币/股，较IPO价格涨超26%；极智嘉-W报19.50港元/股，较IPO发行价涨幅超过16%。