本报（chinatimes.net.cn）记者刘诗萌 北京报道

过去几年来，随着传统基建市场逐渐饱和，环保行业从增量扩张时代转向存量优化时代。如何适应从建设到运营服务的转变，也成为每一家环保企业难以避免的课题。

8月15日，中国光大绿色环保（1257.HK）披露了2025年中期报告。报告期内，公司实现营业收入34亿港元，同比下降3%；归母净利润1.91亿港元，同比增长33%；基本每股收益为0.0923港元，2025年半年度拟每股派息0.028港元。

在15日下午举行的业绩说明会上，光大绿色环保财务总监曲宁指出，在报告期内，公司收益减少主要是建造收益较同期下降所致，而净利回升则得益于期内深挖降本潜能，压降财务费用，实现营业成本减少。

光大绿色环保行政总裁梁海东向包括《华夏时报》记者在内的媒体表示，2025年上半年，公司积极克服危固废市场总体产废量下降、竞争加剧等不利因素，充分发挥规模化及精细化管理优势。建立应收账款长效监管机制，非国补类应收账款回款率达到96%，上半年在国家补贴电价未到位的情况下，经营性现金流及自由现金流持续转正。

从建设到运营

具体来看，2025年上半年，光大绿色环保收益港元34亿港元，其中建造服务收益同比下降4%，而运营服务收益增长1%，占收益比重同比增加4个百分点。曲宁介绍，公司运营服务收益占比创历史新高，近4年来，建造服务收益由2022年的17%的占比降至目前的1%，金额仅剩4600万港元，主要因为期内的在建项目较去年同期减少；与此同时，运营服务收入占比由2022年的79%逐步提升到目前的94%。

板块收益方面，生物质处理量减少4.1%的情况下，上网电量较同期增长3%，售汽量较同期增长27.4%，显示运营效率大幅提升。垃圾处理量较同期也增长1%，危固废进场量较同期略微下降2%，主要还是由于单价的下行。各个板块中，生物质综合利用板块收益下降2%，虽然上网电量、垃圾处理量同比增加，但由于在建项目减少影响，收益有所下降；危固废处置板块受到国内市场单价持续下跌影响，收益下降9%；环境修复板块和光伏发电板块分别较同期增长15%和4%，主要是由于环境修复合同订单增长和新增光伏项目投运。

此前，环境商会会长李其林曾在今年的环境企业家媒体见面会上向《华夏时报》记者等表示，传统基建市场日趋饱和，2025年生态环境工程类投资占比预计下降至30%以下。随着生态环境项目逐步进入运营期，客户需求从工程交付转向长效精细运营，包括运行维护、在线监测、智能化改造等服务。

面对这一行业趋势，梁海东在未来的业务展望中提到，光大绿色环保未来一方面要巩固现有生物质综合利用项目的优势，重点布局生物质制气、制糖、制醇等高值化利用项目；另一方面将基于源网荷储一体化模式，着力布局一批以光储充、冷热电、氢云碳为核心的“零碳园区+虚拟电厂”项目，统筹全系统内各类生物质及新能源项目的绿电、绿气、绿氢、绿肥资源，持续技术创新及模式创新，打造成为公司发展的第二增长曲线。

生物质项目转型

在生物质综合利用核心业务上，2025年上半年光大绿色环保共有54个运营及完工的项目，在建共2个，生物质设计处理能力约每年12万吨。生物质综合利用项目净盈利约6.26亿港元，较去年同期增加15%。原因在于重点发展供热业务，运营服务收益同比上涨，且期内燃料品质提升，运营成本下降，运营毛利大幅上升。

值得注意的是，其中，2023年3月到期的安徽砀山生物质项目首次实现扭亏为盈。光大绿色环保董事长朱福刚在电话会议上回答《华夏时报》记者提问时表示，砀山项目是光大绿色环保首个国补到期的项目，对于项目到期后是否能继续经营下去，公司也在多方寻求路径。砀山地区产梨，食品加工行业比较发达，因此对供热的需求量比较大。结合这一资源禀赋和产业特点，公司对项目进行改造，将其原本纯凝的汽轮发电机组改成了供热的发电机组，去年改造完成后开始对外供热。上半年，通过深耕清洁供热市场、筑牢燃料成本优势、挖潜机组效能等攻坚方略，砀山生物质项目形成热电联供的模式，在供气价格和贡献量上都有同步提升，并实现扭亏为盈，走出了一条创新突破路径，为公司生物质板块的转型奠定坚实基础。“这种模式可复制性还是比较强的，而且我们能够复制这种模式的项目范围也比较广，‘十五五’期间我们会探索更多的途径，来应对国补到期后生物质项目转型的问题。”朱福刚说。

记者了解到，除了在主业上开源增收以外，光大绿色环保通过多方举措控制成本，提高精细化管理能力，应对持续下行的市场挑战。例如，在运营方面，针对不同危固废处置项目的实际情况，开展定点帮扶及处置工作，减少低效无效资产带来的发展拖累；深耕管理效能提升，不断降低环保耗材使用量及电费成本；持续巩固“大市场、大客服”机制成效，实施极限降本措施。在财务方面，成功发行国补ABS人民币6.53亿，有效压降境内存量贷款利率水平，加强应收账款管理等。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳