2025年8月14日，网易云音乐发布2025年上半年业绩公告。尽管营收同比下滑，但毛利率与经调整净利润大幅提高，核心流媒体业务也凭借订阅用户增长实现稳健增长。

截止至2025年6月30日，网易云上半年实现收入38.0 亿元人民币，较 2024 年同期的41.0亿元人民币下降 6.0%；上半年毛利为13.92亿元，较上年同期的14.26亿元下降2.3%；毛利率从 2024 年同期的 35.0% 提升至 36.4%。 上半年经调整运营利润为9.05亿，较上年同期的6.71亿元增长35%；经调整净利19.46亿元，较上年同期的8.81亿元增长121%。

报告指出，毛利率的提升主要是由于在线音乐服务收入增加、运营效率持续改善，同时社交娱乐服务收入减少所致。利润增长主要因采取更为审慎的推广策略，推广及广告费用有所减少。

从整体数据上看，尽管网易云公司总营收同比下降，但公司盈利能力却大幅提高。但市场对其整体半年业绩似乎并不满意：网易云音乐（港股代码：9899）股价今日下跌近 5%，最终收于每股 34.50 美元（约合 270.20 港元）。这一股价跌幅与腾讯音乐（美股代码：TME）财报后的股价走势形成鲜明对比。腾讯音乐股价在近期一度突破每股 26.50 美元。虽未达历史高点，但已是其 2021 年初以来的最高股价水平。

在线音乐服务方面，在线音乐服务营收 30.0 亿元人民币，较 2024 年同期的 26.0 亿元人民币增长 15.9%。会员订阅销售收入从 2024 年同期的 21.0 亿元人民币增至 25.0 亿元人民币。

在社交娱乐服务及其他方面，社交娱乐服务及其他营收 8.598 亿元人民币，2024 年同期为 15.108 亿元人民币。收入下降主要因社交娱乐业务采取更审慎的运营策略，同时公司将重心聚焦于核心音乐业务。

音乐内容上，网易云音乐持续构建 “全面且差异化” 的内容生态，持续扩充平台独特的内容库，涵盖了授权音乐与原创音乐两大板块。

网易云新增了韩国唱片公司与中国艺人的合作，与 RBW、StarShip Entertainment 等韩国热门 K-Pop 唱片公司达成版权协议，引入旗下知名艺人及组合的作品，丰富 K-Pop 内容库;同时，新增李健、张艺兴、陈楚生、吉克隽逸等中国知名艺人的作品，将其热门歌曲上线平台。

此外，网易云为独立音乐人提供全创作周期的持续支持与全方位协助。截至 2025 年 6 月，平台注册独立音乐人超 81.9 万名，贡献作品 480 万首；新增 “AI 音乐人”“见习音乐人” 扶持机制，九期线下创作营产出歌曲累计播放超 60 亿次。自制音乐方面，《两难》《莫愁乡》等嘻哈曲目成为平台内外热门，《嗜好》《你》等早期作品亦获广泛认可，彰显原创内容生命力。此外，长音频内容消费增长明显，播客《亲爱的音乐・宝藏新声季》播放破 1 亿次，自制有声书《大师兄明明是酒鬼怎么会这么强》成新热门，内容品类持续多元化。

产品创新上，网易云音乐上半年对主产品进行多轮升级，通过多项举措优化推荐体验与效率，提升用户粘性：1）精简首页模块，移除低效歌单，优化展示时序，提升分发效率；2）完善点赞、收藏等操作的用户体验，提高用户音乐品类偏好数据准确性，实时响应用户反馈；3）丰富新用户兴趣偏好数据维度，新增热门内容推荐；4）升级 “发现” 频道下垂直品类专区的访问体验。

为了提升音乐体验并拓展视听需求场景。通过合并 “推荐” 与 “发现” 频道、简化底部标签导航，优化产品首页布局，提升用户体验；“神光播放器” 等创新功能凭借沉浸式歌词展示、副歌段落视觉强化及模拟现场氛围的特效设计，获得用户广泛好评，目前该播放器 “神光模式” 已支持横屏显示，有效提升用户屏幕使用时长；我们还推出 “音乐小卡片” 功能，助力用户展现个性化音乐品味；此外，依托 DeepSeek 模型发起 “解读你的音乐品味” 活动，进一步促进音乐消费。

在社群生态建设上，“音乐友邻计划” 邀请罗大佑、林志炫等 KOL 开设独家播客，参与 “成都嘻哈文化展” 融合线上线下场景，持续强化以音乐为核心的互动氛围，推动用户从 “听音乐” 向 “玩音乐” 深度转化。

总的来看，网易云盈利能力的改善，得益于核心业务规模扩大、变现能力增强以及成本优化。

撰文：姜智商

排版：河清 / 审核：容容

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