日前，宁德时代（300750.SZ，3750.HK）发布上半年业绩，其利润持续增长，营收增速也同比转正。然而股市走向却与突出的业绩表现不相匹配，7月31日，宁德时代A、H股双双下跌。

营收正增长，股价下跌

财报数据显示，2025年上半年，宁德时代营业总收入1789亿元，同比增长7.27%。在此之前，2024年以来，宁德时代陷入了长达一年时间的增利不增收状态。利润方面，宁德时代亦创下新高，归母净利润达到305亿元，同比增长33.33%，综合毛利率25.0%，同比增长1.8个百分点。

宁德时代的现金流也较为稳健。其中，经营性现金流达587亿元，期末货币资金超过3500亿元。现金流方面，H股募集的约400亿港元资金也作出了不小贡献。

官方数据显示，第二季度，宁德时代动力、储能合计销量接近150GWh，同比增长超30%。稳定的销量让宁德时代动力电池和储能电池份额持续领先。在动力电池领域，根据SNE Research数据，2025年1-5月该司动力电池使用量全球市占率为38.1%，较去年同期提升0.6个百分点。在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2025年1-6月，该司储能电池产量位列全球第一。

宁德时代还注重股东回报，拟将上半年归母净利润的15%（约45.73亿元）用于分红，每10股派发现金分红人民币10.07元，每10股H股应付中期股息金额为11.04港元（含税）。

对于上述的业绩表现，申万宏源、国金证券、东吴证券等机构表示符合或超过预期，纷纷维持买入评级。

然而，股市的实际走向却与业绩表现、机构研判大相径庭。7月30日、7月31日，宁德时代港、A股双双连跌。其中，宁德时代A股7月30日开盘价292.2元/股，当日报收277.09元/股，跌5.05%，7月31日高开后震荡走低，报收264.62元/股，跌4.5%，两日单价跌近30元，有股民戏称，两日跌了一个“停板”；H股方面，经历了6月的不断冲高后，7月30日宁德时代开盘价来到462港元/股，但当日大跌7.66%，7月31日继续下跌4.78%，报收406.2港元/股。

宁德时代高管：固态电池“资本比产业热度高”

今年2月，工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》将固态电池列为重点攻关方向；3月工信部又发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》；4月工信部科技司发布的《2025年工业和信息化标准工作要点》将建立固态电池标准体系列为工作重点。政策暖风吹来，足见国家层面对于固态电池发展的重视。

资本市场上，今年以来，固态电池概念经历多轮上涨，部分个股甚至因中标固态电池产线项目而涨幅异常，需发布公告进行特殊说明。

目前，多家能源企业均发布了固态电池量产规划。比如，孚能科技预计2025年底量产60Ah的硫化物全固态电池，计划向战略合作伙伴小批量交付；亿纬锂能计划2026年量产固态电池；安瓦新能源全球首条GWh级固态电池产线已经出样；中创新航计划2027年实现装车；丰田、蜂巢能源则将时间节点放在2030年。

不过，在2025年半年报业绩解读会上，宁德时代高管谈到固态电池发展趋势时表示，固态电池目前资本的热度比产业热度高，企业做一个样品或试验品用来广告宣传可以，但真正商业化的时间较长。其指出，目前来看，固态电池2027年将实现小规模量产，相关供应链成熟周期需要3~5年，所以在2030年前后才能实现真正的商业化或规模化。

宁德时代董事长曾毓群曾指出，研发全固态电池的关键，在于对材料和化学体系的研究，其中最难的就是“固—固界面”的问题。他还指出，如果用数字1到9表示固态电池技术和制造的成熟度，1是刚开始涉及该领域，9是技术成熟可以投入大规模生产，那当前行业最高水平只到了4。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安