慢牛进行时 慢牛进行时 慢牛最佳操作策略
创始人
2025-07-29 18:31:04
0

廖宗魁/文

7月以来,市场的强度持续增强,上证指数不断刷新年内新高。7月24日,上证指数来到了3600点上方,距离2024年10月8日的3674点仅一步之遥。

与之前市场的强度主要靠金融权重板块维持不同,近期市场开始多点开花,创新药、反内卷、水电基建等热门板块“你方唱罢我登场”,挣钱效应变得更好。

2024年“924”以来的行情演进大致可以分为三个阶段:第一个阶段是2024年四季度,较大力度的政策预期是推动行情演进的关键;第二个阶段是2025年关税扰动之前,市场对经济复苏的强度仍有犹豫,在DeepSeek的带动下,科技板块引领风格;第三阶段是关税冲突缓和后至今,国家队明确托底市场,锁住了市场的下行空间,投资者风险偏好逐步增强。一边是红利板块不断攀升,一边是预期驱动下的热点板块不断涌现。

虽然外部环境仍存在不确定性,但市场逐步对关税问题脱敏,慢牛的特征已初显。为何近期市场能不断走强呢?

第一,盈利的拐点已经出现。如果说一季度大家对复苏仍有疑虑的话,那么进入二季度后,不断超预期的经济数据已经坐实了盈利向上拐点的到来。消费的超预期增长,出口顶住关税压力逆势而上,上半年实现5.3%的经济增长,货币供应量与社会融资规模增速明显回升,种种信息都指向盈利将步入上行通道。

第二,年中中央财经委定调反内卷,未来整体价格水平回升的预期升温。虽然实际GDP增速早已走强,但由于价格水平持续偏低,导致微观企业的盈利并没有宏观数据感受得那么强。如果反内卷得以持续深入推进,必将推动整体价格水平回升,有望打开相关企业的盈利空间。

第三,扩大内需的政策仍会持续。在上半年取得较好的经济增长后,市场一度担心政策会有所收力。7月19日,雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行,将建设5座梯级电站,总投资约1.2万亿元。这再度点燃了市场对需求侧加力的预期,水利基建相关板块随后几个交易日大涨。

第四,人民币走强使关税冲突对A股的影响钝化。2018年的中美经贸冲突引发了人民币贬值,A股受到波及也较大。但这一次的“对等关税”冲击,却在加速国际货币秩序的重塑,美元大幅贬值,人民币得以走强,海外资金增配中国资产。

第五,居民储蓄存款增长叠加“资产荒”,股市的相对吸引力提升。2022-2024年中国居民新增存款48.8万亿元,储蓄存款余额累计增长47.6%,增速明显高于名义GDP增长,2025年上半年居民储蓄存款余额已突破162万亿元。由于国债收益率不断走低,房市风光不再,“资产荒”现象突出,长期低估的A股对居民追求稍高回报的吸引力提升。近一年来,保险资金大规模增持高股息股票,就是“资产荒”背景下提升投资收益率的重要途径之一。

在盈利拐点愈发清晰之际,此前“大盘价值+小盘成长”的杠铃策略逐步开始向更广的范围扩散,后续由盈利改善驱动的行情将会更有持续性。

本文刊于07月26日出版的《证券市场周刊》



相关内容

热门资讯

锋尚文化:股东拟减持不超过2%... 11月19日消息,锋尚文化公告,公司持股5%以上的股东和谐成长二期计划以大宗交易方式或集中竞价方式减...
华润材料:拟回购6000万元-... 11月19日消息,华润材料公告,公司拟以自有资金及自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方...
Anti-involution... “内卷” 一词在中国广泛流传,用来描述一种过度竞争导致收益递减的状态。也就在今年 7月,anti-i...
糖星汇爱的甜蜜故事:为心智障碍... 走进“糖星汇爱”烘焙店,耳边响起的是热情的问候和夸赞:“你好漂亮啊!”这家于2022年2月22日开业...
新汽车央企中国长安汽车集团股权... 新京报贝壳财经讯(记者王琳琳)7月29日,重庆长安汽车股份有限公司(简称“长安汽车”)发布中国兵器装...
存款有羊毛,多赚10% 存款有... 图: whykentowhy讲个新鲜事。股市红火,最近挺多银行被“挤兑”了。大额存单普遍高息挂牌转让...
酉立智能控股股东代买钢材同年布... 《金证研》南方资本中心 修远*DL/作者 西洲 映蔚/风控从北交所上市申请获受理起历经一年时间,20...
大连圣亚内斗后易主,同程旅行趁... 出品|达摩财经同程旅行的资产清单中,即将增加一家海洋公园公司。7月28日,大连圣亚(600593.S...
异地并购加速,常熟银行连续“吞... 出品|达摩财经7月24日,常熟银行(601128.SH)发布公告称,该行计划对滨海兴福村镇银行、润州...
虚增利润3000万、调整12份... 隐瞒关联交易、财务资助并财务造假,而受到监管处罚半年之后,达华智能再因 此事被立案调查。根据7月28...