昨天盘后 中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》，但这个消息此前早有传闻，所以今天乳业等板块高开后，潜伏资金就兑现了，都是高开低走。然后就是机构紧紧抱团海外算力和创新药两大板块，这两大板块都是赚出海的钱，当前景气度高、盈利能力强，估值远还没到泡沫阶段，机构资金和外资都在加仓。午盘雅下题材试图回流，基建、建材、钢铁等板块拉升，想要分流算力和创新药的资金，但未能如愿。

大家可以看看成交额前十的票，新易盛、中际旭创、恒瑞医药、药明康德、胜宏科技都是沿着五日线上涨，虽然不涨停、但是不停涨，这就是趋势投资、机构股牛市。刚好算力、创新药是创业板指的两大权重，所以我们能看到创业板指45度斜向上攀升，是不是有纳指那味儿了。

如果大家对大盘敏感的话，应该能发现过去年几年流行的打板模式胜率已经大幅降低了，反而是机构大票、趋势票胜率更好。很多散户看到这种票都不敢买，但就是一直涨，颇有种“怕高都是苦命人”的感觉，林园说这话的是在2020年，当时的背景就是机构抱团白酒、医药、新能源，走出了一波浩浩荡荡的核心资产牛市。没错，现在已经有了20年机构牛的影子了。

我上上周已经跟大家详细论述过，A股已经进入结构性牛市，随着赚钱效应在社会持续发酵，再配合一个大利好，去年924的指数性牛市重现也未尝不可能。

逻辑主要有两个：市场上钱多+居民资产搬家。钱多不用解释吧，过去几年为了提振经济、扭转通缩，一直在降息、放水，只不过前几年经济前景不明朗、股市还是熊市，资金都去了债市、黄金等资产，结果是债市、黄金大牛市。

但资产的一个核心逻辑就是轮动，股市迟早会轮动到。先知先觉的资金会提前进入股市，比如年内南向资金买入港股超过8200亿港元，已经超过去年全年，而更多的、大批量的资金进场的关键节点是在熊市中爆亏的各类产品开始做出持续的赚钱效应，基民、股民陆续解套，就会出现产品赚钱-投资者加速申购-增量资金进场的正向循环，就形成了机构牛。

由于近期的反内卷和育儿补贴，复苏和再通胀的逻辑再强化，躺在债市的资金慌了，部分资金大规模赎回，可以看到债市连续大跌，上一次出现还是在去年924，而且债市貌似出现了头肩顶，一旦破位将引发抛售，这些都是股市的增量资金。

过去几年熊市中，由于公私募机构被持续赎回，外资也在持续卖出，机构股处于减量状态，自然就很博弈。但现在开始进入增量抱团状态，就要有一定的格局，之前熊市中机构只肯给中际旭创、新易盛20倍，有增量资金了就可以更高。

言尽于此，再来看今天的重磅消息：

随着美国和日本、欧盟的关税协议落地，市场对关税的担忧缓解，昨晚美元筑底反弹，黄金回落。本周需要关注周四凌晨的美联储议息会议，以及周五晚上的美国7月份非农就业数据。

上周六，国内厂商砺算科技正式发布了其首款GPU芯片7G100以及其首款显卡产品Lisuan eXtreme LX。据该厂商宣称，该芯片为全自研，从指令集到核心完全由其自主设计，采用了自主研发的TrueGPU架构。预计将于今年9月正式量产，专业型号预计于今年第四季度开售，消费级版本则预计于明年第一季度开售。

在3DMark Fire Strike测试中，消费级的砺算7G106得分为26800分，大致相当于英伟达RTX 3060 Ti GDDR6X，或者AMD RX 7600。在游戏测试中，砺算科技分别展示了该显卡游玩《黑神话：悟空》、《古墓丽影：暗影》以及《明末：渊虚之羽》的画面。

这个消息周末发酵了，但周一东芯股份高开低走，今天高开后快速拉升涨停了，可能是新的资金看好。

近期融资资金持续加仓，昨天融资净买入191.82亿元，目前融资余额逼近两万亿，已经突破去年924的高点。

对于育儿补贴，虽然金额没有超预期，但其意义远不止于此。机构认为我国广义赤字率明显高于美国。但是为什么财政力度的感知还是不够呢，核心不是力度，而是结构。相对于我们国家当前工业化和人口进度，我们当前财政力度结构还是太偏投资和供给，需求端福利和消费类财政占比太少，导致投资和消费循环不畅，形成了财政越扩张产能越过剩通缩周期越长的特征，最终是需要财政结构的转变来打破这一循环。

育儿补贴是永续性制度性政策，是没有任何门槛绝对公平的人头型福利政策，这是福利型财政的真正起点，是具有划时代意义的千秋政策。有了第一步就会有第二步，所以我们保持对未来财政结构会继续优化的乐观期待。

从这个角度来看，消费板块值得中长期配置，目前A股也就地产、消费在地板上。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.33%，创业板指涨幅为1.86%，港股恒生指数跌幅为0.15%，恒生科技指数跌幅为0.35%。市场成交额放量至1.82万亿，下跌家数3000家。

分行业来看，通信、钢铁、医药生物、电子、国防军工等行业领涨，农林牧渔、银行、美容护理等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考