水电龙头股对公募产品的吸引，已体现在产品类型多样化上的魅力四射。

随着公募行业愈加重视高质量选股，以及水电行业在低估值、红利和高股息上的吸引力，廉价的水电赋能AI与科技的现实，也逐步打破配置水电股的基金产品类型界限。券商中国记者注意到，从红利基金到科技基金，从环保基金到互联网基金，从国企主题到全球QDII，重仓水电龙头股的基金产品类型愈加多样化，部分债券基金甚至将一半的股票仓位，重仓配置到一只水电股上，体现出水电的高质量增长，正成为公募资金蜂拥而入的关键力量。

打破行业界限，水电股吸引基金类型多样化

伴随着2025年夏季全国各地的高温天气，电力股已经持续进入投资者视野。例如公募重仓的超级牛股、水电龙头长江电力就备受资金关注，目前长江电力市值拉高到7218亿元，已接近这只基金重仓股的历史新高。自2014年以来至今的12个年度里，长江电力有10个年度取得股价正收益，其间出现巨大涨幅。

而今，此股的吸引力正呈现出基金经理逐步打破行业固有印象的局面。券商中国记者注意到，长江电力对基金产品类型的吸引堪称多样化，当前公募基金对长江电力的重仓来源不仅A股基金，还有港股基金甚至全球QDII基金，不仅吸引红利主题基金、大盘价值、国企主题、电力主题、环保主题等基金，还涌来许多成长主题、新能源主题、安全主题基金，甚至还有互联网电商行业基金、新经济主题、服务业主题、内需消费主题、科技主题基金重仓配置。

例如，7月18日，广发基金披露二季报，旗下一只全球主题QDII基金将A股上市的长江电力列为第一大股票。服务业主题基金也“变着花样”重仓长江电力，建信基金旗下的建信现代服务业基金，也将长江电力列为第三大重仓股，配置比例超过9%。至于公募发行的ESG主题基金，长江电力频现此类主题产品的重仓股名单。新经济赛道产品方面，7月18日，交银创新领航基金披露2025年二季度报告，基金将长江电力列为该产品的第三大重仓股，仓位配置比例高达9.76%，此外，交银新经济动力也在同期将该股列为十大重仓股之一。

股票配置需求较弱的债券基金，也对重仓长江电力较为热衷。前海开源基金旗下的前海开源祥和债券在今年1月初配置的长江电力股票仓位仅有0.16%，而到了今年3月末，这只债券基金将长江电力的配置仓位占比猛增到6.22%。

一只债券基金对单一个股配置6.22%的仓位是什么概念？券商中国记者发现，前海开源祥和债券基金截至今年3月末，高达85%的配置在债券资产上，股票总仓位仅有约10%，而长江电力一只股票，就吸引了这只基金全部股票仓位中的一半。

公募高质量选股挖掘核心指标

水电股为何能吸引如此多样化的行业主题基金产品，并打破传统行业吸引基金经理有限的印象。

券商中国记者注意到，长江电力吸引公募产品打破行业主题的驱动因素，在于公司基本面在整体经济环境下韧性十足，在企业价值层面的公司治理、现金流、低估值等特征，符合当前公募投研环节的高质量发展与高质量选股。长江电力发布的公告显示，2024年，公司实现营业总收入844.92亿元，同比增长8.12%；归母净利润324.96亿元，同比增长19.28%，这一净利润增长幅度甚至超过很多科技股、小盘弹性品种。

值得一提的是，长江电力2024年经营活动产生的现金流量净额高达596.48亿元，这也符合当前公募市场高质量发展的投研环节，即公募基金更多地开始深入挖掘企业内部价值的现金流指标，重视创造现金流所带来的企业高质量增长。

前海开源基金王霞认为，在股票市场应更加重视“稳稳的幸福”，因为现金流是企业价值反映的关键指标，低估值策略结合基本面分析，不仅有助于控制投资风险，也在于其长期复利的价值。

易方达基金张坤在今年初强调，要以企业所有者的视角审视投资，关注自由现金流这一唯一可靠的回报来源，中国优质上市公司的估值洼地可能正是信心修复的起点，长期来看，治理能力卓越的企业与低估的优质资产，终将回归其真实价值。

南方基金熊潇雅认为，稳定的现金流和充足的现金储备，更多出现在业务模式相对稳定的行业或者公司，获得好业绩的关键在于精准把握企业核心价值。熊潇雅告诉券商中国记者，投资公司在于挖掘企业创造现金流的能力，买入与卖出的决策考量是公司业务的盈利增长点。

ETF密集入市增强水电价值挖掘

业内人士也认为，当前公募行业密集发行高股息产品、红利ETF以及公用事业等指数化产品，大量公募新资金依据基金合同规定按需适配，也将对水电行业的优质品种形成价值挖掘。

仅以今年6月末至今的基金产品发行看，已有包括国投瑞银公用事业指数基金、易方达国证价值100指数基金、大成中证全指自由现金流指数联接基金、银华国证自由现金流指数联接基金等新基金密集成立，这些产品根据基金合同规定的“红利”“现金流”“价值”“公用事业”等关键词，仓位也将覆盖水电行业龙头股，体现出公募行业的高质量发展和高质量选股，也对实体经济形成友好支撑。

深圳一位重仓红利资产的基金经理表示，她看好此类品种的另一逻辑就是公募行业大量ETF、指数基金密集进入资本市场，这使得包括水电等在内的红利资产迎来持续不断的资金覆盖，对红利资产的估值提升空间带来利好的一面。

广发中证电力公用事业ETF基金经理陆志明认为，市场对相关板块的关注度逐步上升，我国用电需求继续保持增长，发电量平稳增长，而供给端成本逐步下降。从估值和波动率来看，截至今年6月末的全指电力指数TTM市盈率仍然位于历史较低的分位数，作为具备公用事业行业低波动特征的行业指数，具备长期投资价值。

易方达绿色电力ETF基金也认为，在碳中和的背景之下，清洁能源发电市场空间巨大，随着全社会用电量的整体扩容以及风光发电占比的持续提升，绿色电力正式迈向长坡厚雪的赛道。同时伴随业务模式转向新能源发电、国内电力市场改革深入推进，电厂在成本端和收入端都已发生重要的变革，绿色电力板块的长期投资价值和配置价值值得关注。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：赵燕

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