7月11日，A股船舶制造概念上涨，中国船舶、中国重工、中船防务、中船应急、中国海防、中船科技等成分股跟涨。

消息面上，中国船舶、中国重工合并之后首次发布业绩，2025上半年两公司预计归母净利润均实现同比大幅增长。中国船舶的预计净利润规模高于中国重工，中国重工的预计净利润同比增速则快于中国船舶。

对于中国造船业而言，这不仅是财务数据的跃升，更标志着中国造船业进入“规模－技术－话语权”三位一体的战略升级新阶段。

“南北船”合并订单排到2028年

中国船舶与中国重工的前身分别为原中国船舶工业集团（南船）和中国船舶重工集团（北船）。2019 年，两大集团实施联合重组，成立中国船舶集团，但旗下上市公司中国船舶（主营民用船舶）与中国重工（侧重军用舰船及海洋工程）在船舶总装、修船等领域仍存在业务重合，构成同业竞争。

2024年9月2日，中国船舶与中国重工同步公告筹划换股吸收合并，股票停牌。交易方案明确中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方；2025年1月，国务院国资委原则同意方案；5月8日，上交所受理申请；7月4日，上交所并购重组审核委员会审议通过，标志重组进入收官阶段。

该交易成为A股上市公司有史以来规模最大的吸收合并交易。据报道，本次重组完成后，存续上市公司将成为资产规模、营业收入规模、手持船舶订单数均领跑全球的世界第一大旗舰型造船上市公司。

根据英国航运咨询机构克拉克森提供给界面新闻的数据，2024年全年，全球船厂共签订新船订单2412艘、合1.7亿载重吨。按载重吨计，中国船舶和中国重工去年共拿下了全球16.84%的新船订单。

目前，两家企业的新船订单排期均已至2028年。

给予行业多重影响

合并后，新公司的新动作助推公司及中国船舶行业在规模、技术、话语权等方面迈向新的台阶。

据悉，新公司设立200亿元 “尖端技术基金”，重点攻关船用核动力、氢燃料动力等未来产业。截至2025年上半年，中国船舶在绿色船舶领域已实现三大突破：第一，获得全球首份甲醇双燃料VLCC设计认证，计划2026年交付首制船；第二，自主研发的“大智号”智能散货船实现90%航程自动驾驶，能效提升18%；第三，全球首支液化二氧化碳运输船船队投入运营，占全球市场份额 45%。

值得一提的是，两家合并一定程度上推动企业从高负债走向更高质量的发展。

合并后，中国船舶总资产超4000亿元，负债率从69%降至58%，融资成本下降1.5个百分点，预计年节约利息支出超10亿元。通过发行绿色债券（如2025年首期50亿元碳中和债），融资成本较普通债券低0.8个百分点，吸引ESG投资者占比超30%。

同时制定了较为高效的投资者回报机制。其中，现金分红方面，2025 年上半年派息率提升至 35%，股息率达 4.2%；股票回购方面，计划三年内回购不超过10%的股份，用于股权激励或市值管理。

此外，合并倒逼中小船企向细分领域转型。例如，扬子江船业聚焦汽车运输船（PCTC），2025 年新接订单占全球市场份额的28%；泰州三福船舶转型为LNG船液货舱绝缘材料供应商，毛利率从15%提升至30%。