鲁伟鼎接班“7年之痒”:万向系“中美大并购”15个月无下文 鲁伟鼎接班“7年之痒”:万向系“中美大并购”15个月无下文
创始人
2025-07-11 17:21:34
0



鲁伟鼎“万向系”重组还未签署正式交易文件。

作者 | 于婞

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

万向钱潮(000559.SZ)的资本重组已经持续了长达15个月,投资者正在慢慢失去耐心。

作为万向集团创始人鲁冠球之子,这是鲁冠球在2017年接掌“万向系”后整合全球资产的关键落子。然而,就在重组推进之际,2月14日浙江证监局针对天健会计师事务所(特殊普通合伙)(下称“天健所”)及相关签字注册会计师出具了警示函,直指其在万向钱潮审计项目中存在多达11项关键审计程序执行不到位的问题。

7月5日,万向钱潮发布重组的进展公告,表示目前本次交易所涉及的尽职调查、审计、评估等各项工作正在推进中,交易方案正在进一步磋商,交易相关方尚未签署正式交易文件。

当前的“万向系”正在面临冰火两重天:一方面,斥资百亿收购控股股东海外资产的重组计划步入关键阶段;另一方面,因审计违规遭浙江证监局点名处罚,为资本运作蒙上阴影。

有投资者质疑:“重组都快一年半了,怎么会那么久?”



图源:股吧

截至7月11日,万向钱潮报收8.04元/股,总市值266亿元。

原本应是鲁伟鼎接过“万向系”权杖七年来最华丽的资本加冕礼,如今却在审计迷雾中成为悬在“二代接班人”资本棋局上的问号。



重大资产重组悬而未决

15个月前,2024年4月17日,万向钱潮停牌,宣布筹划发行股份购买资产事项。

据当时公告显示,万向钱潮拟通过发行股份及支付现金的方式,购买万向美国持有的汽车零部件资产Wanxiang America Corp.(下称“WAC”)100%股权,并向不超过35名特定投资者募资。本次交易预计构成重大资产重组。

市场对这次重组抱有很大期待,2024年5月6日复牌后,万向钱潮直接一字涨停。

操刀这次重组的是“浙商教父”鲁冠球的儿子鲁伟鼎。2017年鲁冠球去世后,“万向系”火炬就此传到了其子鲁伟鼎手中。与父辈扎根实业不同,鲁伟鼎高中还没读完就被父亲送到了新加坡学习企业管理,其更偏爱资本运作。此次重组事项便是其接班7年以来,最重要的决定之一。

而万向集团此时将美国资产装入A股上市公司,中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为,除业务整合、市场拓展外,还可能出于风险管理的考虑。

具体来看,万向美国成立于1993年,是万向集团开拓国际业务的代表公司,此前也被视为集团的海外总部。

不同于其他一些企业的跨国并购,万向美国在经营方面十分注重“本土化”。其在美国注册,聘请的专业人才、雇佣的员工、寻找的合作伙伴、执行的激励机制全面向当地靠拢,这在当时的背景下,是万向美国迅速崛起的关键。

目前,万向美国已完成对超过十家美国企业的收购,其中就包括制动零件厂商UAI、减震器厂商QA1、轴承厂商GBC、传动系统制造商DANA、刹车零件厂商BPI等汽车产业链龙头。



图源:罐头图库

此次万向集团的计划,是将万向美国直接或间接控制的核心汽车零部件资产进行整合后,注入WAC,再把WAC装入万向钱潮。从公告披露的情况看,这可能涉及美国、巴西、波兰、德国等地的25家企业。

显然,这不仅是一起关联交易,更是同业并购,能帮万向钱潮显著提升业绩。

2023年,WAC的营收为13.36亿美元(约合94.14亿元人民币),净利润9814.61万美元(约合6.92亿元人民币);万向钱潮营收144.87亿元,净利润8.32亿元。

过去一段时间,赴美上市的中国公司们,IPO进程屡屡受挫。有的公司为了迎合海外监管要求,甚至不断“去中国化”;有的公司在全球市场已经非常知名,但迄今为止,还未能登陆美国资本市场。

事实上,自2021年滴滴赴美上市被叫停以来,中资公司在美上市的路径就变得更加复杂和充满挑战。万向美国虽然没有传出过IPO的动向,但随着监管环境变化,迁移资产也不失为审时度势之举。

柏文喜表示,从战略角度来看,虽然无法断定该举措与中美贸易关系变化直接相关,但其确实可以在多变的国际贸易环境中为公司带来一定的稳定性。

不过,纵使鲁伟鼎有万千考虑,现在万向钱潮收购WAC的计划也还未板上钉钉,依然存在许多变数。

尤其是截至2025年7月,重组工作已持续超过一年。尽职调查、审计、评估等工作仍未完成。

监管点名审计缺陷

而今年2月的监管点名,又为这次悬而未决的资本重组蒙上了一层阴影。

就在公司大举推进重组之际,2月14日,浙江证监局向会计师事务所天健所及相关审计人员出具警示函,直指其多个审计项目执业质量存在问题,其中就包括万向钱潮。

浙江证监局表示,天健所在对万向钱潮的审计过程中,多达11项关键审计程序执行不到位,其中涉及“其他权益工具投资”科目,截至2024年三季度末,该资产科目金额约为46.85亿元。

证监局还指出,天健所在审计中存在两大问题:未分析和评价资产评估专家采用的评估假设和方法是否恰当;未结合公司实际经营情况、盈利情况等充分关注不采用收益法的合理性。

据《每日经济新闻》报道,证监局所指的“个别评估报告”正是万向一二三的资产评估报告。在万向钱潮的其他权益工具投资中,万向一二三、蓝卓数字和万向财务三家公司2023年末账面余额分别约为39.4亿元、2.97亿元和4.5亿元。



图源:罐头图库

监管关注焦点落在万向一二三的估值方法上。2023年,北京亚太采用市场法评估确定其公允价值,但证监局认为审计机构未充分考量收益法的适用性。

事实上,万向一二三的估值变化轨迹确实耐人寻味。2022年3月,万向钱潮斥资40亿元获得万向一二三10.74%股权,当时对该公司整体估值高达360.83亿元。

这一估值较账面价值增值约254亿元,增值率达237.66%。引人关注的是,万向一二三此前多年连续亏损:2019年至2021年前11个月,净利润分别亏损约18.1亿元、12.8亿元和7.6亿元。

2023年,万向钱潮披露万向一二三实现营收33.22亿元,净利润3.7亿元。但与此同时,评估机构却将公司持有的万向一二三股权价值从40亿元下调至39.38亿元。

估值方法的变化是价值波动的关键因素。2022年采用成本法计量,而2023年则变更为市场法。据《每日经济新闻》报道,一位注册会计师对此提出质疑:“一个企业到底开始要用什么方法去评估,就应该不要去频繁变动。”

而从2024年上半年业绩来看,万向一二三实现营收16.45亿元,同比增长1.08%,但受行业产能、原材料及产品迭代等因素影响,净利润未能实现盈利。

资本棋局怎么走?

万向一二三的IPO进程成为投资者关注的另一焦点。2021年10月,该公司与中金公司签署上市辅导协议。按照最初计划,辅导工作将在2022年3月至辅导验收阶段完成。

然而四年过去,万向一二三至今未递交IPO材料。这种进展缓慢引发投资者质疑,但万向钱潮在回应询问时仅表示“上市工作在正常推进中”。

万向一二三背景深厚,前身是美国公司A123,2001年在麻省理工学院成立。2012年,万向集团整体收购A123,整合国内动力电池业务后形成万向一二三。

公司官网宣称拥有“全球研发体系、卓越的产品力”和“全球一流的客户群体”。但持续多年的亏损和不确定的盈利前景,给其上市之路蒙上阴影。

另一边,已经上市的万向钱潮近年虽然业绩表现整体稳健但增长乏力。2022年至2024年,公司营业收入分别为140.15亿元、144.87亿元和128.68亿元,同比增幅为-2.14%、3.37%和-11.17%。

同期归母净利润分别为8.09亿元、8.22亿元和9.51亿元,同比增幅分别为17.86%、1.54%和15.76%。值得警惕的是,公司资产负债率持续攀升,从53.52%升至58.07%。



图源:罐头图库

在资产重组推进过程中,万向钱潮同时进行战略调整。2024年4月,公司宣布拟投资不超15亿元,在芜湖经济技术开发区建设年产900万支等速驱动轴研发制造项目。

该项目计划打造 “中国最大的等速驱动轴生产基地”,为世界级汽车工厂提供配套。与此同时,公司却将旗下海南钱潮汽车部件有限公司100%股权以1902.89万元转让给关联方,理由是“优化产业布局,聚焦核心业务”。

天眼查数据显示,万向钱潮自身风险达1238条,预警提醒风险501条。这些风险因素与正在推进的重大资产重组相互交织,为公司未来发展增添不确定性。

随着重大资产重组涉及的审计评估工作持续推进,万向钱潮面临双重挑战:既要应对监管对估值的质疑,又要向市场证明海外资产收购的战略价值。

而那纸警示函所揭示的审计缺陷,正成为悬在“万向系”资本棋局上的问号。资本市场对鲁伟鼎的考验并未结束,鲁伟鼎时代,“万向系”这艘巨轮将驶向何方?评论区聊聊吧。

相关内容

热门资讯

辽宁动真格了!一个“老大哥”的... 作者 | 竹芒东北需要一个火星,一个能燎原的超级火星。过去三十年,电子、互联网、移动互联网的风口呼啸...
“又土又穷”的河南人,正在颠覆... 作者 |布语曾被视为“又土又穷”的河南人,正在颠覆中国商业史。今年,在消费领域有一个有意思的现象:白...
华大九天“买买买”遇阻,芯和半... 21世纪经济报道记者雷晨 北京报道华大九天收购芯和半导体告吹。7月11日下午3时,华大九天召开投资者...
风电叶片龙头上半年净利预增超八... 去年净利下降近六成后,这家风电叶片龙头今年上半年盈利预增超80%。7月11日,中材科技(002080...
微软9000人大裁员:资本黑洞... 本文来自微信公众号:胡椒游戏Pro,作者:邓桑,题图来自:视觉中国7月2日,微软以邮件确认再度裁员约...
亿晶光电:预计上半年净亏损1.... 7月11日晚间,亿晶光电科技股份有限公司(亿晶光电,600537.SH)披露业绩预告,公司预计202...
药明康德上半年净利翻倍,CRO... 21世纪经济报道记者 闫硕 北京报道7月11日开盘后,CRO(医药合同研发服务)概念股呈震荡上涨趋势...
元道通信:因涉嫌年报等信息披露... 7月11日晚间,元道通信股份有限公司(元道通信,301139.SZ)公告称,公司于7月11日收到中国...
绿地控股:旗下香港子公司涉及虚... 7月11日晚间,绿地控股集团股份有限公司(绿地控股,600606.SH)发布股票交易异常波动公告,近...
沪深股通投资者程序化交易报告要... 沪深股通投资者纳入程序化交易报告范畴。7月11日,上海证券交易所(下称“上交所”)表示,为了明确沪股...