恒生电子（600570.SH），股价再度迎来爆发。

6月23日以来，4个交易日恒生电子最大上涨28.78%，拉长时间看，5月末以来其最大涨幅已达到41.67%。

2024年8月以后，恒生电子曾走出翻倍行情，不过此后股价一度回撤超37%。

现在，怎么又炒起来了？

受“稳定币”利好刺激。

5月末至今，A股市场上稳定币概念反复炒作。直接原因是5月30日，香港《稳定币条例》正式成为法例。

啥叫稳定币？

简单讲就是“币值稳定的加密货币”

我们最熟悉的加密货币就是比特币，但比特币波动极大，单价又高，无法当成货币使用。

稳定币与上蹿下跳的比特币、狗狗币等不同，稳定币跟稳定资产挂钩，如美元、人民币、黄金等，通常1：1兑换，所以币值稳定。

稳定币的优势在于低成本、高效率。如在跨境支付领域，汇款过去可能得好几天，但稳定币1小时就能到账，绕过了美元的SWIFT系统，还省去了兑换美元的费用。

更重要的是，中美当前金融博弈，稳定币已经成为重要战场，稳定币有利于我国破局美国金融制裁。

稳定币不需要SWIFT系统，无需担心美国利用SWIFT对中国实施金融制裁。有了稳定币，中国可以根据自己的需要，和任何国家自由贸易，无须再看美国脸色。

那么，恒生电子跟稳定币有啥关系呢？

首先，恒生电子是国内领先的金融科技产品与服务提供商，面向证券、银行、基金、保险、金融基础……等各类客户提供金融科技解决方案。此前恒生电子已经为银行提供数字人民币产品IT解决方案，今后公司有望为稳定币产业链提供基础IT服务。

更值得注意的是，蚂蚁宣布布局稳定币，而恒生电子与蚂蚁有密切的股权关系和技术合作关系。

6月12日，蚂蚁国际宣布将在中国香港、新加坡、卢森堡三地布局稳定币业务。

目前，恒生电子第一大股东是恒生电子集团，恒生电子集团由蚂蚁科技集团股份有限公司100%持股。因此，恒生电子长期被认为是“阿里系”或者“蚂蚁系”上市公司。

恒生电子与阿里、蚂蚁存在深度技术合作。

早在2019年，恒生电子联合蚂蚁金服、阿里云发布了“新一代分布式服务开发平台”JRES3.0，服务对象包括金融产品开发、运维、运营人员等，提供完整的金融企业级应用开发套件。

2023年，恒生电子和阿里云推出通义千问大模型联合解决方案，亮相2023阿里云金融创新峰会。

2024年，恒生电子与阿里云发布了互认证联合解决方案。

再来看恒生电子的基本面。

去年以来，恒生电子业绩并不好，然而，现在已经有了向好预期。

恒生电子在A股被视为“券商影子股”，证券行业对恒生电子的业绩贡献非常大，因此公司的业绩波动，与券商在金融科技方面的投入息息相关。

2024年，恒生电子净利润下滑26.75%，今年一季度大增186.7%，但主要来自投资收益，体现公司主营业务盈利水平的“扣非后归母净利润”依然下滑。

据恒生电子2024年年报称，“部分金融机构受市场波动、业务转型等多重因素影响，业务收入增长放缓甚至出现下滑，直接导致其科技投入发生变化。”

不过，目前看，恒生电子有望迎来复苏。

首先，证券行业已经率先回暖。

从去年9月份至今，A股多次走出活跃行情，带动了证券行业业绩的回暖。

2025年第一季度，A股证券板块上市公司净利润总计达到563.4亿元，较去年同期大增77.79%。

近期，沪指突破3400点，又创下年内高点，股市上行利好证券行业。如果证券行业能持续回暖，也会传导到恒生电子这样的下游端。

此外，中证协此前向券商下发了《网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》，明确提出，鼓励有条件的券商2023年至2025年3个年度信息科技平均投入金额不少于上述3个年度平均净利润的10%或平均营业收入的7%。2025年是三年提升计划最后一年，投入不足的券商有加大投入“补课”需求。

当前，券商经纪业务正在回暖，恒生电子能否助力券商打造出创收的服务，是券商等愿意买单的重要因素。据恒生电子公众号显示，恒生电子已经开发出AI量化交易、网格交易法等产品，并与部分券商开始合作。

此外，虽然近年多次炒作，但当前恒生电子的股价，较其2020年历史高位，跌幅依然达到41.23%，最新市盈率55倍，低于其近5年平均市盈率 59.59倍，可以说，目前恒生电子的市值并没有高估。

对恒生电子近19万股东而言，未来仍值得期待。