周四A股市场出现了沉闷中略显韧性的走势特征。其中，以港口运输股、白酒为代表的传统消费股表现疲软令上证指数在盘中一度有所弱势，但是，随着新消费主线的崛起以及可控核聚变股的强势，股指再度缓缓回稳，收出红盘。不过，盘面也显示出交易相对沉闷，相关指标持续钝化的特征。

新旧动能交织

从盘面来看，当前A股市场主要参与者的交易心态处于“拧巴”的状态中。即，一方面是看到了当前A股交易环境有着较为不利的一面，比如说当前A股的主要股指，既有沪深300指数、上证50指数的估值数据仍处在历史中位数一线，甚至部分指标还处在历史中位数以下。但也有中证2000指数、万得微盘股指数的估值数据处在历史高位区域。面对着如此的估值数据，坚定持股者有着继续持有的底气，但场外增量资金也不愿意主动积极加大仓位配置。如此就使得短线A股资金结构出现了存量资金不愿意轻易退场，但增量资金也不愿意加仓的格局。在此背景下，A股市场缺乏清晰的扬升动能。

另一方面则是A股当前的动量资金关注的主线，也存在着分化明显的特征。比如说在大消费主线领域，虽然有着IP经济、情感消费主线的崛起，宠物经济股、谷子经济股的强势拉升就是最好的说明。但也有着白酒股、传统食品股的疲态，在周四更是成为短线A股回落的压力源泉。医药行业亦如是。原料药等传统医药工业领域，持续低迷，几无波澜。但是，创新药领域却出现了持续扬升的超级强势股。而且，在医药创新领域，虽然创新药迎来了大量增量和动量资金，但创新医疗器械的表现并不佳。如此的走势就显示出当前A股出现了较为清晰的新旧动能交织的格局，进而使得多空力量处于僵持阶段。体现在盘面中，就是主要股指处在窄幅震荡的相持交织格局中。

多头似乎略占上风

由此可见，在当前僵持状态中，持股者有持股的理由，谨慎者亦有谨慎的理由。因此，在未来市场出现新的积极增量信息之前，市场的僵持格局或将延续。不过，由于A股历史上屡屡上演“久盘必跌”的走势。所以，有部分参与者也担心A股会重蹈历史覆辙。

不过，就当前情况来看，不宜过于焦虑。一是因为A股以往久盘必跌的逻辑前提是A股整体估值处在相对高位，但诚如前述，A股的估值数据分布是极其分化的。沪深300指数、上证50指数、上证综指的估值数据仍具吸引力。所以，即便短线急跌，也会迅速引发动量资金进场修复估值数据，因此，难以深幅调整。这其实也得到了4月初走势的佐证。也就是说，在A股估值数据分布极为分化的背景下，A股的前景还是值得期待的。二是因为A股新旧动能的交织背后其实显露出A股所处的经济体已出现了积极动向，尤其是在当前全球贸易纷争的大背景下，越来越多的市场参与者感受到当前A股的压力已明显低于2018年至2019年初，这本身就是制造业升级所带来的积极动能所赋予的底气。而且，在今年以来，诸多行业陆续出现了“DeepSeek”时刻，有望加大多头进一步持股的底气。这其实在今年以来的新消费、创新药、军工等诸多领域中已得到佐证。

综上所述，短线A股虽然僵持格局会有所延续。但是，积极动能的聚集已经使得多头渐渐拥有主动权，未来A股有望打破僵局、趋势向上只是时间问题。所以，在操作中，仍可相对积极一些，将仓位尽可能地向新动能方向转变。

（执业证书：A1210612020001）

来源：金百临咨询 秦洪