文/赵斌 陈胡勇

黄金价格高位震荡之时，一个“丑娃”却身价暴涨。

泡泡玛特旗下潮玩IP“LABUBU”的二级市场价格持续飙升——发售价599元的Vans联名款玩偶如今在“得物”平台上标价约3万元；一款标注为初代收藏级薄荷色的LABUBU玩偶近日更在拍卖会上以108万元成交。

有网友直呼“投资LABUBU‘吊打’投资黄金”。事实果真如此吗？

LABUBU：情绪价值驱动的“社交货币”

LABUBU身价暴涨并非偶然。

2024年4月，韩国女团BLACKPINK成员Lisa在社交媒体晒出LABUBU玩偶后，泰国公主、蕾哈娜等国际名人纷纷跟进，推动该IP从潮玩圈层破圈至全球时尚领域。

泡泡玛特财报显示，2024年LABUBU所属的THE MONSTERS系列营收达30.4亿元，同比增长726.6%，占公司总营收的23.3%。二级市场上，LABUBU交易活跃度远超传统奢侈品。以某拆盒直播间为例，原价99元的“前方高能系列”隐藏款售价高达2548元，利润率超20倍。

这种溢价逻辑与传统投资品截然不同。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，LABUBU的价值源于其“社交货币”属性——年轻人通过拥有稀缺款玩偶获得圈层认同感，而黄牛和投机者的介入进一步推高价格。

然而，这种情绪驱动的暴涨也暗藏风险。不久前，某LABUBU联名款的二级市场价格从高点的1.2万元暴跌至7000元，跌幅超四成，凸显潮玩市场的剧烈波动特质。

黄金：避险属性与周期性波动并存

与LABUBU大起大落的“过山车”行情相比，价格本身也极具波动性的黄金，甚至显得相对稳健。

2024年1月1日——前述Vans联名款LABUBU玩偶发售之时——国际金价尚不到2100美元/盎司。近期，国际金价基本稳定在3300至3400美元/盎司区间，尽管有所震荡，但机构普遍认为其长期上涨趋势未改。

汇管信息研究院副院长赵庆明接受中新社国是直通车采访时分析认为，乌克兰危机、中东局势等地缘政治风险和美国债务扩张是支撑金价的核心因素。

2025年，美国财政赤字占GDP比重预计达6.8%，美元信用削弱背景下，全球央行购金需求亦持续旺盛。

然而，黄金投资并非“稳赚不赔”。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中新社国是直通车采访时提醒，黄金价格受美元指数、美联储货币政策影响显著。例如，2025年5月美国非农就业数据超预期后，COMEX黄金期货单日下跌2.3%，显示其短期波动性。

对于普通投资者，赵庆明建议将黄金资产占比控制在5%至15%，并优先选择黄金ETF、实物金条等低杠杆工具。

短期投机 vs长期主义

LABUBU与黄金的投资逻辑本质不同。前者依赖稀缺性、IP运营和社交传播，后者则基于避险需求、抗通胀属性和全球货币体系。

从风险收益比看，LABUBU的短期回报率可能远超黄金，但其价值完全取决于市场情绪和IP热度，缺乏内在价值支撑。黄金价格尽管存在短期波动，但作为避险资产的长期价值受到市场公认，且其与股票、债券相关性低，是资产配置中的“稳定器”。

对于投资者而言，选择需基于风险偏好。王红英建议，年轻投资者可将不超过5%的资产配置于LABUBU等潮玩，但需警惕市场崩盘风险；追求稳健收益的投资者则应优先配置黄金，尤其是通过黄金ETF分批建仓。

赵庆明建议，黄金投资需设定止损位，例如当金价单日跌幅超2%时，应及时离场以避免深度套牢。

投资专家认为，LABUBU身价暴涨揭示了“Z世代”消费逻辑的转变——从功能性消费转向情绪价值消费。但在资产配置中，在短期利润和长期稳健之间找寻平衡，是永远的课题。

来源：国是直通车

编辑：高琰瑭

责编：魏晞