这几天市场不温不火，成交刚破万亿。叠加这周是节前之后，市场明显冷清起来。后面如果没有“消息”或“小作文”刺激，估计还会保持这样的状态。

这几天基金圈讨论度比较高的是一类新型基金，正在如火如荼的发行。5月7日出新规，5月19日就申报了26只基金，5月23日就拿到了批文。27号，也就是今天，就有16只新基金发行。

这就是新一代的浮动管理费基金。

我们买卖基金会涉及一些费用，这些包括显性费用和隐性费用。显性就是你有明显感知的，比如买基金要缴申购费、卖基金要缴赎回费；隐性就是会提前扣除的，比如管理费、托管费就是这类。

我们都知道，现在大部分基金的管理费，都是按照年度收取，不管涨跌如何，照常收取。这部分管理费大部分给到基金公司，是基金公司主要的收入来源；少部分会给到基金销售机构。

旱涝保收的管理费，这也是不少投资者的诟病之处。

关于浮动管理费的探索，我们以2023年7月证监会发布实施《公募基金行业费率改革方案》为时间节点。

这个节点之前，都是个别基金公司或个别基金，对管理费的一些浮动设置。

这个时候，浮动管理费主动与业绩挂钩。

比如安信价值精选股票采用固定管理费+浮动管理费的形式。固定管理费1%/年，浮动管理费看年化收益率，<7%，不收；7%～9%，收超过7%部分的50%；9%，收1%/年。这样这只基金的管理费就在1%~2%区间。

再比如兴全社会价值三年持有混合采用固定管理费+业绩报酬的形式。固定管理费0.8%/年；业绩报酬：年化收益率超8%的部分，业绩报酬计提20%。这个设计思路基本跟私募基金类似。

改革方案发布后，首次探索在2023年4季度，当时发行了首批共计20只浮动管理费基金，这些基金的管理费分别与业绩、规模、持有期限挂钩。顺便也拉了一下这些基金表现如何：

过去了1年半多的时间，这些基金有涨有跌，整体规模都不大。

与持有期挂钩的基金，一般有A1、A2、A3，三类基金分别对应：1.2%、0.8%、0.6%，持有时间每多一年，相应管理费就会降低一个档次。其实本身基金赎回费梯次设计，也能促进投资者长期投资的理念。从效果看，1年以上的持有者是减少的，也可能是基金涨了拿不住。

与业绩挂钩的基金，都是三年定开基金。管理费采用固定管理费（0.5%/年）+或有管理费（封闭期不赚钱不收）+业绩报酬（年化>8%且超过基准）。大概是这样的，可以找一只基金合同具体看看。

与规模挂钩的基金，超过百亿管理费会减少。这类设计，现在看来比较鸡肋了。短期内百亿基金也很难出现了。

这次的新型浮动管理费基金，算是第二次探索了。设计上更加成熟，主要是结合了业绩和持有期，并且设计更加细化。

当持有期小于1年时，按照每年1.2%收取管理费；

持有期大于等于1年，就要与业绩比较基准同期的年化收益率作比较：

要是跑赢6%，且是正收益，这个时候收取1.5%的管理费；

要是跑输3%，这个时候只收取0.6%的管理费；

其他情形，收取1.2%。

下面这个图，展示得更详细。

下面是这次发行的26只浮动管理费基金，下次再分析具体的基金。

总的来说，这批基金赚不赚钱，影响因素可能有很多。主动权益基金核心还是要看基金经理的管理水平。虽然国内投资者大部分不care费率，但至少我们看到公募行业在改变，并且是朝着好的方向在改变。