卖甜牛奶的李子园为降低原料成本及开拓新业务，打算进军奶粉市场。

在近日召开的业绩说明会上，有投资者向李子园提问：未来有哪些计划来稳定和提升公司净利润水平，李子园回应称有四方面的计划，其中一条是优化产业布局，2025年聚焦奶粉及乳制品生产与销售，向上游产业链延伸。意味着该公司将进军奶粉市场。

与此同时，李子园还拟投资3.2亿元建设“李子园日处理1000吨生乳深加工项目”，并成立全新子公司，向奶粉生产发力。据悉，随着业绩压力加大，李子园在大单品甜牛奶以外正寻求多元化产品布局，除奶粉外还布局了植物蛋白饮料、维生素饮料、茶味啤酒等。

拟投资3.2亿建设生乳深加工项目

李子园欲闯进奶粉赛道

日前，李子园发布关于签署投资协议暨设立全资子公司的进展公告，公告显示，公司目前已审议通过了《关于拟签署投资协议书暨设立全资子公司的议案》，同意公司拟以自筹或自有资金在银川市西夏区新设全资子公司实施“李子园日处理1000吨生乳深加工项目”，全资子公司名称为宁夏李子园食品有限公司。

该项目预计投资金额3.2亿元，项目建设周期预计为取得土地使用权后18个月内。项目建设内容包括建设全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生产线及研发中心，配套建设职工宿舍、库房、物流基地等。

对于布局奶粉市场的原因，李子园在2024年报中表示，公司含乳饮料的原材料主要通过直接或间接向恒天然进口取得。由于奶粉价格受自然环境、奶牛存栏量、供求关系、贸易政策等因素影响而波动，公司还面临着控制成本的挑战。

对此，李子园计划聚焦奶粉及乳制品的生产与销售领域，通过向上游产业链延伸，确保奶粉原材料的稳定供应。

但目前的奶粉市场对于新入局者似乎并不友好。近年来，随着生育率下降带来的市场需求减少，奶粉企业几乎是接受了正面冲击。从市场体量来看，行业调查报告指出，由于出生率持续下滑，国内婴幼儿奶粉市场快速萎缩。存量竞争下，婴幼儿配方奶粉市场加速洗牌，竞争越来越激烈、品牌集中化加速，市场竞争格局也在发生变化。

目前，多数奶粉企业都在延伸产品线，布局儿童奶粉、成人奶粉等细分市场，但整体看，奶粉行业目前巨头众多，行业集中度提升，竞争已然进入白热化阶段。

业绩压力下急寻新增量

李子园已布局功能饮料与啤酒

公开资料显示，浙江李子园牛奶食品有限公司成立于1994年，主要销售乳饮料、植物蛋白饮料等六大系列产品。成立初期，作为行业内为数不多的选手再加上亲民的价格，李子园很快红遍大江南北。2021年初，李子园成功上市，市值一度超百亿元人民币。

但上市后李子园的业绩表现并不尽如人意。根据最新财报，2024年李子园实现营收14.2亿元，同比增长0.2%，实现净利润同2.2亿元，比下降5.6%。

作为甜牛奶代表品牌，李子园对于甜牛奶这一大单品有着高度依赖性。但随着消费者健康意识的提升，无糖产品兴起，甜牛奶逐渐面临销售困境。此前，“李子园卖不动了”这一话题还曾冲上微博热搜，引发网友热议。

根据年报，2024年李子园含乳饮料的营收约为13.54亿元，同比下降1.92%，营收占比高达95%；2021-2023年，李子园含乳饮料营收分别为14.27亿、13.59亿和13.81亿，营收占比均在97%以上。

李子园显然也意识到这一问题。在业绩说明会上，当被问到“在当前宏观经济形势下，公司认为哪些因素可能会对未来业绩产生较大影响”时，李子园提到的其中一点是，单一产品依赖，即公司经营业绩对甜牛奶乳饮料系列依赖较高，若市场因素变化，将影响业绩。

对此，李子园近年来也不断扩大产品布局。2024年报中提到，随着后疫情时代消费渐进式转向更理性、更健康、零添加等新趋势，公司陆续推出了粗粮系列（五红、五黑）饮品及六零系列的维生素水系列等产品线，不断丰富大健康产品矩阵。

在被问及新产品销售情况时，李子园表示，目前这两个系列产品正处于渠道布局阶段，现按照营销计划正常推进中，根据初步市场反馈，表现良好。具体销售数据将在公司定期报告中进行披露。

根据财报，2024年李子园的复合蛋白饮料收入为0.064亿元，营收占比仅0.45%。

李子园在年报中提到，2024年饮料行业实现了产量与营收的双向增长，总产量高达1.88亿吨，刷新历史纪录，行业企稳回升的态势尤为显著。对比2023年的1.75亿吨增长了0.13亿吨，营养、功能、健康类饮料产品占比提升。

但饮料行业同样竞争激烈，且有着一众实力雄厚的新老选手。老牌企业如农夫山泉、娃哈哈、统一、康师傅、东鹏饮料等都已成长为巨头，在品牌建设、产品矩阵、产能等方面均已形成完善布局；新选手如元气森林等也已经杀出重围，在市场竞争中占据一席之地。对于新加入的李子园而言，无疑会面临巨大挑战。

奶粉、饮料以外，李子园的产品线还伸向其他领域。5月12日，李子园在互动平台向投资者表示，公司注重产品创新，推出了茶味啤酒，也推出了符合消费者健康需求的创新产品，如粗粮系列（五红、五黑）饮品及六零系列的维生素水系列等产品，不断丰富大健康产品矩阵，以适应更加适合追求健康的人群，包括儿童、老年人（银发经济）。

短时间内进入含乳饮料以外的多个赛道，究竟是产品创新延伸，还是“病急乱投医”？李子园的多元化布局成效，显然需要市场与时间的验证。

采写：南都·湾财社记者 王静娟