作 者丨曹媛

编 辑丨孙超逸

去年以来险资频频举牌，尤为青睐银行股。

中国保险行业协会信息显示，截至5月9日，今年以来险资已有13次举牌，其中6次为举牌银行股，包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行（2次），瑞众保险举牌中信银行，新华保险举牌杭州银行。

据WIND数据，从险资重仓持股情况来看，截至一季度末，险资对银行股持股数量和市值均在险资持股行业中位居前列。

而在一众保险机构中，中国平安及“平安系”公司举牌银行股的频次较高，平安人寿更是多次增持、举牌招行H股。

今年1月，平安人寿增持招商银行H股189.25万股，持股比例突破5%的举牌线。此后平安人寿多次增持招行。5月6日，平安人寿又增持招商银行347.55万股H股。5月9日，香港交易所信息显示，平安人寿在招行的持股比例已升至12%，平均股价44.7757港元。

中国平安2024年年报显示，截至2024年末，中国平安投资的股票账面值为4373.79亿元，环比2023年增长了近50%，占投资规模的比重也从2023年的6.2%上升至7.6%。

险资频频举牌银行股背后，是在“资产荒”背景下，险企投资收益压力持续增大，银行尤其是国有大行H股，由于业绩稳定性强、估值低、股息高等特点，备受低风险偏好资金“偏爱”。

Wind数据显示，截至今日收盘，六大国有银行H股股息率普遍高于5%，其中工商银行为6.05%、农业银行为5.380%、中国银行为5.7%、建设银行为6.44%、交通银行为5.78%、邮储银行为5.8%。

在2024年业绩发布会后，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林接受采访时，也表达了类似观点，“国有大行有稳健的经营基本面，且有低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上，较当前2%—2.5%的保险产品保证利率有可观利差，公司在配置方面，慎重选择经营稳健、抗风险能力强、分红稳定、有足够安全垫的标的，从这方面来说，核心银行股属于较为理想的投资标的。”

此外，险资频频举牌背后凸显其普遍面临的“艰难抉择”，在新金融工具准则下，目前上市险企股票投资以FVTPL为主，股市波动对当期净利润影响较大，而通过配置长股投或者高股息（OCI）策略，可以降低权益工具投资的投资收益波动，优化资产负债管理。

据国信证券统计，当前上市险企FVOCI权益类资产占比仍低，具备较大增配空间。目前上市险企权益配置比例约为11%左右，而OCI权益类资产配置比例仅为5%，有较大上升空间。

值得注意的是，近期公布的一系列增量政策也将提升险资入市积极性。5月7日，国务院新闻办公室就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会。

一系列鼓励长期保险资金入市的利好措施出台：一是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多的增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现“长钱长投”。

据富国基金测算，保险行业2024年资金运用余额为33.26万亿元，预计若用足权益资产比例上限可带来1.66万亿元增量入市资金。国金证券给出的测算分析称，预计未来三年保险资金入市增量资金约6—8千亿元，高股息是权益配置的重要方向，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3—4千亿元。

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本期编辑 刘雪莹

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