21世纪经济报道记者张梓桐 上海报道

又一家传统产业公司因“跨界”算力租赁业务遭上交所问询。

5月8日，上海证券交易所向华铁应急（603300.SH）下发问询函，针对其近期公告拟投资10亿元开展智能算力业务一事，要求公司在问询函发出5个交易日内核实并回应披露相关信息。

根据官网资料介绍，华铁应急是一家生产建筑设备的公司，主要的产品及服务包括建筑支护设备、高空作业平台、地下维修维护，应用于工厂与场馆的建设施工。公司成立于2008年，2015年登陆上交所主板上市。

由此可见，公司主营业务与智能算力业务之间可谓毫无关联。

事实上，在AI大模型热潮席卷下，上市公司跨界投资算力租赁业务已并非新鲜事。过去一段时间内，包括鸿博股份、莲花健康等在内的数家A股公司尝试跨界进入算力领域，但都遭遇了市场的关注和质疑。

有从事算力服务的业务人士对21世纪经济报道记者透露称，算力租赁业务火热背后的核心因素还是在于当前GPU价格昂贵。“很多中小厂商无力负担高昂的算力自建投入，因此向资金雄厚的大公司租赁算力成为其解决算力需求的最优解。”

但在业内人士看来，未来算力租赁的市场规模仍依赖于行业对AI训练需求的紧迫程度。因此“盲目”入局算力租赁业务或许并非明智之举。

浙商证券此前在一份研报指出，AI算力租赁业务产生的两个催化条件：首先是可用于大模型训练的算力资源和大模型训练需求供需失衡，短期算力需求远高于算力供给；其次时间对于大模型研发厂商而言是较为稀缺的资源，即先行完成大模型研发的厂商有望获得更多的先发优势。

账面金额远低于拟投资额

近日，华铁应急披露公司拟投资10亿元开展智能算力业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务取得收益。

“算力租赁市场空间大，持续经营将产生可观的收入与稳定的现金流，有效协同促进公司总体战略发展。”华铁应急如此解释此次跨界算力租赁业务的背后原因。

但市场就“资金来源”以及“业务协同”两方面对其跨界行为提出了质疑。

华铁应急2024年一季报显示，公司账面货币资金余额仅0.58亿元，短期有息负债约12亿元，长期有息负债7.95亿元，账面货币资金规模远不足以覆盖债务规模。同时，公司设备租赁业务和算力租赁业务均为资本密集型业务。

就此，上交所对公司筹资安排的可实现性提出质疑，要求公司说明是否存在因资金不足导致合同无法履行的风险、本次投资事项决策是否审慎、是否有利于保护上市公司及投资者利益，并补充披露新业务开展所需资金的安排统筹情况。

除此之外，二者业务运营模式的差异成为上交所关注的另一重点。

上交所要求华铁应急说明新业务人员和技术储备具体情况，新业务与原业务的技术运营模式区别，以及公司是否具备核心竞争力等；说明新业务未来开展模式及盈利模式；说明GPU级智能算力租赁与CPU级传统通用算力的区别，以及新业务是否涉及行政审批及相关进度、公司是否具备相关业务运营资质。

从订单来看，华铁应急此次开拓算力业务的载体为其持股51%的子公司上海科思翰智算智能技术有限公司（简称“科思翰”），科思翰目前已签署2份合同。此前披露中，华铁应急并未对在手订单展开具体介绍。公开资料显示，科思翰成立于2023年9月19日，成立仅7个多月，其注册资本和实缴资本分别为9900万元和0元。

未来业务具有较强不确定性

事实上，此前已有多家公司因跨界而遭到上交所问询。

2023年10月，主营业务为食品与调味品的研发、生产和销售的莲花健康，就因采购合同所涉算力服务器及配套设备属于新业务，与公司主营业务不具有协同性，公司前期也无相关业务经验，而遭到问询。

上交所要求，公司需补充披露对新业务已实际投资金额、项目建设可行性研究等，以及说明本次采购事项决策是否审慎、是否有利于保护上市公司及投资者利益。

在回应上交所关注函中，莲花健康表示，截至10月12日，负责运营算力租赁业务的子公司莲花科创依旧在申请算力运营与服务的基础资质。而从事该等业务所需的行政审批和准入资质主要包括：IDC 经营许可证；智算机房大机电和主要产品的质量认证，包括3C认证、CE认证、UL认证等。

此外，此前另一家试图跨界算力业务的企业ST瑞德也在风险提示中坦言称，“公司首次涉足算力租赁业务，此前无开展相关业务经验，目前公司算力业务的技术、运营团队组建时间不长，尚不成熟。随着新业务的开展，公司可能面临因人才储备不足、运营经验缺乏导致业务开展不及预期的风险。公司向客户提供算力租赁服务，收取算力租赁服务费。该业务需进行重资产投入，投资金额较大，业绩存在重大不确定性。”

值得注意的是，华铁应急同样在公告中提示了跨界带来的相关风险，其表示，本次智算中心的建设一方面可满足公司人工智能发展的客观需要，为公司提供算力支持；另一方面算力租赁市场空间大，持续经营将产生可观的收入与稳定的现金流，有效协同促进公司总体战略发展。

华铁应急还提示称，智算业务属于公司新涉及的业务领域，与公司现有主营业务分属不同领域，未来业务能否迅速发展并取得预期的收益存在较大不确定性；不同于CPU级的传统通用算力，GPU级智能算力租赁行业尚属处于新兴市场，该业务后续经营过程中的算力租赁服务价格可能受宏观经济及行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动，对公司经营业绩的影响存在不确定性。