集团首席投资总监及投资联席主管 Johanna Kyrklund（中文译名：约翰娜∙基尔克伦）

我们分享对多个投资观点，包括在不寻常的一年中进行投资、人工智能的运用以及私募市场可能趋向大众化。

为何美国能够避免经济衰退

首先，让投资者感到惊讶的是，2023年上半年美国经济并没有出现衰退。总括而言，我们低估了财政刺激措施的力量和影响，以及这些措施对大众的帮助。一直以来，我们长期看好美国市场，这是由于美国科技业具有领导地位以及其他许多因素所致。

2023年的另一个令人感到意外的因素，是包括美国在内的科技业主导金融市场走势。由于利率将于更长时间维持于较高水平，因此存续期较长的股票可能表现欠佳。目前，科技企业的现金流强劲，加上人工智能蕴含的巨大增长潜力能够带来额外优势，因此科技企业几乎成为准现金工具（指现金以外的高流动性资产）。

科技变革将会持续，并促进社会发展。医疗保健是明显受到人工智能影响的领域之一，并可能对新兴市场国家产生巨大影响。在发达国家，人们习惯拥有随手可得的庞大资源，但对于新兴经济体系，人工智能有望在医疗保健方面带来翻天覆地的变化。

纵观全球市场，除了美国，中国是全球唯一对科技（包括电动汽车）领域作出巨大投入的国家。

人工智能及代币化的演变及其于投资决策中的作用

在施罗德投资，我们拥有并广泛使用内部版本的人工智能工具。目前，我们正在利用外部数据来训练我们的人工智能，因此，尽管我们拥有分析优势，但我们的信息数据库仍在持续优化。我们也可根据自身行为来训练这些人工智能工具。

我们能够利用人性化方式来了解投资者，从而协助我们的投资部门。然而，这可能会被人工智能所颠覆。假设，我们需要两名至四名基金经理和一个人工智能来管理投资组合。人工智能可以协助我们对持仓规模及交易方式作出决策，并产生超额回报，基金经理只需要分析个人交易决定并强化投资组合。

我们也关注代币化 (tokenisation) 对金融市场产生的广泛影响。实际上，对于那些希望以数码原生方式直接与金融资产互动的投资者而言，人工智能及代币化的结合以及其潜在的创造能力可能极为强大。然而，在区块链上购买资产的一个挑战是参与度。若我们能透过人工智能更好地了解投资者的偏好，并以不同的方式进行互动，人工智能及代币化的应用有望进一步普及。

将人工智能与代币化投资结合，将有助扩大零售投资者可投资的资产类别，将一直以来仅限于专业投资者和资产管理机构的资产类别变得大众化，并打破公共市场与私募市场之间的界限。

私募市场的大众化

在施罗德投资，我们一直按照主题来配置我们的投资组合。科技变革是其中的一大主题，其次是能源转型、可持续食品及水资源和数码基础设施，当中，科技与能源是可以相互制衡。

当投资者开始考虑在全球市场进行主题投资时，例如投资于循环经济，很难只透过公开市场来投资这些主题。这些差异的界限正在改变，在某程度上，私募资产市场的大众化正在加速这个过程。

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