LED芯片龙头加码化合物半导体 三安光电获傅鹏博、谢治宇等加仓
LED行业景气度出现拐点，LED芯片龙头三安光电(600703)业绩也出现转折：公司净利润从去年同比增长近三成，到今年一季度同比下降约两成。
三安光电今年来股价下跌超过50%，大基金持续减持，而傅鹏博、谢治宇等明星基金经理在第一季度逆势加仓。
计提存货、应收等减值准备
4月25日晚间，三安光电披露年报显示，去年公司实现营业收入125.72亿元，同比增长48.71%，归属于上市公司股东的净利润13.13亿元，同比增长29.2%，扣非后净利润同比增长77.57%，基本每股收益0.29元。公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。
不过，今年一季度三安光电出现增收不增利：营业收入同比增长14.35%，而净利润为4.29亿元，同比下降约两成，同期经营活动产生的现金流净额同比下降约六成。
三安光电指出，受疫情管控、年度检修及下游客户节奏调整的影响，公司滤波器业务部分客户无法顺利完成验厂，发货受到影响，仅实现销售收入0.16亿元。根据与客户初步沟通情况，随着疫情影响的消除，未来将逐步补足。
另外，今年一季度三安光电存货同比增长约23%，环比增长约7.12亿元，其中，库存商品增加3.58亿元。结合实际情况，对公司去年存货计提跌价准备3.23亿元。
除了存货，三安光电也在应收账款、应收票据等领域计提资产减值准备，合计影响上市公司净利润约3.35亿元。其中，应收账款方面，子公司芜湖安瑞光电的汽车LED灯业务客户观致汽车由于资金链紧张，目前处于停产状态，双方业务已停滞，对应应收账款为19,62万元，公司也对该单项应收全额计提坏账准备。
分产品来看，三安光电在集成电路芯片实现营业收入同比增长1.51倍，毛利率达到34.44%，主营业务LED外延芯片销售则实现约四成增长，毛利率也提升至29%。
集成电路业务获进展
传统LED业务经过前几年的价格下降，2021年引来拐点，上半年整体需求强劲，产品毛利率水平得到一定程度提升，下半年市场逐渐平淡。三安光电在mini/microLED销售额同比去年增长约2.5倍，但整体细分领域营收规模不算大，占营收比例也较小。
据介绍，MiniLED国际客户的其中单一客户的量在持续释放，今年3月9日披露合同金额超1.7亿元，其中2022年1-2月已完成交付金额约1亿元，剩余金额将在3月份内交付客户，据市场推测该客户应为苹果；另一位客户出货量将从4月开始增加。
相比，在集成电路领域三安光电取得较大进展。去年公司实现销售收入22.31亿元，同比增长129.15%，营收迈上新台阶；同时，各大业务领域扩产建制均达成年度目标，湖南三安碳化硅产线，泉州三安滤波器产线均已通线，进入试量产。
公司在碳化硅、射频等集成电路领域的重点布局、多点突破，已经在服务器电源、通信电源、光伏逆变器、充电桩、车载充电机等细分应用市场标杆客户实现稳定供货。其中，碳化硅二极管在2021年新开拓送样客户超过500家，出货客户超过200家，超过60种产品已进入量产阶段；在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户。
三安集成电路继续稳固国内射频代工龙头的地位，同时，滤波器SAW和TC-SAW产品上已开拓客户41家，其中17家为国内手机和通信模块主要客户；在物联网LTECat1数据模块市场，公司双工器市场份额占比逐步提高。预计2022年滤波器随着产能的释放，销售收入将会大幅提升。
目前三安光电的集成电路新建项目规划产能主要在三安集成、泉州三安、湖南三安，根据规划，砷化镓射频产能将扩充到3万片/月，滤波器将扩充到500KK/月产能，电力电子碳化硅配套产能扩充到3万片/月、硅基氮化镓产能扩充到0.4万片/月，光技术产能扩充到2600片/月。三安光电百世，由于产线投建新增较大金额的固定资产折旧及摊销费用，而项目产能释放、实现收入需要一定时间，导致短期出现大幅亏损。后续随着产能不断释放，销售收入不断实现，经营业绩将持续改善。
市场表现来看是，三安光电股价今年以来跌幅超过同期大盘，但明星基金经理纷纷加仓。前十大流通股东中，国家集成电路产业基金（即“大基金”）连续减持，而傅鹏博管理的睿远成长价值连续两个季度增持，最新持股1.84%，蔡嵩松管理的诺安成长从去年第四季度减持变为一季度逆势加仓至1.71%；另外，谢治宇管理的兴全合润混和接替兴全趋势投资混合，新进成为上市公司第九大流通股东，华夏保险也在一季度挺进前十大。