曲美家居国内外双驱动，净利润增超4倍
乐居财经 杨凯越 发自北京
曲美家居（603818.SH）交出了营收、净利润双增长的上半年“成绩单”。2021年上半年，曲美家居营收增长超4成，归母净利润增长超4倍，扣非净利润更是暴增近5.5倍。
面对疫情后的原材料、海外物流上涨，曲美家居通过多渠道优化经营成本，并借助海外子公司的产品力优势，全面发力。截至6月30日，订单同比增速超过70%。
对此业绩，二级市场最先反应，截至8月26日午间收盘，曲美家居股价上涨2.09%，报10.27元，总市值59.61亿元。
华泰证券于8月25日发布研报称，维持曲美家居“买入”评级，目标价为14.03元。此外，华泰证券预测，曲美家居2021年归母净利润3.54亿元，同比增长240.96%。
营收、净利创近5年最高值
今年上半年，曲美家居实现营收25.13亿元，同比增长42.97%；归母净利润1.28亿元，同比增长410.60%；扣非净利润1.16亿元，同比暴增547.73%。
曲美家居解释称，营收增长主要系市场回暖及海外新产品带动销售额增长所致。归母净利润大增主要系本期营业利润增长及财务费用降低所致。
营收、净利双增，尤其是净利增速超4倍。盈利指标的大幅上扬，是近五年的最高值。乐居财经了解到，今年上半年，曲美家居多个业绩指标均创下近年来新高。
净利润指标上，2017年-2021年中报显示，曲美家居归属于母公司股东的净利润分别为1.06亿元、7047.61万元，7167.78万元，-4132.18万元和1.28亿元。2021年上半年，净利润破亿，来到近5年来最高值。
业绩增长的因素有很多，工程业务出力不小。财报显示，今年上半年，曲美家居B2B工程业务，收入突破5000万元，工程业务经销商数量快速增长，初步具备覆盖全国市场的项目承接与服务能力。
该工程业务以国企、央企背景的地产公司和集团公司、企事业单位为主要客户，依靠曲美家居丰富的成品+定制产品线和全品类、一站式的销售和服务模式，在公租房、人才公寓类项目的竞标及交付服务过程中具有较强的竞争优势。
半年报披露，截至6月30日，曲美家居货币资金共计7.79亿元，相比上年期末上涨9.8%。
同期，曲美家居合同资产318.7万元，同比上年期末大幅提升180.34%，对此曲美家居表示，主要系本期应收工程单质保金增加所致。
优化成本逆势上涨
2021年上半年“油漆涨价”、“木材涨价”、“原料飞涨”、“板材上涨”、“煤炭上涨”、“化工原材料价格疯涨”、“卫浴生产所需多种原材料价格均上涨”、“物流费用上涨”，家居行业多种原材料、大宗商品价格及全球海运成本均出现大幅上涨。
对此，曲美家居一方面通过收入的快速增长，提升整体规模效应和盈利能力，另一方面，通过多种方式优化营业成本，部分对冲了原材料价格上涨带来的压力。
今年上半年，曲美家居销售费用率下降2.8个百分点，管理费用率下降2.7个百分点，财务费用率下降3.5个百分点，费用水平得到全面优化，最终净利润比去年同期大幅增长1.83亿元，净利率水平回升至5.7%，有效对冲了原材料及运输成本上涨对公司利润的影响。
同时，曲美家居经销商盈利能力也在提升，零售渠道客单值、坪效等核心经营指标持续增长。与去年同期相比，在过去12个月内，曲美家居零售业务的坪效、客单值及单店收入均在增长，转型成效显著，其中，经销商渠道客单值超过3.5万元，直营门店客单值超过3.9万元。
2019年-2021年中报显示，曲美家居ROE（净资产收益率）分别为5.17%、-2.79%和5.77%，同比增长18.04%、-153.97%和306.81%。净资产收益率提升3倍不止。
在增收、控成本的基础上，曲美家居的负债和负债率也得到优化。2019-2021年中报显示，其总负债分别为56.58亿元、55.34亿元和53.89亿元。同期负债率分别为74.03%、75.45%和66.74%。负债连续3年持续下降，2021年上半年负债率也同比减少近10个百分点。
同时，曲美家居应收账款周转率为5.57，应收账款周转天数为32.3，存货周转率为1.6，存货周转天数为112.2，均较一季度有较大提升，有效优化公司现金周转。
财报显示，曲美家居期末货币资金为7.79亿元，短期借款为2.36亿元，现金数远高于短期借款。截至6月30日，曲美家居归属上市公司净资产22.43亿元，比上年度末增长3.83%；总资产80.74亿元，比上年度末增长5.09%。
海外品牌发力提速
近年来，海外高端家具品牌越来越受到国内大型家具企业的青睐。
目前，国内家具行业正处于整合初期，通过打造商业品牌，提升家具企业的综合运营壁垒，将有助于突出重围。
曲美家居在海外逐渐打开市场。2021年7月，曲美家居全资子公司Ekornes QM Holding AS以现金方式收购Ruisi Holding Company Limited(实际控制人为华泰紫金投资有限责任公司)持有的Ekornes Holding AS 9.5%的股份。此后，曲美家居间接持有Ekornes AS 100%的股份。
Ekornes是一家全球化的家具制造销售企业，主要开发、制造舒适椅和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。Ekornes公司在全球拥有25家销售子公司，9家工厂，旗下品牌包括Stressless、IMG、Svane和Ekornes Contract等。
2021年上半年，Ekornes中国市场订单同比增速超过70%，其中Stressless订单增速超过90%。截至2021年6月30日，上海市场零售额突破2000万元，北京、广州、杭州等一线、准一线及二线市场均体现增长态势。
目前，Stressless品牌中国市场门店数量接近100家，并开始开设品牌独立店，目前已营业、在装修及设计过程中的门店数量约40家。数据显示，Stressless品牌成熟门店的平均同店销售额较2019年增长超过40%，经销商普遍具有较好的盈利水平和投资回报。
在新产品的带动下，Ekornes研发的沙发、电动舒适椅和餐桌椅类产品的收入贡献率持续增长，2款新品进入2021年上半年前10大畅销款式清单；有8位新客户分别进入Stressless、IMG品牌的前20大客户名单。
半年报披露，Ekornes采用订单式生产和批量式生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高，主要生产环节依靠数控机器人实现了自动化生产。
下半年，Stressless将继续以品牌店、旗舰店、流量店的三层级渠道体系为建店策略，推动渠道的发展，并计划有序增加中国市场的投入水平，包括产能本地化、产品本土化、品牌营销投入的增加及中国团队的整体扩张。
文章来源:乐居财经