阳光城2021年报直面棘手问题，脚踏实地化解危机
最近是年报密集披露期，尽管早有预期，但还是有多家房地产公司的业绩，把市场炸出一身冷汗。小编翻看4月29日，阳光城（000671）发布的2021年年报，惊讶的发现阳光城竟然经过一年的消化，债务、资产情况等一些棘手问题正在逐渐被清理。而在财务结构、公司治理、等方面显现逐步向好趋势。反观近期房地产市场，在遭遇长期困境后，频传政策转暖的消息，或许随着至暗时刻的结束，阳光城等一众努力自救的房企也能在最近迎来了新的机会。
一、多家房企炸响业绩地雷
4月18日晚间，荣盛发展公布了一则《2021 年度业绩预告修正公告》，推翻了2022年1月29日披露的2021年度业绩预告数据，公司业绩直接从盈利1亿元-1.5亿元，变成了预亏45亿元-60亿元。荣盛发展在公告里解释，公司在2022年初进行业绩预告时，主要根据当时项目所在房地产市场走势，以及项目所在地疫情态势趋向稳定的形势，依据各项目未来市场可参考售价计算可变现净值，对存货计提了跌价准备。但随着市场形势和防疫形势发展的实际情况，公司依据客观情况的变化对部分会计估计事项进行审慎判断，在与会计师事务所充分沟通后，公司对业绩预告作出修正。
4月27日，深交所发布对中南建设 2021年年报的问询函。此前，中南建设披露的2021 年度业绩预计下降公告显示，中南建设归属于上市公司股东的净利润预计 7.08 亿元至 21.23 亿元，扣除非经常性损益（后的净利润预计 5.65 亿元至 19.78 亿元。而 2021 年年报称，中南建设扣非前后净利润分别为 -33.82 亿元，-40.36 亿元，分别较上年大幅下降 147.78%、171.51%。深交所指出，中南建设未及时就上述业绩变脸情况披露业绩预告修正公告。
这还都是已经在房地产行业业绩有着充分预期情况下，新近释放的地雷。
为什么临到业绩披露时，还有这么多家房企业绩能再度深跌？
这充分说明了当前市场的特俗性，说明了审慎性考虑的冲击。
相比而言，阳光城1月28日的业绩预告，显得并不离谱，最终业绩数据基本在一个量级。
最终阳光城2021年营业收入425亿，归属于上市公司的净利润为-69.5亿。从季度数据来看，阳光城2021年第二季度的收入还高达224亿，就在在第三、第四季度，收入都维持了百亿以上。2021年下半年的楼市调整，还是极大影响了阳光城的销售力度。
阳光城所购置的土地主要在上海、程度、杭州、长沙、昆明、北京、绍兴……新的整体区域布局还是集中在经济发达区域的。
从这些基本数据可见，阳光城在2021年下半年过的颇为艰难，但阵容还较为稳定，在不利市场局面下，还是稳住了公司基本盘。
二、规模下降而均价提升
在阳光城年报中披露，2021年，阳光城全口径销售金额1838亿，权益销售金额1177亿元，与2020年比，销售金额下降，但销售均价反倒有所提升，阳光城的销售均价达到了15067元/平方米。
2021年，阳光城最严重的问题还是出现在流动性上，当年公司实现权益回款1031亿，但合并报表母公司经营性现金流入989亿，同比降低了25%，受预售监管资金管理趋严。
融资环境的巨变，对阳光城造成了巨大冲击，当年公司刚性还款达到了惊人的1410亿，导致整体性融资性净现金流为负的550亿，缺口巨大。
针对公司的流动性危机，阳光城采取了四大措施，一是积极推动债务展期，公司累计已经完成76亿债券展期；二是积极推动资产处理；三是严控各项成本支出；四是深化组织结构调整，公司2021年的管理费用继续下降，管理费率仅为2.3%，创造了五年的最低纪录。
针对2022年的市场局势，阳光城已经预言了六大风险点，一是政策风险，阳光城准备针对不同区域的调控政策，一盘一策，及时调整经营方向；二是市场风险，公司计划积极拓展代建、梦享家、建筑板块上下游一体化等轻资产策略，探索新业务和利润增长点；三是经营风险，阳光城计划通过各种方式，以推动项目良性发展，避免被动停工；四是管理风险，阳光城计划新年里进一步精兵简政，削减无效工作界面及冗余管理层级；五是财务风险，阳光城将进一步加大请收力度，进一步强化项目现金流；六是流动性风险，公司有息负债规模较大，针对负债规模问题，阳光城计划盘活存量资产，加快回款，以合理控制负债规模。
针对阳光城的经营情况，很多机构投资人还是前往做了亲身调研，在2021年一年，阳光城共接待了46次调研、沟通、采访；其中机构投资者达到153家。
三、阳光城逐渐理清棘手问题
值得注意的是，针对2021年年报，立信中联会计师事务所出具了“保留意见审计报告”，截至审计报告披露日，阳光城存在大额已到期未归还的借款，并且涉及多起未决诉讼，公司因子公司未履行还款义务而被列为被执行人。阳光城已在财务报表附注中披露了拟采取的改善措施，但公司持续经营能力仍存在重大不确定性。
其实，查阅阳光城的年报信息，可以看到，公司正在逐渐理清棘手问题。到目前为止公司的总资产依然高达3559亿，还是相当巨大的体量，全年营收也在425亿，这还是一家在行业内举足轻重，对上下游产业链有着深刻影响力的企业。经过了2021年的大幅出清，公司资产情况正在好转，已经走过至暗时刻，对资产兑付理财的处理能力也在增强。
尽管会计师从存在大额诉讼角度，对持续经营能力提出了不确定性，但实际上阳光城的行业重要性、系统重要性，正在为各界所注意。4月25日，据媒体报道，金融监管部门召开会议向主要资产管理公司和18家银行提供了12家房企的清单，针对其资产收并购等工作做出六项政策指导。这12家房企包括中国恒大、世茂集团、融创中国、融信中国、佳兆业、中梁控股、中南建设、绿地控股、中国奥园、荣盛、阳光城、富力地产。这份清单为首批企业，后续还会动态调整。
可见名单中的阳光城具有行业标杆意义，在经济复苏的大背景下，持续经营能力还是可期的。阳光城的大量土储还是集中在经济发达区域，其资产的变现度很高，远远不同于一些资产集中在二三四线城市的公司。
从3月14日起，阳光城股价出现一轮暴涨，仅在短短十来个交易日中，股价就完成了120%的涨幅，尽管随后股价出现回落，但阳光城股价久违的强势表现，还是让行业中人看到了转暖的预期。
市场已经预期，围绕着房地产行业的调整到位，一轮新的行业政策正在出台，经过2021年大调整，已经轻装的阳光城，即将迎来政策救市的新发展阶段。
文章来源:乐居财经