稳增长的十大抓手
稳增长的十大抓手带来的需求增量将有1.8万亿元左右，基本可以对冲地产下行的负面影响。
张瑜 /文
2022年宏观的主基调毫无疑问是“稳增长”，但在“房住不炒”、“高质量发展”、“供给侧结构性改革为主线”等基调下，如何实现“稳增长”？“稳增长”的着力点又会在哪儿？
我们试着结合“十四”五规划、中央经济工作会议通稿和部委近期动态这三方面信息从产业层面做更加细致的解读。
我们认为，以下十个方向值得重视，分别是：地产部分的保障性住房建设、能源革命部分的可再生能源建设、传统产业低碳化改造、初级品保障部分的废弃物循环利用体系、农机装备、扩内需部分的基建适度超前、外资重大项目落地、突破供给约束部分的物流、中小企业“专精特新”行动、数字化改造。
我们预计，这十个部分带来的需求增量有1.8万亿元左右，基本可以对冲地产的下行负面影响，将成为“稳增长”的重要抓手。地产销售额和地产建安投资合计有27万亿元的体量，预计2022年增速下行5%-8%，负面影响约1.3万-2.2万亿元。
在保障房方面，自“十四五”规划提出“扩大保障性租赁住房供给”以来，国家对保障性租赁住房的政策倾斜力度明显加大，预计2022年增加投资在3000亿元以上。后续值得关注的是两个层面的变化：一是中央的资金支持。体现在中央预算内投资保障房部分、中央财政城镇保障性安居工程补助资金、专项债投向保障性住房这三部分资金的额度变化上。二是地方建设的节奏、范围的变化。从目前的信息看，2022年地方建设节奏在加快，范围在扩大（不局限于省会、计划单列市等大城市）。
在可再生能源建设方面，受有利宏观政策的推动，有望迎来高增长。参考第三方机构的预测，风电光伏2022年装机合计的增量在32GW左右，假设1GW投资额50亿元左右，则2022年增量投资预计可达1600亿元左右。
在传统产业低碳化改造方面，清洁生产改造预计年均投入可能在800亿元左右。能效提升行动未来四年年均投资额估计在3400亿元左右；煤炭清洁利用年均投资额在100亿元以上。
在废弃物循环利用方面，重点关注大宗固体废弃物综合利用示范基地的建设。目前四十个基地名单已公布，预计2022年带来投资400亿元左右。
在农机装备方面，2022年可重点关注中央财政安排的农机购置补贴资金。按照补贴比例20%估算，若中央财政增加20亿元补贴，可带动100亿元左右的增量需求。
在基建方面，从2021年的运行来看，交通投资或有意有所回收。中央经济工作会议之后，从交通领域相关部委的表态看，均表示2022年将扩大投资。基建的适度超前，可能更多指信息通信业的基础设施建设，可重点关注5G、千兆光网与数据中心。参考行业规划，预计信息基础设施年均投资7000亿元，将高于“十三五”期间的年均5000亿元。
在外资重大项目落地方面，中央经济工作会议通稿中对外资的提及次数较多，上一次与之类似的是2015年，结果是2016年外资投资增速大幅上行。
在物流方面，分为物流枢纽与冷链物流建设，预计2022年国家物流枢纽建设的投资额在250亿元左右，冷链物流建设的投资额在120亿元左右。
在专精特新方面，中央经济工作会议召开后，财政部、国资委、工信部、银保监会的年度工作会议中均明确提及支持“专精特新”企业的发展。政策支持下，“专精特新”中小企业资金来源将有三个增量，分别是补贴、直接融资、间接融资，有助于其增加资本开支（扩大产能或用于研发投入），提升自身竞争力。
在数字化改造方面，按照工信部的规划，完成十万家中小企业的数字化改造，预计投资1600亿元左右。
（作者为华创证券首席宏观分析师）