网易云音乐估值超395亿港元 华安证券看好高粘性、年轻化音乐社区
11月23日，网易云音乐宣布启动香港首次公开发行。发售价区间定为每股190-220港元，将在全球公开发行1600万股普通股，拟募资30.4-35.2亿港币（约合24.9亿-28.9亿元人民币）。
招股书显示，网易云音乐引入网易公司、索尼音乐娱乐、奥比斯投资管理有限公司Orbis任基石投资人，总计认购3.5亿美元（约合27.3亿港元）。按照计划，网易云音乐将于12月2日上午9点正式挂牌上市，代码为“9899.HK”。
对于网易云音乐重启IPO，华安证券分析师姚天航表示，网易云音乐有望在高粘性、年轻化音乐社区基础上，进一步扩大用户规模、提升用户付费率，同时持续推进直播、广告等多元商业化进程。
聆讯后资料集披露的经营数据显示，2021 年前三季度，网易云音乐总营收为 51 亿元，同比增长 52%；毛利率由负转正，大幅提升至 0.4%；月活用户达到 1.84 亿；在线音乐付费用户数2752 万，同比增长 93%。
现阶段，可从反垄断监管改善音乐版权缺口、社区属性提供差异化竞争力等角度，看待网易云音乐的增长潜力。
反垄断监管改善竞争格局，音乐版权缺口持续改善。2021 年 7 月，在反垄断监管政策推进下，腾讯解除网络音乐独家版权，在线音乐行业的竞争格局得以改善。在此背景下，网易云音乐加大与版权方的合作力度， 版权缺口较大的问题持续缓解。
近日，网易云音乐获得了摩登天空、英皇娱乐和中国唱片集团的音乐版权授权，并与全球三大唱片公司均达成直接版权合作，重获热门音乐版权有望进一步提高网易云音乐用户留存率及付费率。
此外，随着音乐版权反垄断监管的推进，有望使音乐版权费用回归合理区间，进而降低公司营业成本， 长期有利于公司业务及在线音乐行业健康发展。
社区属性持续凸显，探索多元化变现方式。反垄断处罚后，在线音乐平台的竞争焦点将从版权之争进一步转移至平台社区化、内容多元化， 从而提升用户规模及使用时长，探索更为多元的商业化方式。
相较于其他流媒体音乐平台，网易云音乐的“社区属性”一直是其差异化与竞争力所在。一方面，平台独特的“文艺社区”调性吸引大量年轻用户及独立制作人，2021H1 在线音乐服务MAU 达 1.85 亿人，其中90后00后用户占比超过 90%；另一方面，平台上电台、评论区、个人空间等丰富的社区化板块提升用户粘性，每活跃用户日均使用时长达 76 分钟。
未来，公司有望在高粘性、年轻化音乐社区基础上，进一步扩大用户规模、提升用户付费率，同时持续推进直播、广告等多元商业化进程。
来源:金融界网
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