继被欧盟裁定征收高额临时反倾销税后，中国原产赤藓糖醇产品又遭美国“双反”调查，作为全球规模最大的赤藓糖醇生产商，三元生物（301206.SZ，股价25.68元，市值51.96亿元）可能面临冲击。

2月6日盘后，三元生物发布了一则关于美国对中国赤藓糖醇启动反倾销、反补贴调查的进展公告，公告显示，根据公司的初步测算，本次“双反”涉案产品赤藓糖醇（在美国协调关税表（HTSUS）中的分类为子目2905.49.4000和2106.90.9998。前述税则号仅供参考，产品是否涉案，具体应以产品范围描述为准）在反倾销调查期间（2024年4月1日至2024年9月30日）出口至美国的金额为893.48万美元，约占公司营业收入的20.18%。

赤藓糖醇连遭欧盟、美国双方调查

在2月6日盘后公告中，三元生物提到，本次对中国赤藓糖醇的“双反”尚处于调查阶段，对公司生产、经营的影响存在不确定性。公司已成立专案工作小组积极应对本次“双反”调查。

此前的1月17日晚间，三元生物公告称，公司于近日收到代理律师通知，欧盟2025年1月16日公布了对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销调查的最终裁定结果。

公告显示，欧盟委员会公布了关于上述赤藓糖醇反倾销调查终裁公告，决定对中国涉案产品征收反倾销税，主要内容如下：三元生物涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）被征收156.7%的反倾销税；其他涉案公司的产品将分别适用34.4%至233.3%不等的反倾销税。上述反倾销措施于欧盟终裁公告发布次日（即2025年1月17日）起生效，实施期限为5年。

作为全球规模最大的赤藓糖醇生产企业，三元生物在此次初裁中无疑受到了较大关注。

在对公司的影响上，三元生物在1月17日晚间公告中提到，欧盟加征高额反倾销关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场产生了一定影响，导致公司赤藓糖醇的价格竞争力有所下降。自初裁结果公布以来，部分客户因无法承受高额反倾销税而停止进口公司产品，尽管如此，仍有部分客户选择继续合作，并愿意承担较高关税。

为应对这一挑战，三元生物称已采取一系列积极措施，包括：加强在欧盟市场复配糖的销售，积极推广新产品优质甜菊糖（RM、RD），加速提升阿洛酮糖产能，推动塔格糖的量产筹备，并加大在国内市场以及东南亚、印度、中东、南美等新兴市场的开发力度。通过产品多样化和市场多元化布局，公司将进一步增强抗风险能力。

然而，在欧盟的反倾销调查落定之时，美国生产商Cargill,Incorporated公司于美国时间2024年12月13日向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要求对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销、反补贴调查。

欧美市场是赤藓糖醇主要销售区域

对于国内赤藓糖醇头部企业而言，欧美市场是其主要销售区域之一。以三元生物为例，公司曾在2024年半年报中披露称，公司产品以外销为主。2024年上半年，公司外销收入占当期主营业务收入的比例为72.67%，外销地区包括美洲、欧洲、非洲、大洋洲等地区。

据三元生物招股书，2018年、2019年和2020年，公司对美国的直接报关销售收入分别为1.33亿元、2.74亿元和3.36亿元，占主营业务收入的比例分别为51.34%、60.60%和43.43%。换言之，美国市场一度为三元生物贡献了超四成的营收。

对于另一家头部赤藓糖醇产商保龄宝（002286.SZ，股价7.63元，市值28.21亿元）而言，美国市场亦是公司的重点市场之一。2024年12月13日晚间，保龄宝公告称，拟通过向全资子公司增资不超过6.22亿元人民币对外投资建设美国功能性糖（醇）项目以满足国际客户日益增长的订单需求。

2024年9月，保龄宝曾在接受调研时表示，公司目前海外业务收入占比偏低，公司目前计划在美国、欧洲设立办事处，未来几年海外业务将是公司发展的重要方向。下半年公司会努力抓住欧盟反倾销税率带来的糖醇市场机遇，进一步开拓欧洲市场，把赤藓糖醇相关产品在欧洲作为重点产品进行推广。预计赤藓糖醇销量在欧洲市场会有明显增长。

今年1月9日，在回复投资者相关提问时，三元生物称，根据美国商务部的规定，反倾销税的调整需通过严格的法律和行政程序，一旦立案，就无法通过私下协商实现。公司自2022年起已与嘉吉中国建立赤藓糖醇合作关系，愿与嘉吉美国通过正式渠道探讨和解的可能性，以实现合作共赢。

对于与嘉吉方面沟通进展，2月6日下午，《每日经济新闻》记者尝试联系三元生物证券部门，但其公开电话未能接通。

（封面图片来源：每经记者 张建 摄）

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