原标题：抢跑？黄金开始交易降息

2月28日至今，国际金价连续上涨，并突破2100美元/盎司高点，创历史新高。

（来源：同花顺）

国内黄金价格也随之上涨，多家黄金珠宝品牌的足金首饰金价均突破636元/克，达到历史高位。以周大福为例，其黄金价格较一个月前已上涨18元/克，涨幅约2.9%，相比去年同期上涨了19%。

国内外期货金价形成共振，沪金主连接连四日大幅拉升，涨3.79%。受金价的提振，紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金等相关个股纷纷上涨。

既是共振，而且国内黄金消费的高峰期刚刚随着春节过去，抛开供求关系以及央行的购金行为，黄金价格仍与实际利率和经济预期有关。美国近期公布的一系列经济数据成了金价火箭般蹿升最直接的导火索。

3月1日，美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，美国2月ISM制造业PMI指数远低于市场主流预期，制造业指数降至47.8，1月为49.1，市场此前普遍预测略有改善至49.5；就业指数从1月的47.1降至45.9。

这些数据在说明，美国制造业的经济活动未如预想般顺利复苏，市场怀疑是否会牵出经济衰退的迹象，对2月非农就业也不太乐观。

此外当日还出了一则银行暴雷时间，纽约社区银行公布去年四季度的亏损较原先披露的增加了超过10倍，原因是贷款审查流程存在问题，导致该行减记24亿美元商誉。

对投资者来说，经济一旦要硬着陆，美联储降息的时间点将被迫提前，结果导致美元指数走低，以美元计价的黄金价格相应走高。再者，市场对近日美联储理事沃勒的发言解读偏“鸽”，使得再次出现了交易宽松预期的势头。

降息可以降低借贷成本，从而提高投资者对风险资产的需求，这可能会推高贵金属价格。特别是在美联储引领发达国家央行转向降息的背景下，全球央行可能会形成新的政策共振，进一步推动金价上涨。

美联储主席鲍威尔在2月初接受采访时表示，美联储今年有望实施3次降息，每次约25个基点，预计最早将于5月开始降息。他同时强调，美联储官员仍需要看到通货膨胀受到控制的进一步证据，才能有更多降息的信心，如果行动太快，将会再次刺激通胀。此前，市场一直押注于美联储将从3月开始6次降息。

美联储与市场对美国经济未来走势尤其是美国通胀下行速度的判断不同，与经济数据的验证是当前金价波动的最大主因。2月13日，美国1月的CPI数据未入市场预期般降温，结果当天纽约金价从2047美元，最低跌破2003。

不过，尽管美联储降息的确切窗口和幅度尚不明确，但全球多个国家都有降息刺激经济的计划，帮助黄金这一贵金属价格自12月中旬以来基本维持在每盎司2000美元的关键水平之上。

全球包括美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行等主要央行在2024年可能采取降息政策，以刺激经济增长。中国今年也将采取稳健宽松的货币政策来维持5%的经济增长目标。全球央行普遍的降息预期可能会对金价产生正面影响，尤其是在市场对未来经济前景持谨慎态度时。

从黄金交易来看，全球央行购买黄金的意愿还在不断提升，也为黄金提供了长期上行的动力。国家外汇管理局发布的数据显示，截至2024年1月末，中国央行的黄金储备规模报7219万盎司，环比增加32万盎司。值得一提的是，这已经是连续第十五个月增加，累计增持规模达955万盎司（约271吨）。

世界黄金协会数据显示，2023年各经济体央行全年净购金量为1037吨，其中，中国央行净购金量为225吨，居各国之首。排在第二、三位的是波兰和土耳其央行。

从避险需求来看，由于经济复苏的不确定性以及地缘政治冲突加剧，黄金作为避险资产的需求持续存在。

今年全世界至少有65个国家（地区）将举行选举，影响全球的49%人口。而美国大选更是焦点中的焦点。2012年、2016年和2020年的美国大选年，全球央行黄金储备平均上升了519吨，比2009年-2021年期间的非大选年平均高出了124吨。

在世界局势动荡、经济增长疲软、全球治理挑战增加的背景下，今年的选举将对未来数年的全球格局产生深远影响，随之而来的不确定性以及美元体系的变化可能加速。

另一方面，国内黄金饰品价格也在不断刷新纪录。今天，如周大福、周六福、老凤祥等多家黄金首饰品牌，其首饰价格都达到了645元/克，达到历史高位。

实物黄金是中国人特别喜爱配置的一类大宗商品资产，不仅长期价格稳定，同时也美观，具有传承意义。即便在2月国际金价持续调整期间，国内金价也居高不下，主要得益于春节前后火爆的消费需求。

春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长8.5%，其中金银珠宝销售额同比增长20%左右，远超市场整体水平。

中国黄金协会数据显示，去年全国黄金消费量1089.06吨，同比增长8.78%，其中，黄金首饰消费706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币消费299.6吨，同比增长15.70%。世界黄金业协会发布的《全球黄金需求趋势报告》也显示，2023年中国国内金饰消费金额达2820亿元，创历史新高。

从历史规律来看，黄金价格走势与美联储降息周期的开启有明显的关联性。

在末次加息后至首次降息前，短期内黄金与美元指数表现出较强负相关性，多为金价上涨，美元下跌。美元下跌与美国经济走势的强弱变化有关，暂停加息后美国经济如果出现衰退迹象，美元定价能力降低，而黄金表现则更偏强。而且美债的见顶回落也对黄金价格形成了支撑。

而首次降息开启后，黄金通常在20个交易日内出现上涨。美联储降息周期开启后6个月内，黄金平均收益率明显高于其他资产，胜率为100%，在降息周期中表现出绝对优势。