摩根士丹利：算力投资进入第二阶段，“AI数据中心”接棒“芯片”
正如黄仁勋高喊未来4年数据中心升级将开支1万亿美元，眼下随着算力周期的发展进入第二阶段，红利也逐渐开始从芯片转向基础设施。而其中摩根士丹利直指数据中心，认为其将带来新一波AI投资浪潮。
在3月1日的最新研报中，摩根士丹利表示，下一波投资将更多聚焦AI数据中心的其他基础设施，比如服务器、网络设备、冷却系统、数据存储，乃至实体房地产等。
半导体率先获益，下一棒交给AI数据中心
摩根士丹利分析认为，每10年出现的新计算周期都会使计算能力的普及程度提升10倍，并遵循相似的货币化路径。
所以随着AI的发展，数据中心的投资也将经历从半导体到基础设施再到软件/服务的传统货币化周期。
在过去12个月，英伟达股价上涨约250%，并且半导体行业（如SOX指数上涨约60%）也带头上涨，这表明他们已经率先受益于AI行业的初期增长。相比之下，数据中心技术领域的其他公司增长较缓（中位数仅为20%），这表明数据中心基础设施领域在未来还有大量的投资和价值增长空间。
当前，市场对AI数据中心的投资正在加速中，从土地销售到电力需求都已经有所体现。
因此展望未来，随着对AI数据中心基础设施需求的增加，包括服务器、网络设备、冷却系统、数据存储，乃至实体房地产等领域都将迎来新一轮的投资热潮。
什么会掣肘AI数据中心？
而值得注意的是，摩根士丹利还在研报中强调了未来AI数据中心发展可能受到的掣肘，尤其是电力限制。
和眼下相比，AI数据中心将来所需要的技术和能源基础设施已不可同日而语。除了传统技术基础设施外，电力和建筑基础设施的重要性也在不断增加。这一点尤其重要，因为数据中心受到电力限制的挑战越来越多。
有相关数据显示，十年前全球数据中心市场的耗电量为100亿W，而如今1000亿W的水平已十分常见。
尽管目前人工智能仅占全球数据中心规模的一小部分。但根据美国Uptime Institute的预测，到2025年，人工智能业务在全球数据中心用电量中的占比将从2%猛增到10%。
马斯克此前也表现对出能源前景的担忧。去年年底他在一档播客节目中表示，美国现在芯片短缺，一年后会出现变压器短缺，大约两年内就会出现电力短缺。
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