瑞银突然收购瑞信 给欧洲银行股多头敲响了警钟
瑞信（CS.US）迅速出售给瑞银集团（UBS.US），以及该公司风险最高的AT1债券被抛售，对今年最受欢迎的欧洲股市交易，以及该地区的整体投资情绪构成了重大风险。本来在银行业危机出现前，欧洲银行股在经历了多年的低迷之后，终于开始押注它们是利率上升的主要赢家，但瑞信的突然危机导致其被瑞银收购，对投资者来说，不仅在该地区的银行，而且在金融权重最大的更广泛的地区股票市场中，警钟敲响了。
瑞银周末同意收购瑞信，旨在遏制自金融危机以来两家全球具有系统重要性银行的首次合并引发的信任危机。此次收购还抹去了价值约160亿瑞郎（173亿美元）的AT1风险票据，使市值2750亿美元的银行融资市场陷入混乱。该消息凸显了欧洲银行业的脆弱性，因为收购创造了一个金融行业巨头，也对该行业整合提出了质疑。受此消息影响，欧洲Stoxx600银行指数下跌多达6％，StoxxEurope600指数下跌多达2％。
而StoxxEurope600银行指数从上一年9月底到2月底上涨了45％，是欧洲股市表现优于美股的最大驱动因素之一。该地区的银行被认为资本充足、安全，且成本低廉。美国银行对地区基金经理的一项调查显示，银行板块是2月份市场增持中最受欢迎的板块。
本月早些时候，硅谷银行的突然倒闭和SignatureBank的关闭引发了全球银行股的下跌，投资者对欧洲银行的信心迅速恶化。瑞信股价跌至历史新低，并有大量客户外流，此前其最大股东沙特国家银行曾表示，不愿意向该银行注入更多资金。
“许多基金通过做多欧洲银行和做空短期债券来进行交易，这种交易情况的通道非常拥挤，”贝伦贝格多资产策略主管UlrichUrbahn指出。“银行股的复苏潜力有限，因为现在许多投资者都更加谨慎。”
他补充称，欧洲股市的表现取决于各央行的行动。贝伦贝格已略微减少了尤其是美股的持仓，坚持做多优质成长股的杠铃策略。
KairosPartners的投资组合经理AlbertoTocchio表示：“投资者最终将成为赢家，因为交易失败将成为所有资产类别进一步波动的另一个潜在催化剂。”“两家银行合并肯定会使欧洲银行业恢复一些平静，银行股可能会在短期内反弹；然而，市场波动性将在一段时间内保持高位。”
Tocchio表示，虽然瑞银最初不太热衷于收购瑞信，但该行现在将在瑞士市场占据主导地位，并给行业带来一些的机会。他补充道，银行业最近的动荡也可能促使美联储在周三采取更加温和的加息路径。
巴克莱银行策略师EmmanuelCau于今日发布研报称，将欧盟银行业评级由“正向”下调至“中性”，他表示，出于流动性和监管方面的担忧，银行可能会再次被视为将面临更大的风险，盈利可能受到限制。
Cau在一份报告中写道：“预计长期较高的利率将有助于银行盈利，但同时也会给银行系统带来压力。”“考虑到金融稳定风险，全球央行大幅上调利率的可能性较小，这也消除了影响银行盈利的风险来源。”
巴克莱银行的数据显示，尽管本月出现大幅下跌，但欧盟银行股的仓位并未显著下降，银行业仍然是欧洲Stoxx600指数中多空比最高的行业，而大多数只做多的投资者目前仍坚持增持。报告表明银行股仓位方面的风险平衡是偏向下行的。
Cau表示，与此同时，收购减少了市场对银行的系统性担忧，欧洲银行业的基本面强劲，且估值低廉，因此欧盟银行的长期前景是具有支撑性的。
巴克莱银行表示，银行业危机蔓延的风险目前应该是整体可控的，但其建议偏向于支持高质量的银行，其中包括法国巴黎银行、汇丰（HSBC.US）、荷兰银行和劳埃德（LYG.US）。
来源：智通财经