中银证券管涛：美联储政策紧缩对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景_财经资讯

中银证券管涛：美联储政策紧缩对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景

admin

2022-04-16 23:54:03

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北京商报讯（记者岳品瑜廖蒙）4月16日，在2022清华五道口全球金融论坛上，中银证券全球首席经济学家管涛指出，2021年人民币能够走出美元强、人民币更强的行情，外汇供大于求是重要原因，在于贸易顺差贡献的结售汇顺差。而今年影响人民币汇率的重要外部因素就是美联储政策紧缩，该因素对人民币汇率和跨境资本流动影响分四个场景。

第一个场景，美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓。

第二个场景，现在市场普遍预期美联储会有更多激进的加息，甚至同时会启动缩表，上一次美联储货币正常化是渐进的，这一次可能会有更加激进的加息和缩表，难免会引起美国经济金融市场的动荡，而经济金融的动荡有可能会造成市场风险偏好下降，驱动中国出现阶段性的资本外流，在这种情况下人民币汇率有可能有涨有跌，双向波动。

第三个场景，如果美联储货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退。当前中国更加融入了全球化，在这样的情况下一旦全球金融动荡，经济衰退，中国可能难以独善其身，不排除这种情形下人民币汇率可能会重新承压。

第四个场景，美联储货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位，中国或成为国际资本避风港，人民币汇率会更加强势。前提是我们能不能用好正常的货币政策空间，保持经济恢复在全球的领先地位。

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