【市场观潮】半导体指数深度调整，板块配置的“性价比”逐渐凸显？
4月6日，大盘表现继续弱势，其中，半导体板块指数大跌2.02%，领跌两市。个股中，思瑞浦大跌11.85%，斯达半导跌停10%，扬杰科技、江丰电子、宏微科技、圣邦股份、士兰微、神工股份等多只个股大跌5%以上。
自2021年11月以来，半导体板块就持续下挫，截至4月6日，板块指数跌幅达28%。其中，设备龙头北方华创区间最大跌幅超40%，人气股士兰微区间最大跌幅达33%。
业绩亮眼，四季度有所分化
半导体作为成长股的大本营，A股一贯的明星行业，虽股价表现不济，但去年业绩依然较为亮眼。
根据wind数据统计（参考长江证券半导体指数），截至4月6日，A股已有79家半导体公司公布2021年业绩，其中65家有望实现全年归母净利润同比正增长，占比超过80%。
共有56家公司的2021年归母净利同比增超50%，44家公司净利同比增100%以上的公司。
其中，士兰微2021年净利润同比增长达21倍，业绩高增长源于功率半导体领域的供需缺口加大，公司产品量价齐升。此外，普冉股份、恒玄科技的2021年净利润均同比增长超一倍，两家公司的主营产品分别为存储芯片和物联网芯片。
若只看去年Q4单季度表现，情况稍有不同。这79家企业中，18家实现净利润单季度环比正增长，占比22.78%。
个股方面，力合微2021年第四季度净利润环比暴增20倍，拔得头筹。天岳先进、艾比森第四季度净利环比增长超500%。中芯国际、芯原股份2021年第四季度净利环比增超50%。
整体上讲，在持续一年有余的大规模缺芯涨价潮下，去年多家半导体厂商赚得盆满钵满，业绩频传喜报。去年9月以来，“缺芯潮”分化的声音逐渐高涨，显示驱动芯片（DDI）、 非车用MCU短缺逐渐缓解；而车用芯片虽然依旧紧张，产业链厂商、多国政府也正全力纾解。
放眼海外，芯片上游大厂业绩依然强劲。全球营收最高的芯片设备公司应用材料近期宣布，其2022财年Q1（12-2月）的业绩处于前期指引上限，营收创历史新高。该公司还透露其新增订单强劲，2022年的产能接近售罄，乐观看待2022年、2023年的业绩；英伟达2021年Q4的业绩也高于市场预期。安森美、英飞凌、意法半导体等一线厂商均在业绩会议中继续强调了2022年芯片行业的强劲需求。
板块估值回归，“芯片一哥”持续看好
梳理券商研报，多家机构认为，此轮半导体个股下跌，更多是成长股的估值回调，后续板块的“性价比”将逐步凸显，这也成为当下多位行业分析师推荐半导体板块的重要理由之一。
此前2月份，中信证券分析师徐涛就表示，半导体板块经历前期估值调整，目前板块估值处于中位偏下位置，半导体（中信）指数成分股当年预测PE过去五年均值为57倍，当前约47倍。部分公司估值接近历史低位。
“芯片一哥”蔡嵩松仍表示看好2022年半导体行情，他认为行业的景气度根源在于科技创新，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。
考虑到各国芯片法案出台落地，首创证券分析师何立中发布研报表示，本土化不仅仅是中国半导体产业的目标，全球各地都开始主动地策划半导体产业振兴计划，以实现自己半导体产业的本土化。为此各国有可能都自建一套半导体产业链，特别是半导体材料设备、芯片制造领域。
此外，长城证券分析师唐泓翼梳理了2021年Q4公募基金的半导体持仓情况，他表示，具有基本面高确定性及相对合理估值的半导体龙头公司仍是机构首选。
具体来看，2021年Q4公募基金对半导体公司增持金额排名前5的公司为韦尔股份、紫光国微、兆易创新、澜起科技、长川科技；增持比例排名前5的半导体公司为长川科技、紫光国微、兆易创新、澜起科技、韦尔股份。
作者|飞鱼
编辑|lele