央行货币政策动作频频！连续降准、降息，专家：不代表利好出尽，关注两个边际变化
金融界1月17日消息 据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，1月17日央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别为2.85％、2.10％。这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率。
而在此前，央行在货币政策上已经有不少动作。12月6日，央行宣布降准。紧接着12月20日，LPR1年期降息5个基点，但5年期LPR并没有变化。市场人士指出，此次政策性降息落地，意味着货币政策逆周期调控力度的加码。
本次降息较好运用了时间窗口
释放货币政策逆周期调控靠前发力信号
东方金诚首席宏观分析师王青表示，为了稳住信贷增速下滑势头，特别是激发实体经济贷款需求，货币政策需要在降准之外再出降息“大招”。
王青认为，当前影响央行降息落地的一个关键因素是房地产市场运行状况。在当前房地产市场运行态势下，通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高。
此外，为避免国内降息与美联储加息“撞车”，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地，也在一定程度上体现了货币政策操作的前瞻性。
招商证券宏观团队认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件。当前经济下行压力暴露出的“预期弱”问题，在三大挑战中最为棘手。“预期弱”将削弱企业经营意愿，导致更大范围就业问题的产生，最终对“稳增长”产生不利影响。
民生银行首席研究员温彬表示，在本月进行降息，体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。本次降息较好运用了时间窗口。从全球来看，主要经济体通货膨胀高企，货币政策收紧预期逐渐强化，美联储加息和缩表预期提前，按照当前进度计划，其QE将于3月份退出，加息可能紧随其后，因此美联储加息前的这段时间不失为较好的时间窗口，货币政策掣肘相对有限。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟及资深研究员夏丹表示，本月MLF操作利率调降，一方面是兑现了市场的普遍预期，另一方面也反映了经济基本面仍然承压。此次MLF操作利率下调幅度增至10bp，将大概率引导本月LPR报价同步下调。其中，一年期LPR可能下调5-10bp，五年期LPR可能同步下调10bp。
利好兑现并不代表利好出尽
央行可能还会推多项政策措施
招商证券宏观团队认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件。
当前经济下行压力暴露出的“预期弱”问题，在三大挑战中最为棘手。“预期弱”将削弱企业经营意愿，导致更大范围就业问题的产生，最终对“稳增长”产生不利影响。
鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。 近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期，“春季躁动”行情依然可期。
王青也强调，利好兑现并不代表利好出尽，在当前经济下行压力仍大、尤其是房地产市场下行趋势未止的情况下，难言本轮货币宽松将止于此次降息，后续货币政策走向仍需密切观测经济基本面和房地产市场边际变化。
温彬预计，下一阶段央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作保持流动性合理充裕，同时更多以结构性政策为主，精准支持实体经济重要领域和薄弱环节，并应对好美联储货币政策转向等各种内外部风险。
唐建伟及夏丹表示，不排除后续仍有降准的可能性。降准可以起到缓释经济下行压力、平滑跨年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也能产生配合信用松绑的效果。
来源:金融界