派克新材：航空航天业务需求旺盛
派克新材：航空航天业务需求旺盛
国海证券
派克新材上半年营业收入7.64亿元，同比增长82.14%，归母净利润1.26亿元，同比增长81.68%，扣非净利润1.16亿元，同比增长81.63%。
下游需求旺盛 归母同增81%
上半年营业收入7.64亿元，同比增长82.14%，归母净利润1.26亿元，同比增长81.68%，扣非净利润1.16亿元，同比增长81.63%。毛利率29.29%，同比上升0.56pct，期间费用率5.66%，同比下降0.45pct，主要原因是财务费用大幅降低，净利率16.51%，同比微降0.04pct。主要原因是研发费用和资产减值增长过快。合同负债同比增长65.22%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩弹性充满期待。
航空航天和石化业务大幅增长，收入结构持续优化。上半年航空航天锻件收入2.98亿元，同比增长120.63%，石化锻件收入2.44亿元，同比增长113.78%，电力锻件收入0.89亿元，同比下降6.44%，其他锻件收入0.74亿元，同比增长76.64%，其他业务收入0.58亿元，同比增长76.58%。航空航天业务以38.97%的收入提供了51.11%的毛利润，成为公司利润的主要来源。
航发和导弹核心配套供应商
公司作为国内航空航天等高端领域环形锻件龙头企业，具有较强的装备、工艺和技术优势，产品覆盖在役及在研阶段多个型号航空发动机、多个型号运载火箭和导弹等，有望持续受益于军工行业高景气。公司持续加强产品研发和市场开拓，在重点发展军品业务的同时，民用领域积极向高端产品市场开拓。公司积极参与四代核电产品研发，实现部分关键组件的国产化批量供货公司抓住机遇积极融入全球民用航空产业链，已通过英国罗罗、美国GE航空、日本三菱电机、德国西门子的全球供应链体系认，分别与罗罗和GE航空签订了11年和5年的长协，与大型优质客户形成了稳固的业务合作关系，为公司未来业绩的长期稳定提供坚实基础。
盈利预测
预计2021-2023年归母净利润分别为2.80/3.86/4.87亿元，每股收益分别为2.59/3.57/4.51元，以目前的股价对应的PE分别为40/29/23，维持买入评级。
风险提示：1)市场竞争力下降风险2)公司规模化效应不及预期风险3)盈利不及预期的风险4)系统性风险。
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