原标题：歌尔板了，其他消费电子还会远吗？

歌尔板了，其他消费电子还会远吗？

8月26日晚，消费电子龙头歌尔股份披露了中报，实现归母净利润17.3亿，同比增长121.7%，堪称靓丽！与此同时，歌尔股份还“自信”地披露了三季度业绩预告，预计前三季度盈利同比增长59.38%-71.64%。8月向来是中报的密集披露期，资金对于业绩尤为关注。此时歌尔放出天量业绩，叠加中金等券商的集体唱好，歌尔股份毫不意外，在经历长时间的横盘震荡后，终于喜提一板！

歌尔股份发布中报后走势

资料来源：Wind

但纵观整个消费电子板块，自20年年中之后表现就十分平淡，与锂电、光伏等“成长新贵”相比差了不止一点意思。消费电子板块之所以低迷，与多个原因有关，包括欧菲光被剔除苹果产业链、立讯精密受海外因素影响，扩张失利等。最核心的原因，还是受手机渗透率接近饱和，以及部分产业链环节出于成本考虑外迁至东南亚、越南等劳动力更为廉价的地的影响，消费电子行业里一些公司业绩表现令市场并不满意。

消费电子板块表现较为平淡

资料来源：Wind

但随着歌尔股份半年报和三季报预告出炉，市场的预期似乎有发生了变化。今年上半年，因疫情影响，消费电子行业受到影响，部分国内企业新品尚未放量，所以半年报业绩数据一般。不过，到了下半年，是消费电子行业的旺季，特别是苹果新机备货力度加大可能会提升国内消费电子企业的业绩。

首先是苹果方面，苹果一年一度的秋季发布会即将到来，iPhone 13即将发布。苹果CEO库克曾公开表示：它是苹果有史以来最完美的机型。不仅是新一代iPhone，苹果今年将发布的新品有很多，包括Apple Watch Series 7，第三代Airpods、MacBook Pro等。而且果链周末还出了个新闻：由于苹果新iPhone备货需求强劲，富士康郑州工厂为了大规模招聘员工生产新机，近期再次调高内部推荐奖金至1.27万元，较最初的6000元翻倍，也是有史以来第一次在1年内六度调高招工奖金。另外，有产业链分析师最新预计iPhone 13系列初期备货量或将超过1亿部，比7月份国际投行分析师预估的9500万部高5%，相对于2020年同期iPhone 12的8000万部则将提升25%以上。以上证据均指向——苹果产业链或有超预期可能。

iPhone12与iPhone13对比

资料来源：国盛证券

其次是消费电子的增量领域。AloT方面，智能手表行业加速成长，三星、小米、华为、OPPO等均有新品迭代，2021年有望成为安卓端元年。而AR/VR方面，长期趋势确立。别忘了，歌尔业绩大超预期的重要推动力就是其AR/VR产品的放量。由此，我们预计AR/VR的硬件+软件生态将进入良性循环。2022年苹果、索尼等巨头也有望发布新品，进一步拉动AR/VR的消费趋势。AR/VR标的周五也同样有异动。汽车电子方面，2021年款新车纷纷搭载先进驾驶辅助系统ADAS、智能座舱等，新车电子搭载率大幅提升，对传统消费电子产业链同样会带来量的增长。

2024年AR/VR硬件市场规模预计

资料来源：天风证券

最后，消费电子在下半年进入传统旺季，各品牌客户也将陆续将发布搭载新技术的产品，比如有助于解决智能家居时代无线设备数量众多导致的频段拥堵问题的Wi-Fi 6E技术，搭载VC均热板的最新散热技术，以及新型的无线快充技术。这些新技术的普及与应用将有望继续打开消费电子产业链空间，提升用户侧需求。

Wi-Fi 6渗透率有望快速提升

资料来源：IDC，国联证券

综上所述，在消费电子板块沉寂许久，加上部分标的业绩率先爆发的背景下，我们建议大家关注三季度消费电子板块可能具备的阶段性投资机会。我们的选股重点放在：1、预计有望大幅放量的苹果产业链；2、有望打开增量需求空间的新型消费电子——AR/VR、可穿戴设备等；3、新技术的运用——无线快充、均热板散热等。

我们在文后为大家梳理了一份相关领域的标的，为大家的投资做参考。

越声理财研究所

2021.08.27

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