一纸通知“带崩”白酒板块？茅台失守1600元大关 市场秩序或迎强监管
一纸通知“带崩”白酒板块？茅台失守1600元大关 市场秩序或迎强监管
财联社8月20日讯，今日，白酒股开盘大跌，板块指数一度跌超4%。皇台酒业跌超6%，金徽酒跌超5%，口子窖、水井坊等跌超4%，贵州茅台、五粮液跌近4%。
消息面上，今天早上，市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，由国家市监总局组织的“白酒市场秩序监管座谈会”将于今日在中国价格协会召开。某知名酒厂人士向财联社回应称：国庆中秋将至，系市场监督管理总局为预防白酒涨价的常规动作，由公司市场部门人士参加。
值得关注的，自2021年6月8日以来，白酒板块出现近2个月的调整，白酒板块指数下跌超过25%。投资者较为关心白酒行业的景气持续性及周期性问题，对行业未来盈利增速判断出现分歧。
本轮白酒下跌多因素共振，核心原因在于估值与业绩增速的匹配度不够。有机构认为，从基本面看：
1)今年白酒需求在Q1快速扩张的背景下Q2有所回归，叠加2020Q1受疫情影响基数较低，2021Q2收入及盈利增速环比、同比均略有回落，Q2部分酒企下调预期，引发投资者对于行业景气度的担忧。
2)Q2部分酒企大单品如五粮液控货后价格未出现大幅上涨，且四线及以下品牌酱酒及定制酒价格有所回落，引发投资者对酒企社会库存的担忧。
3)当前部分省市疫情仍有反复，清零策略下消费场景难免有所影响，叠加7月社零数据不及预期，引起Q3消费预期的不确定性上升。从交易层面看，2020年龙头白酒销售稳健且销售费用收缩致利润增速超预期，流动性宽松下估值处于历史偏高水平，基金重仓集中下部分基金调仓引起股价大幅波动。
天风证券8月16日研报指出，高端酒有效需求并未出现疲软，五粮液提价逻辑仍在。
近期各酒厂陆续进入中秋国庆旺季打款季，目前市场担心的有效需求问题或在9月中下旬逐步分辨结论。高端酒有效需求仍坚挺，判断依据为7月五粮液放量渠道库存仍较为稳定，且去年中秋国庆、今年春节五粮液旺季批价逆势上涨，故天风证券认为高端酒需求刚性。
东北证券昨日研报表示，本轮白酒景气度仍处于上行期，主要酒企动销节奏良好，回调即是布局机会:
1)Q2一般为白酒传统淡季，销售任务全年占比较小且有基数效应，参考意义有限。近期的洪水及疫情，对白酒市场的影响都是局部区域，部分酒企销售进度提前，全年目标影响不大。
2)在居民收入持续提升及消费升级大趋势下，白酒消费向优势品牌、优势产品、优势产区集中的趋势没有改变，长周期向上的逻辑仍在，季节性消费波动无需担心。
3)当前主流企业渠道库存均处于1-2月，相比2007年、2012年，2018年有明显下降，产品价格稳健上涨，渠道空间仍大。
4)酱酒非主流产品价格有所回落，行业向头部集中是发展规律，短期渠道有库存，但从产能来看总量占比仍小，影响不大。我们认为当前龙头酒企整体进度均处于良性状态甚至超目标完成，次高端扩容(消费升级+渠道扩张)仍在继续，叠加部分酒企股权激励逐步落地，后期有分化，但更有成长，回调即是布局机会。