原标题：这基金太神了，靠“抄作业“五年年化回报达17%！

中国基金报记者 姚波

正值中报披露密集期，不少投资大佬的持仓披露，成为“抄作业”的对象。但一些投资者担心，单纯依靠模仿他人的持仓一怕不准确，二担心时滞性，历史持仓可能没有多少参考价值。

可是，一只基金却早在9年前就把想法付诸实践， 通过跟踪每季度投资大佬的持仓，实现了5年年化回报近17%，近一年回报36%，自创始累计2.6倍的回报！

这只基金就是GLOBAL X旗下的Guru指数基金，guru原意指印度教的精神领袖，后被引申泛指某一领域的专家，简言之，这只基金通过跟踪对冲基金大佬的持仓来创造超额收益。

作为上市基金，先把市场价格走势拉出来看一眼：

走势漂亮，看来对冲基金的“集体智慧”还真不容小觑。

如何抄好大佬作业？

即使想抄大佬作业，也并非那么容易。Guru向专业指数公司定制了一只指数，首先构建符合其标准的对冲基金池，然后按照其选股标准，来选出顶级投资大师们”高可信度“会继续持有的股票：

一是看其基金持仓规模，基金整体规模太小的会被排除；

二是看持仓的可复制性，即需考虑持仓个股流动性等指标；

三是看对冲基金的换手率，过往有着高换手率的基金持仓数据往往失真，因而也被排除在外，基金的年换手率应低于50%；

四是看持股的集中度，像量化基金持股过于分散，也不会纳入其考虑范围，个股至少占到投资组合5%或以上；

Guru按照这四大标准，从每季度的大佬持仓中进行筛选，再按流动性来等权重构建指数。

从其最新的持仓来看，持有最多的分别是人工智能借贷平台Upstart、美国最大的食品零售商之一Albertsons、搜索软件公司Elastic、美国外卖送餐服务平台DoorDash、东南亚在线游戏公司Sea、加拿大在线电商Shopify、空调企业开利全球等，一般其它基金偏重的如特斯拉、Ebay等也在前十持仓。

整体看，前十大持仓风格整体偏好科技和消费，持仓也相对较为分散，单一持仓一般不超过2%，前10大持仓集中度18%。

业界人士就指出，通过鲜为人知的方式构建组合会降低透明度、相对隐蔽，可以有效阻止外界揣测投资组合可能如何演变，如目前十大持仓与4月底竟没有一只相同。

曾提前减持阿里巴巴

疫情冲击两月下跌23%

也许最优秀的对冲基金经理持仓组合能够打败市场，如果从现在马后炮的视角去分析其持仓变动，“抄作业”确有很多可取之处。

今年4月底的持仓数据显示，该基金已全部清仓了阿里巴巴，而此前一报告期的持仓约占基金的1.72%。京东也较上一报告期减仓25%，同时加仓了台积电至1.27%。

从4月底至今，阿里巴巴下跌18%，京东下跌约10%，台积电微跌0.76%。而目前最新的持仓数据显示，该基金的台积电持仓还有略微增加。

基金完全被动调仓也有局限性。比如，在新冠疫情爆发时缺乏主动操作，基金价格回撤幅度较大。该基金在2020年2至3月两个月下跌了23.9%，随后一个季度之内又上涨回来。

不过，有一点必须明确，买入这类基金不等于copy大佬持仓和操作。ETF 只购买上市股票，而且许多主要的大佬投资并不是公开交易的。例如，沃伦•巴菲特的许多股份都是私人持有的公司。ETF 只追踪多头头寸，也没有办法计算期货、期权或其他可能的衍生品头寸，许多对冲基金擅长的多空操作，这只基金产品也不能实现。同时，基金也有规模相对较小，流动性偏低的问题。

编辑：舰长

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