超图软件：新产品提升竞争力
超图软件：新产品提升竞争力
2021-08-14 10:15·投资快报
首创证券
超图软件上半年实现营收6.24亿元，同比增长19.25%，实现净利润5544.81万元，同比增长33.13%，实现扣非净利润5091.13万元，同比增长56.30%。
国产及三维化趋势促进基础软件业务蓬勃发展
公司上半年收入、利润维持稳定增长，但扣非净利润大幅增长，一方面因为21年政府补助及投资收益等非经常收益较少另一方面，21年以来，公司持续优化组织结构，提升管理效率，同时，公司前期在自然资源确权、国土空间规划等业务上提前布局，重点营销并取得成效，报告期内相关需求不断释放，公司上半年销售费用率和管理费用率均大幅下降，经营效率持续提升。
在国产化和二维转三维两大产业趋势下，公司基础软件业务迎来新的发展契机，GIS基础软件每年新增市场规模有望翻倍提升且超图市占率将持续提高。公司GIS基础软件作为标准化产品，已达到国际先进水平，形成了大数据GIS、人工智能GIS、新一代三维GIS、分布式GIS和跨平台GIS五大技术体系，公司将于2021年9月15日-17日在北京国家会议中心举办的2021年GIS软件技术大会上发布SuperMapGIS11i(2021)产品并详细解读产品的新特性，新产品的推出将进一步提升公司竞争力。
突破军工等景气新行业
GIS应用业务方面，过去公司主要收入来源于自然资源部相关业务，如不动产登记、国土空间规划等业务在相关政策推进下仍然稳步发展。近年来，公司积极拓展军工、智慧城市等多个景气行业市场并取得一定突破，军工领域GIS相关需求多且对安全性要求高，具有一定的进入门槛，公司经过深耕目前已取得较大体量订单。
GIS基础技术受到科技巨头青睐，未来合作空间广。GIS作为底层基础软件，在各行各业均具有应用场景，近年来，公司与华为、阿里、腾讯等科技巨头签署协议，依托科技巨头在整体解决方案、销售、技术等多方面的优势，推进GIS产品在不同场景的应用。2020年，超图与腾讯地图达成战略合作，与阿里云成功签约郑州城市大脑时空云平台项目，与华为发布基于鲲鹏的城市信息模型(CIM)基础平台,并与华为云签署了合作协议。报告期内，超图云GIS应用服务器平台即SuperMapiServer10i软件产品顺利通过鲲鹏技术的HuaweiValidated认证，这是全国首个获得Validated认证的产品方案，率先完成华为鲲鹏的技术全栈适配。基于SuperMap打造的某部委全国产行业一张图项目已经投入业务化运行。超图与科技巨头的合作可能采取的模式多种多样，具备想象空间。
投资建议
我们预计21-23年营收分别为20.93、26.79、34.02亿元，归母净利润分别为3.16、4.17、5.43亿元，同比增速为34.8%、31.9%、30.1%，给予“买入”评级。
风险提示：GIS基础软件国产化进程较慢受疫情影响经济增速下滑自然资源统一确权、国土空间规划等相关业务推进不及预期。