原标题：锐叔论市 踏空了怎么办？
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数有所分化，沪指大部分时间在平盘线下偏弱震荡，深成指和创业板指则震荡走高，创业板指涨超1%。午后，指数一度跳水，连创业板指也一度翻绿，但之后又逐步回升至上午时水平。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.13%、涨0.21%、涨0.99%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）80家，显示市场情绪偏高；个股涨跌比2752：1776，个股平均涨幅0.70%，赚钱效应偏强，两市成交额8851亿，较前一交易日缩量5.44%。北上资金净流入逾12亿。
昨天沪指虽然微跌，但其它两个指数以及平均股价依然在涨，说明整体市场仍然保持强势状态。大盘见底以来，不知不觉已经涨了300多点，如果之前错过了这段上涨实属可惜，因为在今年这种机会可能不多。不过，错过了也不要着急，后面应该还有调整低吸机会，说不定接下来就有。
明天就是端午，而A股历来有“端午劫魔咒”的说法，而从统计来看，这种说法也不是空穴来风。根据统计，2010年至2021年这12年间，端午节前一天沪指的上涨概率仅25％，平均涨跌幅为-0.96%；节后一天的上涨概率为33％，平均涨跌幅为-0.79%；节后五天的上涨概率仅为16％，平均涨跌幅为-1.38%。由此可见，历史上端午节前后短期市场确实相对低迷。原因大概是除了政策真空期以外，市场一般在6月中旬，年中资金面紧张造成的流动性压力，给市场带来不利影响。
回归到今年，6月依然是稳增长政策的落地期，倒不用担心政策处于真空期，但资金面确实是个问题。今年以来，基金销售持续低迷，杠杠资金也大幅流出，外资流入力度也不如往年。虽然随着市场信心的逐渐恢复，资金有望逐步回流市场，但这个过程不会一蹴而就，加上3、4月的疫情对就业及居民收入产生了一定冲击，短时间寄望大批增量资金进场恐怕不太现实，因此即便后市继续维持向上趋势，应该也不会是深V走势，而是“耐克勾”式的缓步震荡上行，涨快了就容易出现震荡调整。
另外，美联储6月1日已正式开启缩表，每月总计减持475亿美元美国国债和MBS(抵押贷款支持证券)，并将在3个月后提高缩表上限至每月950亿美元。在美联储“量化紧缩”的影响下，欧美股市也结束了此前的连续反弹，目前已两连跌。虽然此前市场对美联储加息+缩表已有预期，但从速度、力度、节奏和宏观四方面来看，本轮缩表压力均有望显著高于2017-2019年期间的缩表，因此市场的预期可能还不够充分，不排除欧美股市再次出现大幅波动的风险。对于A股来说，由于中外货币政策趋势上“内松外紧”的差异，外部紧缩对A股市场的冲击不大，但外部市场若出现过于剧烈的波动，多少也会有一些影响。
总之，目前对市场大的趋势方面暂时不用担忧，但在连续上涨几天后，也需要提防一下短线可能出现一些震荡调整。对于重仓者来说，可以继续持股待涨为主，当然如果手中有些个股短期涨幅较大的话，也可以考虑适当兑现一下。而对于此前踏空的朋友来说，暂时也不用着急，可以等待短线调整后的低吸机会。如果出现调整，从沪指60分钟K线筹码分布情况来看，下方3140左右的筹码峰值位应该是个不错的低吸参考位。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，汽车类、电器仪表、煤炭等涨幅居前，酒店餐饮、农林牧渔、石油等小幅下挫。题材方面，按涨停个股数量排序，新能源车、国防军工、央企改革等最为活跃。
在接二连三的政策刺激下，汽车产业链再掀高潮，板块内涨停及涨超10%个股数达到14只。驱动上，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的通知，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。根据中信证券相关研报的分析，购置税减免是拉动汽车销量最有效的政策之一，政策力度超市场预期，有望拉动100-200万乘用车新增需求。此外，消息面上，6月1日，多家新势力造车公司发布了靓丽的5月份新能源车交付数据：理想汽车、小鹏汽车交付量均破万，同比分别增长166%、78%；蔚来交付7024辆，同比亦实现增长。此外，零跑汽车5月交付电动车10069辆，创历史新高，实现连续14个月同比增长超200%；哪吒汽车5月交付量11009辆，同比增长144％，1-5月累计为同比增长213%；最值得称道的是头顶华为光环的塞力斯汽车5月销售5440辆，上升势头迅猛，同比增长逾16倍！目前国产新能源车中，就只有老大比亚迪尚未发布5月份销售数据，不过按照上述造车新势力的表现，数据应该不差。预计在疫情消退叠加中央和地方多项促消费政策的推动下，下半年汽车及新能源车的景气度回升弹性值得期待。在个股布局上，建议重点关注购置税减半政策受益弹性较大的公司，以及比亚迪和华为汽车产业链。不过，在形势一片大好之下，当前也需要一份冷静。一方面，本轮汽车促消费政策基本已落地完毕，后期政策对市场情绪的提振效应可能会逐步递减；另一方面，汽车类板块指数自低点以来已经上涨超35%，已部分体现了利好预期，同时技术上板块指数即将面临2100点上方前期平台套牢盘压力。因此，当前不建议再去追涨，后市可以等待回调后的低吸机会。
有关618电商大促的一些预售数据已经出炉，其中截至6月1日，集成灶品类预售额为1.64亿元，同比大幅增长90%，这预示着家电销售数据在618中可能会比较亮眼。政策方面，继汽车下乡之后，家电下乡政策也是呼之欲出。不过，相比汽车产业链，家电板块近期涨幅明显偏小，在某种意义上，这或者就是其后市的潜力所在。家电行业的基本面来看，2022Q1受疫情反复和物流配送受阻等因素影响，家电行业收入增速有所放缓，YoY+6.5%。不过面对外部压力，家电上市公司总体上还是体现了较强的经营韧性和市场竞争力，通过优化经营、调节价格、多元化和高端化布局等策略，实现了行业收入稳步提升。此外，多联机、集成灶、智能微投、激光电视、清洁小家电、按摩小家电等新兴品类受益于渗透率提升，仍体现出较强的增长实力，助推家电行业规模持续提升。分板块来看：2021年4季度、2022年1季度白电行业收入YoY+13.8%、+10.3%，近两季白电整体内外销出货量均有所下降，但白电龙头通过提价拉升了整体收入规模，且冰洗高端化、快速成长的多联机行业亦推动白电行业规模提升；2021年4季度、2022年1季度厨电行业收入YoY+15.3%、+9.9%，受到疫情反复和地产项目减少影响，2022年1季度行业增速环比放缓，但集成灶行业成长红利仍在，渗透率持续提升；2021年4季度、2022年1季度小家电行业收入YoY+11.8%、+10.8%，行业规模持续提升，单季度增速环比持平，得益于小家电企业不断拓展新品，升级产品结构，且持续开拓抖音、小红书等新兴渠道；2021年4季度、2022年1季度黑电行业收入YoY-8.4%、-11.8%，液晶面板价格下行推动彩电价格降价，且疫情影响物流配送，国内电视消费疲软，行业收入有所下降，但大屏化趋势推动激光电视、智能微投行业快速成长，头部企业表现较好。总体来看，随着疫情的消退及促消费政策的发力，家电行业景气正逐渐走出低谷，企业盈利能力边际改善，且当前估值和仓位处于阶段性底部。后续基本面持续改善，有望带动估值持续修复，后市不妨适当关注一下。
操作策略：
昨天沪指虽然微跌，但其它两个指数以及平均股价依然在涨，说明整体市场仍然保持强势状态。短线上看，当前市场资金面并不支持市场连续上攻，需要注意短线上涨过快之后，容易出现震荡调整。阶段性来看，当前左右A股走势的关键因素，在于国内经济面和政策面的走向，在这方面，重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述，有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧，可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已进入扫尾阶段，复工复产和复商复市正在推进，对经济的影响逐步减弱，经济底有望确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复，预计阶段性行情在“犹豫”仍有望保持震荡上行的格局。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者不宜追涨，暂时观望为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
