“下沉式”选股 基金机构掘金“小而美”
“下沉式”选股 基金机构掘金“小而美”
2021-08-13 04:00·投资快报
近期市场波动加大，部分热门赛道出现回调。在这样的背景下，基金机构挖掘市场机会的视角出现明显变化，一些中小市值股票，甚至是相对冷门的行业和公司，获得基金机构的密切关注。无论从近期机构的调研情况，还是从中小市值公司半年报透露的信息来看，这样的趋势已经比较明显。
对于这种“下沉式”的掘金方式，业内人士表示，A股市场年内大概率延续结构性行情，但此前过于极致的分化现象或将有所改变。寻找中小市值的“小而美”机会，有望成为超额收益的主要来源。
中小市值股票受青睐
春节之后，白马龙头股普遍出现较大幅度调整，热门赛道交易逐渐拥挤，近期也开始震荡调整。在这样的背景下，基金机构开始瞄准中小市值公司，这一趋势在近期机构调研中逐渐体现出来。
Wind数据显示，7月以来，基金、券商等机构一共调研了548家公司，其中184家公司被机构调研次数在2次及以上。调研次数排名前两位的是佳禾食品和东威科技，调研次数分别为11次和10次紧随其后的是欧科亿、汉钟精机、神州细胞，调研次数均为9次。
这些多次被机构调研的公司普遍市值不大，佳禾食品、东威科技、欧科亿的市值均不到100亿元，汉钟精机的市值接近130亿元，神州细胞的市值在300亿元左右。
调研基金公司家数最多的是海康威视、迈为股份、长春高新，均被超过100家基金公司调研，调研的基金公司分别达到111家、107家、106家。另外，还有歌尔股份、天华超净、盐津铺子等11家公司被超过50家基金公司调研。
在被多家基金调研的公司中，不乏市值不足百亿元的公司。比如盐津铺子、伟思医疗、科德数控等公司市值都在100亿元以下华阳集团、虹软科技、创业慧康、英维克等公司市值都在100亿元到300亿元之间。市值只有80多亿元的伟思医疗，7月调研的基金公司中就包括了兴证全球基金、华夏基金、南方基金等多家知名基金公司。
半年报透露玄机
除了机构调研外，陆续披露的上市公司半年报也显示出，不少基金机构早已在中小盘个股中“排兵布阵”。特别是一些公募基金独门重仓股，市值偏小、行业偏冷门的情况明显。
Wind数据显示，截至8月11日，在已披露中报的上市公司中，二季度末仅有1家公募基金持股的公司有34家。从流通市值来看，这34只个股的平均市值仅为53.80亿元从行业上来看，这些个股大多不属于热门行业或领域。
例如，和邦生物半年报显示，公司前十大流通股东名单中，仅有华安精致生活一只公募基金产品，该产品持有和邦生物4407.15万股，该股最新市值为208亿元。另外，兴发集团在二季度末成为大成基金的独门重仓股。半年报显示，大成新锐产业混合和大成睿景灵活配置分别持有兴发集团1543.89万股和875.57万股，位列兴发集团的第六和第九大流通股东。经过7月以来的快速拉升，兴发集团最新的流通市值为254亿元。
此外，健民集团在二季度成为中欧基金周蔚文的独门重仓股，他管理的中欧新蓝筹灵活配置和中欧新趋势分别持有健民集团303.48万股和228.47万股，位列健民集团第五和第七大流通股东。尽管经历了7月以来的上涨，健民集团最新的流通市值还仅为74亿元。
寻找超额收益
基金机构开始关注中小市值股票，背后的逻辑来源于机构对于市场的研判。基金机构普遍认为，年内A股市场将延续结构行情，但是分化不会过于极致，需要从多方面寻找机会。
广发基金宏观策略部指出，权益市场仍会有结构性机会。从基本面角度看，受益于原材料价格下行带来的毛利率提升，以及需求端的高景气度，偏成长风格的高端制造业有望延续强势表现。
申万菱信基金权益部投资总监付娟指出，过去半年多以来，市场风格发生了剧烈的转变。现阶段市场从大市值龙头向中小市值公司的风格切换未必是一个短期的过程，或将是一个中期过程。经济新亮点将层出不穷。上市公司业绩增速的变化趋势和流动性节奏，决定了今年的投资方向或以偏中等市值且低估值的公司为主。
华安基金饶晓鹏分析称，过去两年A股估值扩张比较快，全市场能取得较高的收益率主要是来自于估值的提升。下阶段投资应把合理的估值放在更重要的位置，放弃不符合收益风险要求的标的。此外，虽然经过两年上涨之后，当前的投资机会少了一些，但对估值没有泡沫的板块或公司，其自身的产业逻辑、成长逻辑值得关注和研究。