诺唯赞(688105) 业绩符合预期 新冠试剂贡献大
诺唯赞(688105) 业绩符合预期 新冠试剂贡献大
诺唯赞2021年实现收入18.7亿元，同比+19.4%，实现归母净利润6.8亿元，同比-17.5%，扣非归母净利润6.4亿元，同比-20.9 22年Q1实现收入9.8亿元，同比+80%，实现归母净利润4.3亿元，同比+28.2%，扣非归母净利润4.1亿元，同比+25.8%。
2021年常规业务快速增长
公司2021年常规业务实现收入7.2亿元，同比+91%新冠业务实现收入11.5亿元，同比+3.3%。分板块看常规业务，生命科学板块实现收入5.3亿元，同比+66%生物医药板块实现收入9700万元，同比+774%体外诊断板块实现收入8900万元，同比+104%。公司已累计开发出超过800种生物试剂，服务超过1000家科研院所、超过1400家高通量测序服务企业、分子诊断试剂企业及动物养殖及检疫企业。
2021年公司销售费用3.2亿元，管理费用1.8亿元，研发费用2.3亿元，分别占收入的比例为17.1%、9.6%、12.3%，分别同比提升5.1pp、3.7pp、4.3pp。公司费用率的升高主要系人员扩充较快带来的相应支出升高所致。2021年末公司研发人员的652人，同比+56.7%销售人员为972人，同比增加87%其中生命科学业务领域销售近600名。公司扩充研发人员，快速扩展产品SKU，以布局新的业务领域。
2022Q1新冠抗原试剂收入贡献高
一季度公司业绩快速增长，公司新冠抗原检测试剂盒于2022年一季度快速获批上市，预计抗原检测试剂对收入增长的贡献较高。2022Q1公司销售毛利率为74.8%，环比下降17.7pp，主要系1)2021年同期新冠相关业务未纳入集采，出厂价较高2)2022Q1新冠抗原试剂收入占比较高，该业务毛利率相对公司传统业务较低。2022Q1公司销售费用、管理费用、研发费用分别为0.9亿元、0.5亿元、0.7亿元，占销售收入的比例分别为9.2%、5%、7.3%，分别同比提升0.4pp、0.6pp、0.2pp。
预计公司2022-2024年归母净利润9.1、9.9、11.8亿元，EPS分别为2.27元、2.47元、2.95元，对应估值分别为33倍、31倍、26倍，建议投资者关注。