本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道

近日，ST金花董事长邢雅江收到陕西证监局下发的《行政处罚决定书》：因安排他人代持上市公司股份、未按规定披露一致行动人持股变动，导致2022年至2023年四份定期报告股东信息存在虚假记载，邢雅江合计被罚900万元，而这家陕西老牌药企上半年归母净利润仅79万元。悬殊数字背后，暴露出ST金花多重内控缺陷。

一次代持竞拍

ST金花公告披露，公司董事长邢雅江收到陕西证监局《行政处罚决定书》，处罚事由分为两项，均涉及上市公司信息披露。

第一项违法事实为股权代持、减持未履行信息披露义务。该事件要追溯到2022年1月，西安市中级人民法院通过淘宝网司法拍卖网络平台公开拍卖公司股份6689.77万股，占公司股份总数17.92%。其中，3344.88万股被划转至新余兴鹏，占金花股份总股本的8.96%。聚昶和商贸委托新余兴鹏参与联合竞买，并代为持有竞拍所得股份838.62万股，占公司总股本的2.25%。2022年11月22日至2023年3月2日，新余兴鹏将代聚昶和商贸所持838.62万股金花股份股票减持完毕。邢雅江实际控制聚昶和商贸，并安排该公司通过新余兴鹏参与金花股份司法竞拍，聚昶和商贸参与竞拍的主要资金直接来源于邢雅江控制的公司。

第二项事实与一致行动人身份有关。2022年2月16日，邢博越出任金花股份副总经理时，已持有公司17.30%的股份。邢雅江与邢博越系父子关系，按照《上市公司收购管理办法》，父子二人构成“一致行动人”，持股要合并计算，减少超过1%就应当在次日通知公司并公告。监管认定，邢雅江未履行这一义务，直接导致公司2022年半年度报告、2022年年度报告、2023年半年度报告、2023年年度报告披露的股东相关情况存在虚假记载。

值得一提的是，两项合计处罚金额900万元，这一数字约为公司今年上半年归母净利润79万元的11倍。和君咨询医药医疗事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，对比西藏珠峰控股股东及董事长合计被罚300万元、贝斯美实控人被罚450万元，900万元罚款在隐瞒代持类信披违法案件中属中等偏重。

本次处罚并非个案。2025年12月，邢雅江就曾因被公安机关取保候审事项未及时向上市公司报告并披露，收到监管350万元罚款。不到一年时间内，个人累计罚款金额达到1250万元。马来西亚思特雅大学商学院营销学教授欧程曦向《华夏时报》记者指出，接连被罚暴露出ST金花内控与公司治理的重大缺陷。董事长合规意识匮乏，多次未及时披露股权代持、本人被取保等重大事项；内部监督机制失效，长期未能发现问题；公司权力缺乏制衡，存在明显的“一把手”缺乏约束的治理风险。

窟窿不止一张罚单

对上市公司而言，这张开给董事长的罚单，只是公司治理问题的最新一笔。

ST金花于2026年4月30日被实施其他风险警示，原因是信永中和对公司2025年度财务报告内部控制的有效性进行了审计，出具了否定意见的内部控制审计报告。据《上海证券交易所股票上市规则》“最近一个会计年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，或未按照规定披露财务报告内部控制审计报告”规定，公司股票将被实施其他风险警示。《华夏时报》记者就公司内控问题联系ST金花董秘办，截至发稿未收到回复。

公司上半年交出的成绩单并不理想：上半年营业收入2.46亿元，同比增长1.81%；归母净利润79.0万元，同比下降87.25%；扣除非经常性损益后为918.62万元，同比增长35.29%。

归母净利润和扣非净利润两组数据形成强烈反差，公司表示原因为交易性金融资产确认的公允价值变动及处置确认的投资收益减少，同时本期确认的财务费用利息收入较上年同期减少所致。半年报显示，报告期内交易性金融资产公允价值变动损失826.64万元。

ST金花主营业务以医药工业为主，核心产品为金天格胶囊，依靠全国招商代理模式销售。上半年医药工业板块实现收入2.45亿元，收入保持平稳增长，医药商业板块基数较小，收入同比增幅较高，但体量有限，难以贡献大规模利润增量。

现金流问题同样值得警惕。2026年上半年，ST金花经营活动产生的现金流量净额为-6437.68万元，虽然相比去年同期的-8093.34万元有所收窄，但依旧为大额净流出。经营现金流为负，代表公司主营业务回款能力偏弱，日常经营需要持续消耗存量资金，自身造血能力不足。对于医药制造企业而言，稳定经营现金流是保障原材料采购、市场推广、研发投入的基础，长期经营性现金流失血，会持续消耗企业资金储备，增加流动性压力。

总体来看，本次行政处罚决定书落地，是ST金花长期公司治理缺陷的一次集中暴露。罚单只是结果，背后反映出上市公司股权管理、信息披露、内控体系深层次漏洞。对于这家老牌药企而言，短期利润波动只是表象，能否完成治理纠偏、修复内控短板、改善现金流，才是决定企业未来走向的核心命题。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏