八月，黄金市场迎来了一轮不小的反弹。

国内金价一度冲上1012元/克。就在这波上涨行情中，我的一位朋友却在900元的位置清掉了手上所有的黄金。他在电话里带着如释重负的语气，说总算解套了，心里终于踏实了。

这样的经历，在普通投资者中其实并不鲜见，甚至可以说是一种颇具代表性的心理写照。行情下跌时，账户浮亏不断放大，内心虽然煎熬，却始终舍不得割肉，总抱着还能涨回来的念头，于是一路死扛。

可一旦行情回暖，账面上刚浮现一点利润，心态便立刻逆转，开始担心好不容易回来的收益再度溜走，于是匆忙卖出，落袋为安。这种操作模式，概括起来无非就是四个字：赚小亏大。

细想之下，这种行为的根源其实深植于人的天性之中。当账户处于亏损状态时，人的本能是回避损失，大脑会自发地搜寻各种理由来支撑持有的决定，比如“再等等看”“基本面没变”“历史上每次大跌之后都会涨回来”。这些念头，多数时候不过是恐惧与侥幸交织后给自己找的台阶。下跌时死扛，正是损失厌恶心理在作祟，面对同等数量的损失和收益，损失带来的痛苦远远大于收益带来的快乐，所以人们宁可抱着亏损仓位不动，也不愿主动止损。

而当行情反转向上，局面便完全颠倒。此前浮亏的痛苦终于消散，取而代之的是失而复得的欣喜。但这份欣喜极其脆弱，因为脑海中随即会冒出一个念头：万一再跌回去怎么办？于是，刚刚到手的利润变得烫手，持有每多一秒都让人不安。这种对利润回吐的恐惧，驱使投资者在行情刚启动时就匆忙离场，完美错过了后面最大的一段涨幅。

两种心理机制叠加在一起，便形成了一个典型的交易怪圈，下跌时不敢卖，上涨时拿不住。长此以往，账户里留下的全是被套的仓位，而那些本该带来丰厚回报的上涨行情，却只吃到了最前面的一小段。

要想跳出这个怪圈，首先要做的，是在买入之前先问自己：我买入这个资产的逻辑是什么？很多人之所以拿不住，根源在于从一开始就没有建立起一套完整的投资框架。买入是听人推荐，持有过程中也未曾跟踪过基本面的变化，涨不知为何涨，跌不知为何跌，自然也就无法在波动中保持定力。

其次，给自己设定明确的规则并严格执行，是克服情绪干扰的有效手段。比如预先想好什么条件下止损，什么条件下止盈，什么条件下加仓，一旦制定，就要遵守。人在面对账户盈亏时，判断力会严重失真，而事先定好的规则就像一道护栏，能在最混乱的时刻帮你做出相对理性的选择。

如今，看着金价稳稳站在千元之上，我不知道朋友心里是否还在隐隐作痛。但我相信，这样的经历对他而言未必全是坏事，至少它用残酷的方式，让他看清了自己在投资中的软肋。

我们常说要在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，可真正在盈利状态下仍保持冷静，却远比想象中更难。但愿我们都能从这样的故事里汲取一点教训，下一次，当盈利再次来敲门时，能够多给趋势一点时间。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。

编辑：胡伟