油服设备龙头杰瑞股份（002353.SZ）9月5日披露的投资者交流纪要显示，公司初步判断美国第14420号行政令对当前业务的直接影响有限。7月份签署的金额达14.65亿美元的燃气轮机大单已收到首笔预付款，订单正常推进中。

据环球时报，美国总统特朗普8月26日签署第14420号行政令，宣布美国进入“国家紧急状态”，并禁止在美国电网中使用某些外国设备。根据该行政令，某些外国生产的大型电力系统电气设备，包括可能构成“网络安全或运营风险”的相关关键软件和数字功能，将被禁止在美国进行采购或安装。

该新规之下，市场对杰瑞北美订单风险的担忧有所升温。

杰瑞股份在上述与瑞银、野村等机构投资者交流时解释称，根据目前公开信息初步解读，美国第14420号行政令主要针对与大容量电网并网的相关设施及主输电网，未涵盖孤岛运行和表后供电场景。公司所售电力设备目前主要应用于数据中心离网电源场景，相关产品不与大容量电网直接并网；同时公司在美国设有本地化工厂，具备燃气轮机发电设备的研发设计及生产交付能力。目前，公司在美国与客户的沟通交流及新订单获取均在正常推进中。

杰瑞股份称，控股子公司J&F Power Systems LLC今年7月与某国际知名云服务提供商签署了燃气轮机发电机组供应合同，客户可根据主合同规定，随时向公司发出采购订单。在签署该合同的同时，公司已收到并接受客户下达的采购订单，订单金额为14.65亿美元，计划于2027年分批次交付，对2026年度经营业绩无影响。“公司已收到该订单约定的首笔预付款，公司与该客户已在数据中心发电相关领域多次开展合作，双方高层高度重视并保持密切交流，订单正常推进中。”

燃气轮机行业正在经历史无前例的供需错配。燃气轮机行业正在经历史无前例的供需错配。此轮燃机超级周期由北美数据中心激增的电力饥渴引燃，叠加老旧煤电退役与气电替代、海上油气平台需求持续旺盛、电网调峰需求快速增长，主机交付周期被不断拉长。油服龙头杰瑞股份正是在这股热潮中变身“AI新贵”，成为此轮行情下涨幅最大的A股个股之一。其不直接生产燃气轮机主机，由上游西门子能源、贝克休斯、川崎重工、FTAI等主机商供货后进行系统集成。

去年10月底，杰瑞股份的股价尚在50元左右，此后该公司多次披露用于数据中心的美国客户燃机合同，股价一路走高，今年7月10日盘中突破176元。

但自7月以来，其股价过山车式波动，其中有8个交易日收盘跌幅超过5%。主因是公司未在7月15日前发布半年度业绩预告，被市场解读为上半年净利润增速可能未达50%的强制性披露门槛，显著低于此前市场的高增长预期。这一“预期差”触发了高位博弈资金的集中离场。

财报显示，杰瑞股份上半年增收不增利，实现营收76.46亿元，同比增长10.81%；实现归属于上市公司股东的净利润11.96亿元，同比下降3.65%。公司称，业绩下滑主要受地缘冲突导致的油气工程项目交付延期、汇率波动、出售光明能源公司等因素综合影响。

不久前，杰瑞股份副总裁、集团轮值董事长、集团CEO李慧涛对媒体表示，目前燃气轮机订单合同额已超25亿美元，预计2026年集团燃气轮机发电机组及配套设备整体订单额将超200亿元人民币。“受主机限制，大批量交付预计2027年进行。”其称，年底主机将大批量到位，明年全年交付额将超过百亿元，并强调“主机涨价影响不大”。

对杰瑞而言，美国电网新规影响有限，真正的考验在燃机交付端：主机供应瓶颈与涨价压力，将在未来两年持续检验其交付能力与利润率。