周一A股市场出现了科创资产强劲反弹的态势。

其中，以CPO、PCB为代表的海外产业链主线的弹升力度强劲，从而驱动着创业板指、科创50指数分别大涨3.41%、2.42%。不过，近期相对强势的大金融主线有所休整，从而使得上证50指数逆势下跌0.41%。看来，在成交金额未明显放大的背景下，A股难现全面弹升行情。

动量资金回补AI硬件主线

经过持续调整，科创资产在周一迎来反弹的催化剂。一是海外AI出现新叙事，比如说GPT 6 Astra发布，将推动硬件端存储需求进一步提升。因此，在上周五的美股，存储类品种大力反弹，从而为本周初的亚太股市AI硬件主线反弹提供了乐观的叙事支撑力度。二是周一亚太股市的科创资产强劲弹升。其中，韩国KOSPI指数在周一高开高走，午市后进一步拓展涨幅，从而提振了A股动量资金回补AI硬件主线的底气。

不过，在周一A股演绎过程中，动量资金回补科创资产的过程中，出现了较为明显的分歧。盘面显示，回补力度较为坚决的方向主要是海外产业链以及物料端，尤其是以CPO、PCB为代表的海外产业链龙头品种以及铬、钨等算力金属产业链的龙头品种。而对于本土算力产业链来说，则出现了一定程度的分化，晶圆代工产业链固然也有动量资金回补，但在GPU等本土算力链方向来说，则可能因为龙头品种的限售股解禁而导致大幅回落。

如此走势其实从一个侧面说明，当前动量资金回补AI硬件主线的逻辑，可能只是基于产业叙事的催化剂效应，而不是基于产业景气的信仰，毕竟本土产业链的龙头品种并未跟随上涨，反倒是因为龙头品种新增筹码而出现如此猛烈的回落。既如此，一旦外围催化剂效应边际减弱，那么，动量资金继续回补的冲动也会随之减弱。

结构性行情中不宜频繁操作

既如此，虽然周一的科创资产出现了强劲反弹，但在反弹过程中的结构分化，在一定程度上提示反弹的持续性不宜过于期待。更何况，在科创资产反弹过程中，整个A股的成交金额并未有效放大。在周一，沪深两市成交金额只有1.95万亿元，较上个交易日萎缩了846亿元，这其实也从一个侧面说明了科创资产只是存量动量资金的回补，增量资金仍然袖手旁观。既如此，持续反弹的空间、力度就值得考究。

当然，即便科创资产反弹空间存在分歧，但对当前A股市场的走势也不宜过于谨慎与悲观。主要是因为A股所处的流动性相对充沛。虽然场外增量资金迟疑，但存量资金的短线交易意愿仍然较为强劲，就如同本周一AI硬件主线的海外产业链强劲反弹一样。

所以，在接下来的行情里，虽然缺乏清晰的、持续的涨升主线，但仍然会出现结构性的行情，只不过轮动力度会进一步加速而已。也就是说，上周上涨的主线本周一可能会休整，就如同大金融主线一样。同样，本周一强势上涨的品种，也可能会在接下来的行情里，会有所休整。

因此，在结构性行情以及量能未明显放大的背景下，市场难以出现清晰的涨升主线，只会形成结构性的轮动行情。在此背景下，有着“交易情绪”的市场参与者尽量不要与“无交易情绪”的机器量化资金去较劲，尽量保持定力，不宜频繁操作。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜