周五A股市场出现了高开走低的态势。

其中，在早盘，A股主要股指均有所高开。但随着科创资产的持续回落，市场的压力持续增强。故，午市后，主要股指相继回落，科创50指数更是跌幅逾2%，且在日K线图上有再度挑战8月低点的态势。不过，传统产业龙头品种权重较高的上证50指数则逆势飘红。看来，科创资产筹码继续出清的压力仍在持续释放，A股的筹码窘境尚未完全消融。

筹码结构尚在重塑

从A股以往的走势来看，一个主线的筹码一旦高度集中，就会伴随着清晰的主升浪。但随着筹码的发散，主升浪就会结束。其间，虽然可能会出现B浪反弹，但只是部分追高资金的自救，随后又会进入新一轮的C浪调整，筹码继续发散。比如今年1月的黄金股主升浪出现后，2月有所调整，3月初再度发力，但随后就进入到长达5月的C浪调整，直至8月，伴随着国际金价的回落，黄金股才重新聚集反弹能量。

因此，对于科创资产来说，6月的主升浪后，在7月深幅调整，8月反弹只是B浪的一个小反弹、且是结构性的反抽，大多数科技股的股价未能重返高点。随后尚待筹码的进一步发散，也就是说等待一个C浪杀跌。在周五，部分科创50指数成份股的龙头品种在盘中出现了较为清晰的筹码集中涌出态势，从而使得筹码进一步出清的认知得到了更多资金的共识。所以，科创50指数、创业板指出现了较为沉重的抛压，至收盘时，分别下跌2.10%、0.78%。

只是当前A股市场所处的环境有所改善，尤其是海外流动性冲击呈现边际放缓态势。所以，因科创资产筹码进一步出清导致的A股下跌，的确有点超预期，或者说有点意外。

A股下档支撑仍较为强劲

但是，对海外流动性较为敏感的港股恒生指数持续强势，在周五大涨1.74%，内资保险股为代表的大金融股再放异彩。受此影响，A股的动量资金在减持科创资产筹码的同时，进一步加大了对以非银为代表的大金融股配置力度，所以，在周五，A股非银股再度有所表现，从而驱动上证50指数逆势走高。

由此可见，对于当前A股市场走势来说，压力仍然来源于科创资产的进一步出清，这其实也进一步证实了以往的一个惯例，一旦主线的主升浪结束，没有数月的调整，没有深度的筹码出清，很难迅速再启一波行情。所以，对当前科创资产来说，的确面临着较为明显的压力。如果AI产业链或本土自主可控产业链未出现新的爆炸式产业催化剂，那么，科创资产的筹码尚待进一步出清。

不过，在科创资产筹码进一步出清之际，动量资金也在重新进行筹码均衡，尤其是以非银为代表的大金融股以及受益稳增长措施方向的相关资产，明显得到了存量资金的认可。在周五，不仅保险股、银行股保持强势，以黄酒为代表的消费股以及受到气候新变化影响的农业股均有所活跃。如此动向，既说明了筹码结构在再均衡，也说明了存量资金在寻找新的热点，从而增强了A股的下档支撑。

综上所述，虽然周五的调整走势略出乎意料，但随着筹码的再均衡，A股的下档支撑仍然较为强劲。因此，在操作中，仍可跟踪当前存量资金积极增持的方向，包括大金融品种、稳增长受益类方向的龙头品种，也包括受海外流动性冲击放缓等积极影响的资源主线等龙头品种。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜