红星资本局9月2日消息 近日，多家上市眼科医院披露了2026年半年报。 在经历高速增长后，爱尔眼科（300015.SZ）、华厦眼科（301267.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）等眼科龙头的上半年营收增速放缓，净利表现分化。 红星资本局注意到，分业务看，医保关联的白内障业务普遍增长乏力，屈光、视光等消费属性较强的业务则成为拉动增长的主要引擎。

▲创意配图 据图虫创意

多家眼科医院营收增长放缓

整体上看，上市眼科医院告别了过去的高速扩张期，进入以“提质增效”为关键词的存量竞争阶段。

上半年，眼科龙头爱尔眼科实现营收119.46亿元，同比增长3.81%，增幅较2025年中期的9.12%减少了5.31个百分点；归母净利润为13.57亿元，同比下降33.83%；扣非净利润为15.15亿元，同比下滑25.75%。其中，归母净利、扣非净利都是自2021年以来首次半年度下滑。

对爱尔眼科盈利形成显著影响的是2026年5月的税务自查事项。公司此前公告，已完成补缴税款、滞纳金合计5.24亿元，相关损益全部计入2026年度当期损益。财报显示，上半年，爱尔眼科的所得税费用从上年同期的4.43亿元飙升137.5%至10.53亿元，经营活动现金流量净额也下滑了14.1%，约为29.23亿元。

▲红星资本局制图

普瑞眼科上半年实现归母净利润8810.88万元，同比增长500.71%；扣非净利润9359.29万元，同比增长350.38%；营收16.02亿元，同比增长9.78%。普瑞眼科在财报中表示，上半年“公司主动放缓外延扩张节奏”，持续优化业务结构，高毛利业务占比稳步提升，新院业绩爬坡进程加快，推动盈利能力持续修复。

华厦眼科、朝聚眼科（2219.HK）、何氏眼科（301103.SZ），上半年营收仍有增长，利润空间却在变薄。

华厦眼科实现营收21.85亿元，同比增长2.17%；实现归母净利润2.92亿元，同比增长3.55%，增幅较2025年中期的6.20%减少了2.65个百分点；扣非净利润降至2.61亿元，同比下降6.08%。其中，交易性金融资产公允价值变动收益达到2408万元，意味着归母净利润的微增与非经常性收益存在一定关系，主营业务盈利仍承受压力。

朝聚眼科实现期内收益为7.11亿元，同比增加1.8%；纯利9293.6万元，同比减少16.1%。公司称，集团的毛利率由上年同期的42.6%下降至40.4%，毛利率下降主要由于医疗保险收费政策调整，导致多项医疗保险收费项目价格下调所致。

何氏眼科实现营收5.85亿元，同比增长4.46%；归母净利润4153.33万元，同比下降6.30%；扣非净利润3475.93万元，同比下降6.67%。该公司称，净利下滑主要系本期限制性股票股权激励费用摊销影响，剔除这一因素后归母净利润同比上升12.15%。

光正眼科（002524.SZ）扭亏为盈，其中营收3.90亿元，同比下降10.55%，归母净利润1777.58万元，同比增长1152.76%，但扣非净利润仍亏损323.17万元。净利大幅增长并未源自眼科主业的改善，该公司上半年营业利润2763.62万元，而投资收益高达2050.08万元，源自公司转让控股子公司乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权，确认投资收益约2060.89万元

屈光视光成增收主力

据公开信息，眼科疾病主要包括屈光不正、干眼症、白内障、青光眼及眼底血管病变等，其中屈光不正和白内障是最大眼病群体，也是眼科医疗服务的核心业务。进一步区分，白内障、青光眼等属于基础医疗范畴，屈光、视光则属于消费医疗范畴。

红星资本局注意到，上半年，各家眼科医院的白内障业务收入仅实现微增或下滑，屈光、视光等消费眼科业务收入增长明显。

2026年上半年，爱尔眼科门诊量达到1001.95万人次，手术量88.87万例，同比均有所增长。其中，屈光项目实现收入49.09亿元，同比增长6.32%，占营收比重41.09%；视光服务项目28.90亿元，同比增长6.25%，占营收比重24.19%；白内障项目收入17.85亿元，同比增长0.25%，占营收比重14.94%。各项目毛利率与上年同期相比均有下滑。

2025年，爱尔眼科的屈光项目、视光服务项目、白内障项目占营收比重分别为37.50%、25.89%、15.56%。可以看到，基础医疗项目收入占比在下滑，消费医疗项目收入占比在提升。

华厦眼科的屈光项目收入8.56亿元，同比增长8.52%；眼视光综合项目收入5.33亿元，同比增长3.71%；白内障项目4.05亿元，同比下滑5.86%。何氏眼科的屈光不正手术矫正服务收入1.58亿元，同比增长16.66%；白内障诊疗服务收入7112.25万元，同比下滑7.16%。光正眼科的屈光项目收入1.49亿元，同比增长4.67%；白内障项目收入1.18亿元，同比下滑19.82%。

朝聚眼科的变化更为直观。上半年，其基础眼科服务收益降至3.24亿元，同比减少4.1%。该公司解释称，自2025年下半年起，各地医保局依据《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》下调眼科医疗服务价格，基础眼科医保类结算单价出现不同程度下降。

与此同时，各家公司走出差异化路径。例如，何氏眼科称，干眼业务加速从“药品依赖”向“服务驱动”转型，当期收入同比增长23%，还试水“眼科+医美”协同。朝聚眼科称，公司通过技术和设备升级，营收结构优化，实现了量价齐升。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 郭庄

审核 何先菊