很多人以为，投资最重要的是“赚钱”。

于是他们拼命找牛股，追热点，打听消息，学习各种复杂的技术指标，生怕错过每一个可能大涨的机会。所有的精力都花在了一件事上：怎么赚得更多。

但真正在市场上待久了的人会告诉你，投资中最重要的两个字，不是“赚钱”，而是“不亏”。

这听起来有点反直觉。不亏有什么难的？不亏不就意味着不赚吗？

恰恰相反。先学会不亏，你才可能真正开始赚钱。

一道简单的算术题

假设你有100万本金。

第一年，你亏了50%，账户剩50万。第二年，你赚了50%，账户变成75万。两年下来，你不仅没回本，还亏了25万。

再换一种情况。第一年，你赚了50%，账户变成150万。第二年，你亏了50%，账户变成75万。同样两年，结局一样。

看出来了吗？亏和赚的顺序不重要，重要的是亏损一旦发生，你需要用远超亏损幅度的收益才能把坑填回来。

亏10%，需要赚11%才能回本。亏30%，需要赚43%才能回本。亏50%，需要赚100%才能回本。亏70%，需要赚233%才能回本。

亏损越大，回本的难度呈几何级数上升。这就是为什么很多人在市场里摸爬滚打多年，账户却始终在原地踏步。不是他们没赚过钱，而是他们赚的那些，都被某几次大亏给吞掉了。

这就是“不亏”的第一层含义：守住本金，别让自己掉进那个需要奇迹才能爬出来的深坑。

先活下来，再说赚钱

巴菲特最著名的一条投资铁律是什么？第一条，不要亏钱。第二条，永远不要忘记第一条。

很多人把这句话当成段子听，觉得是废话。但巴菲特说这句话的时候，是极其认真的。

他不是在说每一笔交易都不能出现浮亏，而是在说：不要让自己暴露在可能造成永久性本金损失的风险之下。

什么是永久性本金损失？就是亏了之后，无论你等多久，都回不来了。买到退市股，清零了，回不来。加杠杆爆仓了，回不来。在底部割肉后看着行情涨走，筹码没了，也回不来。

巴菲特所追求的“不亏”，是让自己的投资组合在任何极端情况下，都不会被市场杀死。只要还活着，就有机会翻盘。一旦死了，游戏结束。

这个道理不只适用于投资。打仗也好，做生意也好，甚至踢球也好，所有带博弈性质的游戏，第一原则都是先活下来。只有活下来的人，才有资格谈未来。

很多人把投资当成了赌局，上来就是梭哈。赢了会所嫩模，输了天台排队。这种心态，注定了他们只是市场里的过客，风光一时，然后销声匿迹。

而那些真正在市场上待了几十年的老手，无一不是把风险控制刻在骨子里的人。他们可能在牛市里跑不过那些新来的愣头青，但他们活得足够长，长到经历了三轮完整的牛熊之后，那些愣头青们早就不知道去哪了。

先琢磨会亏多少，再考虑能赚多少

普通人做一笔投资，第一个问题通常是：能赚多少？

但如果把“不亏”放在第一位，你的第一个问题就会变成：如果看错了，我会亏多少？

这个思维转变，比任何技术分析都值钱。

当你开始从亏损的角度思考问题，你会自然而然地做对很多事。

你会开始关注仓位。一只可能大跌的股票，你还敢满仓吗？你还会觉得“看准了就重仓”是天经地义的吗？你会开始给自己设置底线，这条底线就是你能承受的最大亏损额，而不是你期望的最大盈利额。

你会开始回避那些自己看不懂的东西。那些涨得最凶的概念股，那些故事讲得最漂亮的题材，那些完全脱离基本面的击鼓传花游戏，你会自觉地远离。因为你知道，自己赚不了那个钱，更承担不起那个风险。

你会开始学会等待。不在高位追涨，因为高位意味着下跌空间被打开。不在下跌途中抄底，因为刀子没落地之前，谁也不知道还要跌多少。你会等一个相对安全的位置，等一个向上的概率明显大于向下概率的时机。

这些改变，都是在“不亏”这个前提之下自然而然发生的。你不需要刻意去学什么高深的技巧，你只需要把每一次操作的第一标准，从“我要赚多少”换成“我能亏多少”。

风险意识，是投资者和赌徒的分界线

从某种意义上说，风险意识是区分投资者和赌徒的唯一标准。

赌徒眼里只有收益。他看到的是一把可能翻十倍的牌，是那些成功者一夜暴富的故事。至于风险，他用“富贵险中求”来安慰自己，或者干脆不去想。

投资者眼里先看到风险。他看到一个机会的时候，第一反应不是“能赚多少”，而是“最坏会怎样”。他会想办法把最坏的情况控制在自己能承受的范围内，然后再去追求收益。

这种差别，体现在每一笔操作上，体现在账户的每一个波动里。

有一个很有意思的现象。很多散户在熊市里反而亏不了大钱，因为熊市里他们天然带着恐惧，小心翼翼。但一到牛市，他们就亏得一塌糊涂，因为牛市里他们忘记了一切风险，满眼都是机会。

这不是能力的问题，是风险意识缺失的问题。当一个人眼里只有收益的时候，风险就会在不知不觉中靠近，直到某一天突然降临，把他带走。

结语

投资是一场长跑，不是一次百米冲刺。

百米冲刺可以拼尽全力，不计后果。长跑则不同，你必须合理分配体力，控制节奏，别让自己过早地跑崩。

那些在投资路上走得远的人，无一不是把“不亏”这两个字刻在心上的人。他们在别人贪婪时保持冷静，在别人疯狂时坚守底线，在别人一夜暴富的故事里，默默地守着自己的能力圈和风险线。

他们可能从来不让人羡慕，但最后，往往是他们笑到了最后。

所以，如果你现在还在为怎么赚快钱而焦虑，不如先把脚步放慢一点。先学会不亏，再学会赚钱。

这两件事的顺序，决定了你在这个市场上，是活三年，还是活三十年。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

编辑：胡伟