8 月 25 日，AI 驱动的药物创新企业剂泰科技（7666.HK）正式公布 2026 年上半年中期业绩，这也是公司自2026 年 5 月 13 日登陆港交所之后的首份中期财报。报告期内，公司实现营收大幅跃升，亏损持续收窄，同时保持高强度研发投入；依托 NanoForge 平台完成从“递送药物”向“编程生命”的 Biological AI 战略跃迁，多项管线与全球 BD 合作迎来集中兑现，标志国内 AI for Science 产业正式从概念验证走向规模化商业落地。在业绩沟通会上，剂泰科技联合创始人、董事长兼 CEO 赖才达博士表示，公司目标是把药物研发从反复试错的项目制，升级为持续学习、可规模化输出的生命工程系统，技术创新与商业转化正在形成正向飞轮。

营收高速增长亏损持续收窄，多元商业化模式进入兑现期

财报数据显示，2026 年上半年剂泰科技营业收入达 1.543 亿元，同比增幅高达 13399%，半年收入相当于 2025 年全年收入的约 1.47 倍，商业化增长势头强劲。与此同时，公司经营质量同步改善，经调整净亏损 5111 万元，同比大幅收窄 56.4%；值得注意的是，在收入提升的同时，公司并未压缩研发开支，上半年研发投入 1.724 亿元，同比提升 48.1%，在加码技术和管线布局的前提下实现亏损收缩，经营杠杆效应逐步显现。

财务结构层面，截至2026 年 6 月末，公司资金储备达 30.25 亿元，资产负债率从 2025 年末 19.3% 下降至 8.94%，现金流与资产负债表保持稳健，为平台迭代、管线推进、全球 BD 合作提供充足保障。公司现有员工约 150 人，研发人员占比超过 70%，高研发人员占比，为技术持续迭代打下人才基础。

报告期内，剂泰科技三类商业化路径均迎来关键里程碑，验证平台可复制的价值创造能力。最受行业关注的是自研三特异性TCE 资产 MTS-128 完成全球独家授权，授予美国 Boulevard Bio（Deerfield 体系）开发、生产与商业化权益，获得 2000 万美元首付款，最高可斩获 16 亿美元开发、注册及商业化里程碑，叠加分级销售提成，据公司披露，创下中国制药企业临床前 TCE 项目海外授权金额的新纪录，代表国际顶尖资本与科学家团队对剂泰 AI 药物产出能力的认可。

平台输出方面，AiTEM 人工智能制剂平台落地恒瑞医药，实现 AI 制药基础设施级别的本地化部署，标志剂泰的技术能力走出自研管线，赋能国内头部药企的新药开发工作。OpenCGT 项目合作持续拓展，覆盖细胞治疗、基因疗法、体内免疫治疗多个前沿赛道，潜在交易总规模突破 60 亿元，合作模式包含技术授权、联合开发、科研协作等多种形式，客户矩阵持续扩容。

针对市场关注的BD 驱动收入的可持续性问题，管理层在业绩沟通会上表示，剂泰区别于传统 Biotech 单管线买卖模式，依托 NanoForge 平台可以平行批量产出高价值药物资产；除资产授权之外，AI 平台本地化部署将带来持续性、可复制的收入来源，构建“平台部署—资产授权—联合开发”多层次收入阶梯。对于盈亏平衡点，公司表示收入增速已经跑赢研发投入增速，但会优先保障研发创新，具体盈利时点将根据管线推进、业务拓展动态调整。

管线梯队建设上，多条核心管线按节奏推进。据中报及业绩会披露，MTS-004 由被授权方（浙江引安）完成 Pre-NDA 监管沟通，公司侧进入生产验证与 NDA 申报准备阶段，该产品完整走完 AI 设计、制剂开发、临床三期到注册申报全流程，是 AI 技术赋能药物商业化的重要样本。减重代谢管线 MTS-201 一期临床 B 部分完成，C 部分顺利开展；肿瘤、自身免疫领域 MTS-105、MTS-109 等管线推进临床研究者发起试验（IIT）；MTS-107 作为 HPV 靶向 mRNA 肿瘤疫苗，临床前小鼠模型显示，联合 PD-1 抑制剂实现 100% 肿瘤完全缓解（相关数据发表于 Journal for ImmunoTherapy of Cancer），管线矩阵覆盖从药物发现、PCC、POC 临床到 NDA 申报完整链条，超过 15 条在研管线构成丰富产品梯队。

多维度技术壁垒构筑长期竞争力

如果说亮眼的财务数据是结果，那么NanoForge 平台驱动的 Biological AI 技术升级，是剂泰科技增长的底层驱动力。过去行业对剂泰的标签集中在 LNP 药物递送；2026 年中报，公司正式提出从“递送药物”迈向“设计药物、编程生命”，技术边界从把药物送入细胞，延伸到调控细胞的功能表达，完成产业定位的升级。

赖才达博士在业绩沟通会中提出，当下AI for Science 正在发生三大变革：AI 正在成为新药研发端到端基础设施；Biological AI 让复杂生命系统走向可计算、可设计；生命科学领域正在显现专属的 Scaling Law，依靠专有数据、高通量干湿实验循环，持续突破药物设计边界。剂泰的 NanoForge 平台正是这一趋势下的产物，整合 AI 基础模型、科研智能体、多尺度模拟、高通量干湿实验闭环，下设 AiLNP、AiRNA、AiProtein、AiTEM 四大子平台，打通分子设计、载体递送、制剂优化、实验验证全链条，形成“模型生成设计—实验产出数据—数据反哺模型”的持续迭代飞轮。

递送技术作为剂泰传统优势板块，持续实现多项全球前沿突破。报告期内，公司取得心脏靶向LNP 技术，在小鼠模型中心肌 mRNA 转染率超 95%；获国际释控协会（CRS）2026 基因递送与编辑专项杰出研究者奖；T 细胞靶向 LNP 递送效率达到行业金标准 3 倍以上；同时搭建非人灵长类高通量 DNA 条形码 LNP 筛选平台，可以单只动物同时评估数十款载体，大幅缩短体内递送验证周期，实现从器官靶向进一步下沉到特定细胞靶向的技术跨越。公司表示，依靠 AI 生成千万级脂质分子库，跳出传统 LNP 材料改良的有限设计空间，为绕开海外巨头专利壁垒提供新路径，形成自主的专利护城河。

蛋白与核酸设计能力补齐平台全栈能力。全新发布AiProtein 平台及抗体智能体 AARON，覆盖抗体从头生成、亲和力成熟、成药性预测，公司披露其预测指标相关性系数达到 0.8 以上，赋能 TCE、ADC、主动靶向配体开发；AiRNA 平台可以完成 mRNA 序列、结构、翻译调控联合生成设计，不仅提升 mRNA 表达量、稳定性，还可以实现组织特异性表达，为 mRNA 肿瘤疫苗、体内免疫疗法打下基础，支持个性化新抗原疫苗快速开发。AiTEM 则将 AI 嵌入制剂研发早期，解决难溶性药物制剂开发痛点，也支撑了对外平台部署的商业化落地。

AI 制药行业普遍存在“AI 设计分子，临床难转化”的卡点，剂泰管理层认为，行业的主要矛盾已经不再是 AI 能否生成分子，而是如何打通从动物实验到人体临床的数据闭环，让 AI 设计产物在真实生命系统中发挥疗效。剂泰的策略，就是通过自研管线、合作资产持续输出临床数据，用真实临床结果反哺模型迭代。未来平台将继续向虚拟细胞方向演进，目标实现 DNA、RNA、蛋白、代谢组多组学整合，完成对细胞“读取—设计—编写”的完整能力，把 Biological AI 的技术愿景转化为一款款实实在在的新药资产。

面向下半年，剂泰科技将聚焦三大方向：扩大与国内外药企的平台合作，放大商业化收入；推动MTS-004 注册申报，加速 MTS-201、MTS-107、MTS-109 等管线临床验证；持续完善 NanoForge 平台的数据—模型—实验闭环，持续产出高价值可交易药物资产。随着 AI4S 产业不断走向成熟，以剂泰科技为代表的本土企业，正在探索一条属于中国的 AI 制药创新路径。

编辑：孔德瑄