上一笔股权转让款到账仅一年多，锦龙股份（000712.SZ）再次计划出售参股子公司东莞证券股份，且有意“一键清仓”。

近日，锦龙股份发布《关于筹划重大资产重组事项的提示性公告》，称其拟转让所持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%），目的是降低锦龙股份的资产负债率和优化公司财务结构，加快推进其向新质生产力产业转型，保障其可持续发展。

这并非锦龙股份首次通过变卖资产降负债。去年7月，公司通过出售东莞证券20%股权回笼资金22.72亿元，但并未遏制资产负债率升至80.85%的高位。如今二次出售在即，锦龙股份也面临着新的考验：单靠中山证券能否支撑起主业？跨界转型进展又为何长期仅停留在纸面？

从二级市场表现来看，8月24日，锦龙股份全天涨幅居券商板块首位，截至收盘涨5.59%，报9.06元/股。

一边“清仓”，一边质押

在发布《关于筹划重大资产重组事项的提示性公告》前一天，锦龙股份披露的一则董事会会议决议显示，该公司董事会同意将其向广东华兴银行股份有限公司的10亿元借款展期5个月，并以其所持东莞证券8000万股股份（占东莞证券股份总数的5.33%）提供最高额质押担保。

这意味着，锦龙股份在筹划清仓东莞证券股权的同时，仍需依赖股权质押来缓解流动性压力。

早在2023年末，锦龙股份就开始通过出售东莞证券股权的方式回笼资金、降低资产负债率。彼时，锦龙股份同样抛出转让东莞证券20%股份的计划，最后东莞国资旗下的东莞金融控股集团有限公司、东莞发展控股股份有限公司组成的联合体拿下这部分股权，锦龙股份共计获得22.72亿元的转让款，对东莞证券的持股比例则从40%下降到20%。

但这并未阻止锦龙股份的资产负债率节节攀升。该公司此前披露的数据显示，其在2021年、2022年、2023年和2024年1～6月的资产负债率分别为74.86%、77.66%、77.17%和 80.67%。

据最新披露的2026年中报，锦龙股份负债总额合计199.71亿元，资产总计247.02亿元，以此计算，该公司今年上半年资产负债率已升至80.85%。

转型计划停滞不前

更值得追问的是，锦龙股份卖掉东莞证券后下一步该怎么走？

据2026年中报，今年上半年锦龙股份营业收入3.49亿元、归母净利润1424.89万元，同比分别下降16.28%、88.59%。其中，归母净利润同比大幅下降，主要由于锦龙股份去年同期转让东莞证券股权确认了大额的股权出质收益，导致了同期高收益基数。

在主营业务上，锦龙股份主要通过参股的东莞证券、控股的中山证券两家子公司开展证券业务。其中，东莞证券体量更大、盈利能力更强。今年上半年，东莞证券实现营业收入20.96亿元、归母净利润8.22亿元，同比分别大幅增长45.40%、64.93%。

这也意味着，一旦彻底卖掉东莞证券，体量较小的中山证券将独自扛起锦龙股份的主业大旗。

2026年中报显示，今年上半年，中山证券营业收入3.49亿元、归母净利润5032.53万元，同比分别增长40.33%、238.17%。

从业务结构来看，经纪业务、自营业务是中山证券营收主力。其上半年经纪业务手续费净收入1.72亿元，同比增长39.84%。自营业务收入3766.84万元，同比涨幅超112%。

但是，中山证券的投行业务、资管业务发展乏力，上半年两项业务手续费净收入分别仅有559.26万元、34.01万元，同比均有所下降。其中，资管业务手续费净收入从去年同期的230余万元骤降至今年上半年的30余万元，同比缩水超八成。

此外，中山证券的合规风控能力也面临监管拷问。今年上半年，该公司及其子公司、工作人员共收到7张罚单，其中5张罚单直指中山证券经纪业务存在的合规漏洞，包括从业人员管理薄弱、营销宣传不规范、与互联网第三方平台营销合作管控等。

在券商主业之外，锦龙股份跨界算力运营的转型尝试进展缓慢。

2024年10月，锦龙股份宣布拟与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业、北京九章云极科技有限公司成立项目公司，在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。2025年7月，锦龙股份又宣布拟收购深圳本贸科技股份有限公司（下称“本贸科技”）29.32%的股权，该公司是一家以智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸等业务为主的公司。

在2025年年报中，锦龙股份表示与有关各方就收购本贸科技股权事宜达成了初步意向并签订了《意向书》，此后锦龙股份再未披露过有关此事的进展。