8月21日，科沃斯机器人股份有限公司正式披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入103.41亿元，同比增长19.18%；归属于上市公司股东的净利润为12.48亿元，同比增长27.4%；基本每股收益2.19元。在2026年上半年国内家电行业整体面临需求收缩、成本上行的普遍压力下，科沃斯成为少数实现营收与归母净利润双位数正增长的头部家电企业。

从已披露的家电企业半年报数据来看，2026年上半年国内主流家电品牌普遍面临“营收利润双降”的经营压力。此前披露的小熊电器半年报显示，当期营收23.49亿元，同比下滑7.34%，归母净利润1.20亿元，同比大跌41.30%；苏泊尔、新宝股份、比依电器、爱仕达等家电企业同期业绩也均出现不同程度的营收与利润同步下滑态势。在此行业背景下，科沃斯接近20%的营收增速与超过27%的净利润增速，与行业整体走势形成鲜明反差。

拆解科沃斯的增长结构可以发现，海外市场的全面爆发是支撑其逆周期增长的核心支柱。财报数据显示，2026年上半年科沃斯海外营收整体占比达到49.0%，其中二季度单季海外营收占比首次突破50%至51.0%，这也是科沃斯成立近三十年来，海外业务首次在半年度周期内营收占比超过国内市场。分品牌来看，科沃斯品牌海外营收同比增长46.5%，添可品牌海外营收同比增长40.6%，其中添可已连续四年被欧睿国际认证为全球干两用洗地机品牌销量第一。除核心的扫地机器人、洗地机品类之外，擦窗机器人、割草机器人等新兴品类的海外营收同比增幅更是达到75.1%，新的产品矩阵正在成为其海外市场增长的第二曲线。

值得注意的是，在亮眼的增长数据背后，科沃斯的财报也显现出多重结构性隐忧。财报显示，报告期内科沃斯扣除非经常性损益后的归母净利润为8.05亿元，同比下滑6.37%，与27.4%的归母净利润增速形成明显背离。进一步拆解利润构成可以看到，当期非经常性损益中，参股企业仙工智能港股上市贡献投资收益约1.82亿元，另一参股企业睿尔曼智能因董事会改组引发会计核算变更，贡献约2.24亿元收益，两项合计约4.06亿元，占当期归母净利润的比重超过32%。这意味着，扣除非主业的投资收益之后，科沃斯主营业务的实际盈利能力并未随营收规模同步提升。

成本端的压力正在成为挤压科沃斯主营业务利润的核心因素。财报数据显示，2026年上半年科沃斯营业成本同比增长22.04%，增速超过当期19.18%的营收增速近3个百分点。科沃斯在财报中明确提及，成本上涨的核心原因是AI算力需求爆发引致存储等半导体零组件供给紧张、价格显著上行，而存储芯片正是扫地机器人、洗地机等智能家电产品不可或缺的核心部件，这一轮芯片涨价潮已经对全智能家电行业形成了实质性的成本冲击。与此同时，公司当期销售费用同比增长14.57%，叠加海外市场扩张带来的品牌投入持续增加，进一步对利润空间形成挤压。

汇兑损失的大幅增加也在明显影响公司的财务表现。财报显示，科沃斯当期财务费用从上年同期的-1.64亿元骤增至1.12亿元，同比变动幅度超过2.7亿元，财报明确将这一变化归因于汇兑损失的增加。随着海外营收占比突破50%，跨境业务的汇率波动已经从过去的边际影响因素，升级为影响公司整体财务稳定性的核心变量之一。

值得一提的是，2026年上半年，科沃斯经营活动产生的现金流量净额仅为2.06亿元，较上年同期的14.56亿元同比大幅下降85.82%。对于这一剧烈变动，科沃斯在财报中给出了解释：上年同期收回了大额的国家补贴应收款，形成了极高的基数；此外，是为了应对存储等半导体零组件的价格上涨与供给紧张，公司在报告期内对核心零部件进行了提前备货，占用了大量运营资金。

有业内人士指出，科沃斯这份半年报意味着，过去二十年的海外市场布局终于迎来收获期，在国内家电市场整体饱和的背景下，成功通过全球化打开了新的增长空间。对于整个家电行业而言，科沃斯也为全行业提供了一个重要参考样本：在国内市场进入存量竞争的当下，全球化能否成为中国家电企业穿越行业周期的通用答案，仍有待更长周期的市场验证。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭