啤酒龙头华润啤酒上半年业绩出炉。

8月19日，华润啤酒（控股）有限公司（华润啤酒，00291.HK）披露截至2026年6月30日止六个月中期业绩。上半年，集团综合营业额为242.4亿元，同比增长1.2%；股东应占溢利为51.69亿元，同比下降10.71%；拟派中期股息每股0.446元。此外，经营活动现金流入净额达67.29亿元，较去年同期上升5.6%。

华润啤酒董事会主席赵春武在财报中表示，面对复杂多变的市场环境，本集团以正确业绩观为导向，坚持增长是第一策略。“2026年上半年，营业额和经营活动现金流的表现，均充分反映了华润啤酒的经营实力，营业额和经营活动之现金流入净额，均创过往六年上半年同期新高。”

对于股东应占溢利的下滑，赵春武在当天的业绩说明会上表示，主要受到费用投入上有所增加、培育新产品相关投入、原材料成本上升等多方面因素共同影响。

当前，华润啤酒坚持“啤白双赋能”战略。就上半年而言，啤酒业务稳健增长，而白酒业务承压。

具体来看，报告期内，集团啤酒业务实现综合营业额为236.7亿元，同比增长2.2%，在总营业额中占比高达97.6%。此外，持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.5%。扣除投资搬迁协议确认的收益约1.15亿元后，集团啤酒业务的未计利息及税项前盈利为71.19亿元，同比增长1.2%。

销量方面，集团于上半年实现啤酒销量约660万千升，同比增长1.7%。次高及以上啤酒销量同比增幅超过10%，占整体销量比例持续上升至超过26%；普高档及以上啤酒销量同比增长约15%。其中，“喜力®”销量增长超过两成，“老雪”和“红爵”销量分别同比增长超过40%和80%。次高档新品“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”均于二季度推出，三个新品销量共贡献次高档及以上产品增量超过7%。此外，新兴业务方面，代加工销量超过5万千升，销量同比增幅显著。

财报还显示，截至2026年6月底，集团在中国共营运59间啤酒厂，年产能约1900万千升，于期内啤酒厂数目并无变动。

在行业深度调整下，华润啤酒的白酒业务持续承压，且对业绩贡献依然有限。上半年，该业务实现营业额为5.7亿元，同比下降27.02%，在总营业额中占比进一步下滑，上年同期营业额为7.81亿元；未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为8400万元，同比下降61.47%，上年同期为2.18亿元。

华润啤酒在财报中称，“面对行业深度调整，消费两极分化，本集团白酒业务短期营运压力较大。”

8月19日，在业绩说明会上，华润啤酒总裁金汉权表示，“白酒业务需要长期培育，坚持长期主义。”据他介绍，“近半年来，公司也在做深度调整。目前实际动销有所提升，反映在报表数据上还未体现出来。从行业来看，白酒行业仍在持续调整期间，行业压力仍非常大。”

当前，啤酒行业基本处于存量竞争阶段，而白酒行业仍未走出深度调整期。国家统计局数据显示，2026年1-6月，规模以上工业啤酒累计产量1936.2万千升，同比增长0.2%；规模以上工业白酒累计产量167.9万千升，同比下降4.7%。

展望未来，对于啤酒业务，华润啤酒明确表示，将继续坚持“增长为第一策略”，通过渠道赋能、业务队伍能力提升等举措，促进啤酒业务的稳健增长。对于白酒业务，财报提到，随着白酒行业的深度调整，市场消费结构分化，消费从“悦人”向“悦己”转型，华润啤酒将继续在产品、渠道、价格及组织等方面优化白酒业务结构，致力将白酒业务打造成集团的第二增长曲线。

华润啤酒进一步指出，“行业需要较长时间调整，本集团白酒业务将持续深耕核心市场，扩大基本盘优势，推动多个产品协同发力，构建消费者数字化运营体系，更大力度拓展团购业务和华润体系的直销渠道，稳定产品价格，并精细化运营提效，保障长远健康发展。”

据大智慧VIP，截至8月19日收盘，华润啤酒报21.06港元/股，跌4.96%，总市值683亿港元。