近日，阅文集团发布2026年中期业绩。上半年收入同比增长10.7%至35.3亿元，归母净利润下降49%至2.59亿元，主要受去年同期高基数以及补缴税务影响。版权运营收入同比增加41.9%达到16.14亿元，这部分的增长驱动力包括短剧、AI漫剧、电视剧和IP衍生品。其中，短剧和AI漫剧的收入超过4.3亿元，同比增加2.3倍。

显然，阅文集团正在加速转型，将付费阅读的商业模式拓展至IP变现，再延展至长剧、短剧、AI漫剧、动画、游戏和衍生品多个商业场景中。阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在财报后的电话会议上提到，针对短剧和漫剧，阅文的策略是依托IP、拥抱生态，借助“自控两头、外包中间”的轻资产模式，快速扩张产能。

补缴税款及去年高基数影响利润数据

上半年阅文集团收入达35.3亿元，同比增长10.7%。毛利达到17.9亿元，同比增长11.1%。毛利率50.7%，同比微升0.2个百分点。但期内盈利同比下降84.1%，达到1.4亿元左右。Non-IFRS归母净利润2.59亿元，同比下降49.0%。

需要注意的是，阅文集团的净利润下降幅度较大受两个财务因素影响。财报显示，阅文集团在2025年上半年出售了一间被投资公司，获得净收益约5.98亿元，这直接抬高了净利润的同比基数。另外，2026年上半年，公司的一间附属公司补缴所得税1.66亿元，同时产生了1.34亿元的滞纳金，两项合计约3亿元。阅文集团今年6月就发布预警，这部分税款将计入阅文2026年当期损益，预计将减少公司权益持有人应占盈利约3亿元。

因此，总体上来看，刨除财务因素的影响，阅文集团整体业务呈现增长态势，但营收增长未完全转化为同样比例的利润增长。

版权运营收入大涨，付费阅读用户转向短剧漫剧

具体到业务板块，在线业务收入为18.4亿元，同比下降7.3%，占比从去年同期的62.2%下降到52.1%。版权运营收入同比增加41.9%达到16.14亿元，增长主要得益于短剧、AI漫剧、电视剧和IP衍生品。其中，短剧和AI漫剧的收入超过4.3亿元，同比增加2.3倍；IP衍生品业务的GMV同比增长逾60%达到7.8亿元。

报告期内，阅文好物围绕《全职高手》《诡秘之主》《一人之下》等头部优质IP持续拓展创新产品线；同步落地IP生日会、线下主题快闪等多元粉丝互动活动，深度加强与用户的情感纽带。线上渠道爆发式增长，618期间阅文好物旗舰店GMV猛增359%。线下场景商业化成果同样亮眼：参展BW漫展期间，现场GMV同比大涨84%；1至7月线下快闪活动GMV同比增长203%。

对于在线业务的收入下滑问题，财报发布后的电话会议上，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠表示，主要由于集团对用户黏性较低的渠道端的调整，而核心付费阅读产品和生态依然保持稳定。

“第一，在我们自有平台的微信生态渠道中，变现效率较低的免费阅读内容占比有所提升。第二，分发内容的形态正从纯文字向短剧、漫剧等视觉形态迁移，这是一个自然的生态再分配：用户的注意力向可视化内容转移，可视化内容由我们自己的IP孵化而来，可以最终反哺阅读生态。因此，用户价值在我们生态内从文字端流向了视觉端，而这两端同为阅文所拥有”。他强调在线业务的根基没有动摇，背后是一套优质、稳定的创作者生态和持续领先的IP孵化能力——这正是为下游短剧、漫剧、影视、衍生品等业务打基础的核心资产，也是阅文难以复制的护城河。

剧本与IP开发、投流及商业化成短剧漫剧重点

从上述的财务数据可以看到，阅文集团的商业模式转型正在进行且效果显著。此前最大的变现来源为付费阅读，网文是其业务根基，现在则是从网文切入，将这部分IP延展至长剧、短剧、AI漫剧、动画、游戏和衍生品多个商业场景中。这也能部分解释在线业务下滑超7%的情况下，阅文的收入大盘依然有超10%的增长。

阅文给出了一个案例：上半年阅文依托AI技术将上千部网文改编为AI漫剧，其中46部播放量破亿，367部播放量破千万，而百万播放率更是达到了行业均值的5倍。重点项目《三千庇护》全网播放量突破30亿，反向拉动原著小说进入起点平台畅销榜前十。

侯晓楠在电话会上表示：“我们认为短剧和漫剧依靠大批量生产、流量驱动的粗放模式正在加速出清，行业转向从追求量变到追求质变的阶段。行业的竞争逻辑变为‘谁能把故事讲好、谁能持续产出爆款’，这对有IP储备和精品制作能力的头部玩家是结构性利好。”

他补充道，阅文集团在这一趋势下有清晰的策略，即依托IP、拥抱生态。公司会主动加强剧本与IP开发、投流与商业化环节，把视觉化制作环节外包给外部工作室。这种“自控两头、外包中间”的轻资产模式，让阅文得以借助行业生态快速扩张产能，这是当下与阅文最适配的打法。

AI加速网文IP全球化布局

短剧和漫剧的分发渠道现在也比较多样，侯晓楠透露，目前分发渠道包括红果、抖音、快手、视频号、B站等头部主流平台，以及阅文的自有小程序和App；此外，公司还在与长视频平台洽谈合作。“上半年，超过一半的短剧和漫剧在红果投放。我们并不依赖单一渠道：具体内容投放在哪个平台、采取付费还是免费模式，由运营团队根据每部作品的内容特性和市场窗口判断。未来随着平台格局变化，我们也会灵活调整渠道策略。”

无法否认，在线阅读依然是阅文集团整个IP产业链上非常重要的一环。自有平台产品及腾讯产品自营渠道平均MAU从1.413亿下降至1.341亿，同比下降5.1%；平均月付费用户从920万下降至820万，同比下降10.9%，财报解释，主要由于自有平台产品中免费阅读内容比例有所增加，导致用户结构变化及付费用户数目相应减少；ARPU（每名付费用户平均每月收入）反而从31.3元升至32.7元，同比增长4.5%，财报解释称，主要系小额付费用户转向免费阅读内容的结构性变化所致。

不过，海外市场的小说收入还比较亮眼。财报显示，AI的深度应用进一步加速了阅文的全球化布局。截至2026年6月30日， WebNovel平台上累计AI翻译作品数量超过了30000部，今年上半年贡献了该平台40%的小说收入。AI也助力WebNovel小语种作品收入同比增长160%。

采写：南都N视频记者 徐冰倩